在聯(lián)合國糧農(nóng)組織亞洲及太平洋區(qū)域辦事處官員達(dá)曼（Beau Damen）看來，“全球糧食安全正處于‘拐點’”。

7月，追蹤全球農(nóng)產(chǎn)品價格走勢的聯(lián)合國糧農(nóng)組織（FAO）最新食品價格指數(shù)（FFPI）止跌回升。123.9的指數(shù)雖然較2022年3月俄烏沖突爆發(fā)后的高位有所回落，但與今年6月相比，上漲1.3%。其中，植物油上漲12.1%，小麥上漲1.6%，大米上漲2.8%，達(dá)到2011年9月以來的最高水平。

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經(jīng)合組織（OECD）和聯(lián)合國糧農(nóng)組織在7月聯(lián)合發(fā)布的《2023～2032農(nóng)業(yè)展望》預(yù)計，未來十年全球農(nóng)業(yè)和糧食產(chǎn)量將繼續(xù)增長，但增速會低于前十年的水平。

短期風(fēng)險

本周初，俄羅斯總統(tǒng)普京與土耳其總統(tǒng)埃爾多安在黑海城市索契的會面?zhèn)涫荜P(guān)注。不過，備受各方關(guān)注的涉及俄羅斯與烏克蘭的糧食外運協(xié)議并未如愿重啟。

去年沖突爆發(fā)后，作為全球糧食大國的俄羅斯與烏克蘭在糧食出口方面均受到制約。為了確保全球范圍內(nèi)糧食的順利供給，雙方于去年7月22日就恢復(fù)黑海港口農(nóng)產(chǎn)品外運分別與參與協(xié)調(diào)的土耳其和聯(lián)合國簽署協(xié)議，協(xié)議初始有效期為120天，后經(jīng)三次延長。今年7月17日，俄方表示，因黑海港口農(nóng)產(chǎn)品外運協(xié)議中與俄有關(guān)的部分至今仍未得到履行，該協(xié)議已不再有效。烏克蘭糧食的港口外運渠道也由此中斷。

協(xié)議運作一年來，糧農(nóng)組織的食品價格指數(shù)曾從2022年3月的高點回落20%。黑海糧食外運四方協(xié)調(diào)中心（JCC）的數(shù)據(jù)顯示，已有超過3275.2萬噸的糧食以及1400艘糧船從烏克蘭的三個港口運往三大洲的45個國家。其中，烏克蘭的玉米和小麥占據(jù)外運糧食份額的第一和第二，占比51%和27%。

盡管協(xié)議確保了烏克蘭的糧食能不斷地往外運輸，但聯(lián)合國監(jiān)測的數(shù)據(jù)顯示，外運的烏克蘭糧食與沖突前相比依舊“杯水車薪”。與2021年烏克蘭輸往發(fā)展中國家的玉米、大麥、小麥總量相比，缺口仍較大。其中，小麥的缺口達(dá)64%，玉米達(dá)41%，大麥缺口最多，達(dá)82%。如今，協(xié)議終止且重啟前景不明朗，使得全球谷物市場再次處于不確定中。

世行在展望中還提到，貿(mào)易限制也是全球糧食市場面臨的風(fēng)險之一。就在7月20日，全球最大大米出口國印度率先宣布大米出口禁令。印度政府給出的理由是，季風(fēng)降雨對農(nóng)作物造成嚴(yán)重?fù)p害，大米零售價格在一個月內(nèi)上漲3%后，因此決定實施大米出口限制。

國際糧食政策研究所數(shù)據(jù)顯示，自2022年9月以來，全球大米市場價格上漲了15%至20%。在過去的15年里，印度已成為世界上最大的大米出口國。因此，印度大米生產(chǎn)及出口的任何變動，都可能引起大米市場的反應(yīng)及波動。Wind數(shù)據(jù)顯示，泰國100%B級大米截至2023年8月末的最新報價為657美元/噸，較去年1月末的415美元/噸上漲58.31%，較今年1月末的504美元/噸上漲30.56%。

