資產(chǎn)負(fù)債率走高，流動(dòng)性持續(xù)收緊，這對(duì)于領(lǐng)地控股來(lái)說(shuō)無(wú)疑是壓力重重。

圖/網(wǎng)絡(luò)

(資料圖)

領(lǐng)地控股的股價(jià)，如今可以說(shuō)是“死氣沉沉”，而與股價(jià)一起難以振作的，還有公司的業(yè)績(jī)和核心盈利能力。

在領(lǐng)地控股發(fā)布的2022年業(yè)績(jī)報(bào)中，公司營(yíng)利雙降，利潤(rùn)止盈為虧，毛利率更是一直下滑，降至負(fù)數(shù)。

數(shù)據(jù)還顯示，領(lǐng)地控股的成本支出甚至超過(guò)營(yíng)收規(guī)模，這無(wú)疑對(duì)利潤(rùn)空間造成了嚴(yán)重的擠壓，與此同時(shí)，公司似乎還選擇了降薪來(lái)降低成本，但結(jié)果似乎并不如愿。

和大部分房企一樣，領(lǐng)地控股也有短債難以覆蓋、償債風(fēng)險(xiǎn)高、流動(dòng)性承壓的問(wèn)題。

只是不知在如今行業(yè)回暖信號(hào)明顯的當(dāng)下，領(lǐng)地控股還能恢復(fù)被“重傷”的元?dú)鈫幔?/p>

【股價(jià)“愁雨慘淡”，業(yè)績(jī)止盈轉(zhuǎn)虧】

截至4月21日，領(lǐng)地控股的股價(jià)已經(jīng)跌至0.27港元/股。

從領(lǐng)地控股的股價(jià)整體走勢(shì)來(lái)看，去年下半年開(kāi)始，就已經(jīng)探底至1港元以下了。

就目前領(lǐng)地控股的表現(xiàn)來(lái)看，恐怕很難恢復(fù)曾經(jīng)的元?dú)狻?/p>

畢竟在其發(fā)布的2022年業(yè)績(jī)報(bào)中，公司的表現(xiàn)算不上好。

眾所周知，在去年經(jīng)歷過(guò)寒冬的洗禮后，房企暴雷無(wú)數(shù)，存活下來(lái)的也并不容易。

就領(lǐng)地控股發(fā)布的年報(bào)來(lái)看，其業(yè)績(jī)營(yíng)利雙降。

財(cái)報(bào)顯示，公司報(bào)告期內(nèi)，實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入139.79億元，同比下降7.15%，歸屬母公司凈虧損41.50億元，同比止盈轉(zhuǎn)虧，去年同期凈利4.88億元，基本每股收益為-4.04元。

對(duì)于虧損的原因，領(lǐng)地控股列出以下幾點(diǎn)原因：在疫情及宏觀經(jīng)濟(jì)下行，地產(chǎn)市場(chǎng)需求收縮等多重因素影響下，公司交付房產(chǎn)項(xiàng)目的建筑面積大幅下降且毛利率降低；雖然房地產(chǎn)行業(yè)利好政策頻出，本公司亦采取了促銷措施，但物業(yè)銷售仍不及預(yù)期，錄得在建物業(yè)及待售竣工物業(yè)減值虧損增加；投資物業(yè)空置率提高，租金下降，導(dǎo)致投資物業(yè)公平值虧損。

業(yè)績(jī)下滑的同時(shí)，公司的核心盈利能力確實(shí)在走低。

數(shù)據(jù)顯示，2018年至2022年，領(lǐng)地控股各期毛利率分別為35.67%、27.78%、27.03%、19.32%、-14.3%，可以看出整體呈現(xiàn)下滑趨勢(shì)。

要說(shuō)如今發(fā)布了年報(bào)的房企中，毛利率下滑至個(gè)位數(shù)的不少，但降至負(fù)數(shù)的屬實(shí)不多，這是越賣越虧的節(jié)奏吧。

【成本支出高于營(yíng)收，利潤(rùn)被侵蝕】

要說(shuō)明明139.79億元的營(yíng)收規(guī)模，但利潤(rùn)卻虧損十幾億，那么領(lǐng)地控股的利潤(rùn)都去哪了呢？

在行業(yè)下行的期間，很多房企都會(huì)選擇兩個(gè)方案，一個(gè)是降本增效，一個(gè)是加大營(yíng)銷促進(jìn)銷售。

按照領(lǐng)地控股給出的虧損原因，其中增加了促銷措施，無(wú)疑證明公司是選擇了加大營(yíng)銷促進(jìn)銷售。

從年報(bào)披露的數(shù)據(jù)來(lái)看，領(lǐng)地控股2022年的銷售成本高達(dá)159.8億元，相比2021年同期的121.5億元增加了31.52%。

