小冉（化名）最近收到銀行APP提醒，之前購買的兩款理財(cái)產(chǎn)品最近可贖回。在簡(jiǎn)單計(jì)算實(shí)際收益率后，她發(fā)現(xiàn)，到手的實(shí)際收益率僅為2%左右。

(資料圖)

“去年買的時(shí)候做過‘功課’，當(dāng)時(shí)預(yù)計(jì)到期實(shí)際收益率應(yīng)該有3.2%。”對(duì)她而言，這次希望轉(zhuǎn)而購買一些地方銀行的大額存單、R2風(fēng)險(xiǎn)理財(cái)，來確保收益率、安全性都在自己可接受范圍內(nèi)。

當(dāng)前，與小冉有類似考慮的投資者不在少數(shù)。據(jù)廣發(fā)證券固收?qǐng)F(tuán)隊(duì)測(cè)算，8月銀行理財(cái)存量產(chǎn)品到期規(guī)模為2.8萬億元，達(dá)2023年以來單月最高點(diǎn)。一般而言，定期開放型和封閉型銀行理財(cái)產(chǎn)品到期后，如實(shí)際收益率不佳，部分投資者可能會(huì)選擇贖回，轉(zhuǎn)投新產(chǎn)品。

與此同時(shí)，受上半年資本市場(chǎng)震蕩加劇、理財(cái)“破凈”更為普遍等因素影響，理財(cái)投資者整體投資風(fēng)格更趨于保守。

數(shù)據(jù)顯示，截至2023年上半年，理財(cái)產(chǎn)品配置現(xiàn)金和銀行存款的占比為23.7%，較2022年底大幅上升6.2個(gè)百分點(diǎn)。權(quán)益類資產(chǎn)的配置比例較2022年底下降1.7個(gè)百分點(diǎn)至3.2%。

有業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，投資者需求偏保守、存量產(chǎn)品集中到期等因素都會(huì)對(duì)此后理財(cái)市場(chǎng)產(chǎn)生影響，對(duì)于銀行理財(cái)子而言，進(jìn)一步優(yōu)化產(chǎn)品結(jié)構(gòu)，在 “產(chǎn)品定位”、“投資策略”、“客戶認(rèn)知”三方面達(dá)成一致將愈加重要。

個(gè)人理財(cái)客戶求穩(wěn)

經(jīng)歷了去年理財(cái)“破凈”潮后，近期，理財(cái)產(chǎn)品投資者增長明顯，但投資風(fēng)格仍相對(duì)保守。

銀行業(yè)理財(cái)?shù)怯浲泄苤行陌l(fā)布的《中國銀行業(yè)理財(cái)市場(chǎng)半年報(bào)告（2023年上）》顯示，截至2023年6月末，持有理財(cái)產(chǎn)品的投資者達(dá)1.04億，較年初增加7.24%。在結(jié)構(gòu)上，理財(cái)市場(chǎng)仍以個(gè)人投資者為主，數(shù)量為1.03億，占比98.87%。

投資者數(shù)量回升的同時(shí)，個(gè)人理財(cái)客戶仍在“求穩(wěn)”。 2023年上半年，風(fēng)險(xiǎn)偏好為一級(jí)（保守型）的個(gè)人投資者數(shù)量占比為35.5%，較年初增長了1.32個(gè)百分點(diǎn)。

拉長時(shí)間線來看，投資者風(fēng)險(xiǎn)偏好也有逐漸降低趨勢(shì)。根據(jù)近年銀行業(yè)理財(cái)?shù)怯浲泄苤行陌l(fā)布的歷史報(bào)告數(shù)據(jù)，2021年、2022年風(fēng)險(xiǎn)偏好為一級(jí)（保守型）和二級(jí)（穩(wěn)健型）的個(gè)人投資者數(shù)量占比連續(xù)兩年保持增長。

值得注意的是，今年理財(cái)產(chǎn)品、公募產(chǎn)品的競(jìng)爭(zhēng)正不斷加劇。截至2023年上半年，債券型基金、固收類理財(cái)產(chǎn)品規(guī)模分別為4.77萬億元、16.90萬億元，前者規(guī)模為后者的28.2%，這一指標(biāo)相較2020年末提升9.1pct。另有市場(chǎng)觀點(diǎn)認(rèn)為，公募基金已在規(guī)模上反超理財(cái)，占據(jù)居民財(cái)富管理的“C位”。

