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多家大行今日正式開啟新一輪存款利率調(diào)整。

6月8日，中國工商銀行、中國農(nóng)業(yè)銀行、中國銀行、交通銀行下調(diào)人民幣活期存款利率，從0.25%下調(diào)至0.2%；并下調(diào)兩年期、三年期和五年期人民幣定期存款利率分別至2.05%、2.45%、2.5%。

今年以來，銀行存款結(jié)構(gòu)中，定期化、長期化特征持續(xù)。央行數(shù)據(jù)顯示，截至4月末，個人存款中的定期及其他存款占比升至71%，較2022年末提升近3個百分點；企業(yè)存款中的定期及其他存款占比升近68%，較2022年末提升近2個百分點。

光大證券銀行業(yè)首席分析師王一峰表示，2023年開年以來，居民消費和企業(yè)投資意愿較低，貨幣交易性需求仍然偏弱，企業(yè)與居民存款均繼續(xù)呈現(xiàn)明顯的定期化特征。截至4月末，定期存款占境內(nèi)存款的比重為53.2%，較年初提升2.1個百分點。特別對于頭部銀行而言，因核心負債占比更高，受存款定期化拖累更為明顯。

該機構(gòu)進一步指出，當(dāng)前核心存款長端利率水平顯著高于市場利率，存款定期化背景下調(diào)整必要性增強；同時，貸款需求走弱壓制新發(fā)生貸款定價，滾動重定價因素對存量貸款利率壓制仍在。在資產(chǎn)負債兩端共同擠壓之下，銀行體系凈息差收窄壓力仍存，凈利息收入增速有進一步下行趨勢，迫切需要銀行體系進一步加強負債成本管控，增強銀行體系抗風(fēng)險能力，進而穩(wěn)定凈利息收入水平。

未來還有多少下調(diào)空間

中金公司認為，此次降息后，未來1-2年存款平均利率仍有約20bp的進一步降息空間（不包括此次降息），主要邏輯基于2020年以來銀行貸款利率已下行超過2017年的低點，而存款利率2020年基本持平，仍高于2017年水平約40bp；其中約15bp為存款定期化的影響，25bp為存款利率上行導(dǎo)致；2020年以來存款利率“剛性”、貸款利率下行導(dǎo)致銀行凈息差下降46bp。

該機構(gòu)認為如果假設(shè)存款利率跟隨貸款利率調(diào)降，存款利率有望下調(diào)25bp回到2017年水平。其中，定期存款和企業(yè)活期存款下調(diào)空間較大（包括規(guī)范協(xié)定存款、通知存款、結(jié)構(gòu)性存款、互聯(lián)網(wǎng)存款等“創(chuàng)新存款產(chǎn)品”）。在此假設(shè)下，不考慮存款活期化影響，估算能節(jié)約銀行負債成本約7000億元，正向貢獻上市銀行凈息差/營收/凈利潤17bp/8%/16%。

中泰證券表示，大行調(diào)降后，后續(xù)中小行或進行不同程度的跟進，有助于減輕行業(yè)整體的負債端壓力。本次雖然涉及的調(diào)降品種較多，但幅度相對較小，存款利率仍有下降空間。

股市方面，該機構(gòu)認為，銀行股核心邏輯是宏觀經(jīng)濟，堅持修復(fù)邏輯和確定性增長邏輯兩條主線。銀行股的核心邏輯是宏觀經(jīng)濟，之前要看政策預(yù)期，如今政策預(yù)期落地后，下階段就要看經(jīng)濟的持續(xù)性。第一條選股主線是確定性增長邏輯：收入端增長確定性最強的仍是優(yōu)質(zhì)區(qū)域城商行板塊；第二條選股主線是修復(fù)邏輯：地產(chǎn)回暖+消費復(fù)蘇。

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