這上漲的成本支出無(wú)疑對(duì)公司利潤(rùn)空間造成了不小的侵蝕。

值得注意的是，公司的營(yíng)收也不過(guò)才139.79億元，而銷售成本明顯已經(jīng)超過(guò)了營(yíng)收的規(guī)模。

這表示，成本支出造成的利潤(rùn)空間擠壓，是領(lǐng)地控股虧損的一大主因。

其中，公司銷售及分銷開(kāi)支為9.381億元，較2021年同期有所微升。

公司指出，本集團(tuán)主要包括預(yù)售物業(yè)所產(chǎn)生的廣告及營(yíng)銷費(fèi)，以及就租賃本集團(tuán)營(yíng)業(yè)及管理的商業(yè)物業(yè)所產(chǎn)生的廣告及營(yíng)銷費(fèi)。而費(fèi)用增加的原因，主要由于第三方銷售代理貢獻(xiàn)的收益增加導(dǎo)致傭金增加。

另外，公司行政開(kāi)支為4.77億元，同比減少了 26.8%。

按照領(lǐng)地控股的說(shuō)法，是由于公司管理人員數(shù)量由2021年末的1111人減少至2022年末的802人。

財(cái)務(wù)成本有4.59億元，同比增加 55.6%，主要由于利息的資本化率下降。

不過(guò)，這并不能表示領(lǐng)地控股沒(méi)有降本增效，因?yàn)閺哪陥?bào)披露來(lái)看，公司似乎實(shí)行了大幅降薪。

年報(bào)顯示，公司總?cè)藬?shù)僅比2021年末總?cè)藬?shù)減少了 72 人，但員工成本卻從6.28億元下降至3.36億元，同比減少了43.22%。

不過(guò)，即便公司減少了員工成本，又加大了促銷力度，但領(lǐng)地控股仍處在流動(dòng)性不佳的漩渦中。

【短債難覆蓋，流動(dòng)性承壓】

去年6月24日，領(lǐng)地控股預(yù)期未能支付現(xiàn)有票據(jù)的本金及應(yīng)計(jì)利息。9月27日，相關(guān)人員已向中國(guó)香港特別行政區(qū)高等法院提交一份就現(xiàn)有票據(jù)所產(chǎn)生總額為139.75萬(wàn)美元的債務(wù)，而針對(duì)領(lǐng)地控股作出的清盤呈請(qǐng)。

很明顯，領(lǐng)地控股在去年的生存確實(shí)較為艱難。

而實(shí)際上，即便到去年底，領(lǐng)地控股的負(fù)債情況仍不容樂(lè)觀。

數(shù)據(jù)顯示，公司負(fù)債總規(guī)模為485.8億元，較2021年同期的536.0億元下滑了近50億元。

但在房企都在變賣資產(chǎn)“補(bǔ)血”的背景下，領(lǐng)地控股的總資產(chǎn)同樣出現(xiàn)下滑，從644.3億元下滑至540.2億元，下滑了近百億的規(guī)模，無(wú)疑下滑程度遠(yuǎn)超負(fù)債規(guī)模。

這也導(dǎo)致公司的資產(chǎn)負(fù)債率從83.19%上升至89.93%。

在短債方面，公司去年短期借款有46.67億元，但同期的現(xiàn)金及現(xiàn)金等價(jià)物只有25.96億元，無(wú)法覆蓋短債且存在大量資金缺口。

另外，公司一年內(nèi)的貿(mào)易應(yīng)付款及應(yīng)付票據(jù)還有63.74億元，這無(wú)疑又增加了公司的償債風(fēng)險(xiǎn)，流動(dòng)性壓力劇增。

資產(chǎn)負(fù)債率走高，流動(dòng)性持續(xù)收緊，這對(duì)于領(lǐng)地控股來(lái)說(shuō)無(wú)疑是壓力重重。

如今行業(yè)的寒冬已經(jīng)進(jìn)入尾聲，政策放松下融資也開(kāi)始漸漸多了起來(lái)，行業(yè)回暖的信號(hào)明顯，只是不知道領(lǐng)地控股能否在這場(chǎng)回暖潮下恢復(fù)一些元?dú)猓?/p>

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作者：南梁

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