中金公司在研報(bào)中指出，今年以來，債券型基金反彈速度領(lǐng)先，主要因?yàn)槔碡?cái)子中高波產(chǎn)品供給不足，銀行渠道選擇更多的是“固收+基金”，以豐富產(chǎn)品貨架；其次是基金公司，更有效滿足機(jī)構(gòu)投資者的多元化訴求。

“居民理財(cái)?shù)腃位還是銀行理財(cái)。”平安理財(cái)總經(jīng)理張東在該公司舉辦的產(chǎn)品及投資策略沙龍活動(dòng)上對(duì)記者表示，從理財(cái)中心的數(shù)據(jù)看，公募大概有48%的規(guī)模是由機(jī)構(gòu)投資者構(gòu)成，而銀行理財(cái)行業(yè)大概90%以上規(guī)模是由老百姓持有。

理財(cái)子求變

客戶“求穩(wěn)”之下，銀行理財(cái)產(chǎn)品也不斷調(diào)整資產(chǎn)配置結(jié)構(gòu)。《報(bào)告》顯示，2023年上半年，理財(cái)產(chǎn)品配置債券13.21萬億元，占比為47.7%，較2022年底下降2.7%，自2018年以來首次降至50%以下。截至2023年上半年，理財(cái)產(chǎn)品配置現(xiàn)金和銀行存款的占比為23.7%，較2022年底大幅上升6.2個(gè)百分點(diǎn)。權(quán)益類資產(chǎn)的配置比例較2022年底下降1.7個(gè)百分點(diǎn)至3.2%。

有業(yè)內(nèi)人士對(duì)記者表示，理財(cái)產(chǎn)品全面凈值化背景下，如何通過專業(yè)投資、配置能力，滿足客戶“低波動(dòng)、穩(wěn)健收益”的投資需求，成為后續(xù)銀行理財(cái)機(jī)構(gòu)爭(zhēng)奪市場(chǎng)的關(guān)鍵。

中金公司銀行業(yè)首席分析師張帥帥認(rèn)為，未來，單一的產(chǎn)品貨架難以充分滿足投資者日益復(fù)雜的投資訴求，資管機(jī)構(gòu)要打造開放且有競(jìng)爭(zhēng)力的產(chǎn)品貨架，在做好產(chǎn)品創(chuàng)設(shè)和管理的基礎(chǔ)上，為客戶提供產(chǎn)品配置方案，做好財(cái)富管理服務(wù)，建立以客戶為中心的全面產(chǎn)品服務(wù)體系。

目前，理財(cái)市場(chǎng)預(yù)售的“新品”也都主打“安全牌”， 以“固收+”產(chǎn)品為主，權(quán)益類則相對(duì)稀少。8月25日，記者在中國理財(cái)網(wǎng)查詢發(fā)現(xiàn)，截至目前，理財(cái)公司共預(yù)售271款產(chǎn)品，其中269款為固定收益類產(chǎn)品，權(quán)益類產(chǎn)品暫時(shí)“隱身”。理財(cái)市場(chǎng)預(yù)售產(chǎn)品“求穩(wěn)”之余，近期也有理財(cái)子開始著手梳理產(chǎn)品體系。以平安理財(cái)為例，平安理財(cái)首席產(chǎn)品官劉凱介紹，面對(duì)資管行業(yè)新趨勢(shì)，平安理財(cái)確立了以“追求絕對(duì)收益目標(biāo)，提供金融資產(chǎn)配置解決方案，滿足投資者穩(wěn)健理財(cái)需求”為特點(diǎn)的產(chǎn)品理念，并構(gòu)建了以“穩(wěn)”為特色、以絕對(duì)收益為目標(biāo)的產(chǎn)品體系及產(chǎn)品圖譜，涵蓋現(xiàn)金、標(biāo)準(zhǔn)化固收、非標(biāo)、標(biāo)債+非標(biāo)、固收+、混合，結(jié)構(gòu)化共7大類、超800只產(chǎn)品，為客戶提供“多場(chǎng)景解決方案”。

有業(yè)內(nèi)人士指出，隨著穩(wěn)增長政策落地推高收益率、銷售渠道持續(xù)擴(kuò)張、創(chuàng)新產(chǎn)品涌現(xiàn)，今年下半年，理財(cái)市場(chǎng)規(guī)模大概率將呈現(xiàn)穩(wěn)步增長。但值得注意的是，去年年末理財(cái)“破凈”導(dǎo)致的傷痕效應(yīng)仍在，資管市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)加劇，對(duì)于理財(cái)子而言，下半年仍將面臨諸多挑戰(zhàn)。

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