據(jù)聯(lián)合國糧農(nóng)組織數(shù)據(jù)，2022/2023作物年度（2022年5月~2023年5月）世界大米產(chǎn)量5.23億噸，期末庫存量約為1.98億噸，但比2021/2022年度創(chuàng)下的歷史最高水平分別下降1.8和1.3個百分點。

隨著印度的大米出口禁令被多國效仿，目前市場正在觀望，小麥等其他農(nóng)產(chǎn)品價格的上漲勢頭是否會觸發(fā)新一輪農(nóng)產(chǎn)品出口禁令。

長期挑戰(zhàn)

在談及全球糧食市場面臨的風(fēng)險時，日漸頻繁的極端氣候無法忽視。

對于北半球而言，世界氣象組織已表示，剛剛過去的7月是有氣象記錄以來最熱的單月，罪魁禍?zhǔn)妆闶蔷硗林貋淼亩驙柲嶂Z現(xiàn)象。

不少金融分析機(jī)構(gòu)和分析師已發(fā)出預(yù)警。例如，盛寶銀行駐哥本哈根股票策略主管加納瑞（Peter Garnry）表示，食品價格將繼續(xù)以比過去幾十年更快的速度上漲。摩根大通稱，“大規(guī)模厄爾尼諾現(xiàn)象”對全球通脹的影響可能不僅限于糧食。

對世界銀行自20世紀(jì)60年代以來的商品價格數(shù)據(jù)集進(jìn)行分析后，摩根大通發(fā)現(xiàn)，厄爾尼諾現(xiàn)象（通常每十年發(fā)生兩次）與全球橡膠、木材和鋅的價格上漲相關(guān)。摩根士丹利美洲可持續(xù)性股票研究主管桑切斯（Laura Sanchez）認(rèn)為，厄爾尼諾現(xiàn)象往往在11月至次年2月達(dá)到頂峰，但對糧食通脹、國家的財政預(yù)算、貨幣政策和貿(mào)易，特別是新興市場的影響會持續(xù)更長時間。

厄爾尼諾溢出效應(yīng)可能還會增加新興市場央行的壓力，使其更長時間內(nèi)維持較高利率，從而引發(fā)當(dāng)?shù)亟鹑谑袌龅牟▌印?/p>

野村首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家薩伯拉曼尼（Rob Subbaraman）帶領(lǐng)的團(tuán)隊發(fā)布的最新報告，匯總了自今年6月30日以來的商品價格。報告稱，從最近持續(xù)上漲的能源和食品價格來看，大多數(shù)經(jīng)濟(jì)體通脹的上行風(fēng)險已經(jīng)加大，且多數(shù)國家的通脹率仍遠(yuǎn)高于目標(biāo)水平。如果此次大宗商品價格飆升是由供給而非需求驅(qū)動，可能會產(chǎn)生更嚴(yán)重的滯脹后果。最易受到影響的是大宗商品凈進(jìn)口國以及低收入經(jīng)濟(jì)體，在這些經(jīng)濟(jì)體中，食品在消費籃子中占最大份額。

“對于這些最脆弱的經(jīng)濟(jì)體來說，通脹加劇與經(jīng)濟(jì)增長疲軟也可能伴隨著貿(mào)易（進(jìn)口成本提高）和財政狀況的惡化。”野村分析道，“極端情況下，經(jīng)濟(jì)基本面的進(jìn)一步惡化會引發(fā)因通脹上升、資本外逃和貨幣貶值迫使中央銀行大幅提高利率的惡性循環(huán)，從而進(jìn)一步削弱經(jīng)濟(jì)增長。”

值得注意的是，MSCI（摩根士丹利資本國際公司）一項追蹤部分農(nóng)業(yè)生產(chǎn)商總回報的指數(shù)顯示，2008～2017年期間該指數(shù)一直領(lǐng)跑更廣泛的MSCI全球指數(shù)，只是近年來該指數(shù)增速有所放緩。鑒于當(dāng)前糧食價格出現(xiàn)抬頭的趨勢，一些投資者認(rèn)為，在當(dāng)前市場普遍低迷的情況下，投資農(nóng)業(yè)股或許可以作為對沖通脹的新舉措。 制圖/蔣皓明

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