隨著美元指數(shù)連續(xù)刷新20年來(lái)新高，匯率波動(dòng)加大，而有進(jìn)出口業(yè)務(wù)的外貿(mào)企業(yè)面臨的壓力也隨之加大。

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今年有大量企業(yè)在外匯期貨市場(chǎng)開(kāi)展套期保值業(yè)務(wù)，數(shù)據(jù)顯示，今年上半年，有724家公司發(fā)布外匯避險(xiǎn)相關(guān)公告，超過(guò)去年全年總數(shù)。

2022年第三季度，又有46家實(shí)體行業(yè)的A股上市公司加入避險(xiǎn)陣營(yíng)，其中，中小型企業(yè)14家；從歷史累計(jì)值看，中小型企業(yè)在避險(xiǎn)陣營(yíng)中占比達(dá)19.34%，又創(chuàng)歷史新高。截至三季度末，2022年已有999家實(shí)體行業(yè)的A股上市公司發(fā)布了避險(xiǎn)相關(guān)公告，這類(lèi)上市公司公告總計(jì)約2270條。

僅9月份，就有日上集團(tuán)(002593.SZ)、韻達(dá)股份(002120.SZ)、惠而浦(600983.SH)等多家公司發(fā)布公告開(kāi)展外匯套期保值業(yè)務(wù)。

以日上集團(tuán)的公告為例，公司稱(chēng)開(kāi)展外匯套保的理由是平滑匯率變化對(duì)公司業(yè)績(jī)的影響。公告表示：

國(guó)際市場(chǎng)業(yè)務(wù)在公司戰(zhàn)略中占比較重要的地位，由于公司出口業(yè)務(wù)主要采用外幣結(jié)算，當(dāng)匯率出現(xiàn)較大波動(dòng)時(shí)，匯兌損益將對(duì)公司的經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)?cè)斐梢欢ㄓ绊懀鹃_(kāi)展外匯套期保值業(yè)務(wù)有利于平滑匯率變化對(duì)企業(yè)經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)的影響，使公司更專(zhuān)注于生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)。

此外，怡亞通發(fā)布公告稱(chēng)，控股子公司怡通能源擬開(kāi)展外匯衍生品交易業(yè)務(wù)包括但不限于國(guó)際、國(guó)內(nèi)產(chǎn)生的金融外幣衍生品交易、遠(yuǎn)期、掉期合約等。“開(kāi)展外匯衍生品交易業(yè)務(wù)總額不超過(guò)5億美元，以上額度全部用于開(kāi)展與主營(yíng)業(yè)務(wù)相關(guān)的套期保值業(yè)務(wù)，防范由于匯率價(jià)格變動(dòng)帶來(lái)的外匯風(fēng)險(xiǎn)，不進(jìn)行投機(jī)和套利交易。”

由于三季報(bào)還未出，我們根據(jù)2022年中報(bào)數(shù)據(jù)，來(lái)看看A股公司的海外收入情況。

從規(guī)模來(lái)看，港澳臺(tái)及境外收入排名前十的公司，有不少是“中字頭”的企業(yè)。其中，中遠(yuǎn)海控(601919.SH)今年上半年港澳臺(tái)及境外業(yè)務(wù)收入近2000億元，排名第一，其余公司上半年境外業(yè)務(wù)收入都沒(méi)有超過(guò)1000億元。從中報(bào)來(lái)看，美洲地區(qū)是中遠(yuǎn)海控的主要收入地區(qū)，占比30.59%，其次是歐洲地區(qū)，占比27.58%，僅美洲與歐洲兩地的收入比例已超過(guò)中遠(yuǎn)海控收入的一半。

從海外收入占主營(yíng)業(yè)務(wù)收入的比例來(lái)看，有的公司主營(yíng)業(yè)務(wù)收入幾乎全部來(lái)自海外，比如雅藝科技(301113.SZ)，境外收入占比99.98%，境內(nèi)收入只有0.02%。公司產(chǎn)品主要以戶外火盆、氣爐為主，從地區(qū)來(lái)看，以北美市場(chǎng)為主。

為何公司在國(guó)內(nèi)收入占比極小呢？雅藝科技在9月機(jī)構(gòu)調(diào)研會(huì)上稱(chēng)，“國(guó)內(nèi)市場(chǎng)因?yàn)橄M(fèi)者還未培養(yǎng)起消費(fèi)習(xí)慣，但是公司將積極布局。”

而果鏈公司，近期逐漸轉(zhuǎn)型VR/AR穿戴設(shè)備、貼近元宇宙的歌爾股份(002241.SZ)，主營(yíng)收入也基本來(lái)自海外，據(jù)2022年中報(bào)，其海外收入比例達(dá)92.16%。

此外，還有傳音控股(688036.SH)、九安醫(yī)療(002432.SZ)等知名公司，海外收入比例都接近100%。

匯率波動(dòng)加大時(shí)，以上主營(yíng)收入主要在海外的公司更有避險(xiǎn)需求。

我們?cè)購(gòu)男袠I(yè)來(lái)看，哪些行業(yè)對(duì)避險(xiǎn)需求更大？

從第三季度的避險(xiǎn)情況來(lái)看，排在前五名的行業(yè)依次是電子、基礎(chǔ)化工、電力設(shè)備、機(jī)械設(shè)備和醫(yī)藥生物，以上每個(gè)行業(yè)的避險(xiǎn)公司數(shù)量皆超100家，電子行業(yè)甚至有近200家公司。而有色金屬、汽車(chē)、輕工制造等行業(yè)緊隨其后。

展望四季度，匯率走勢(shì)備受市場(chǎng)關(guān)注。

央行于9月28日召開(kāi)全國(guó)外匯市場(chǎng)自律機(jī)制電視會(huì)議，指出人民幣雙向浮動(dòng)是常態(tài)，并于9月28日起將遠(yuǎn)期售匯業(yè)務(wù)的外匯風(fēng)險(xiǎn)準(zhǔn)備金率從0上調(diào)至20%，穩(wěn)定市場(chǎng)預(yù)期。

10月8日，外管局發(fā)布了《持續(xù)提升企業(yè)匯率風(fēng)險(xiǎn)管理能力》。文件指出，推動(dòng)企業(yè)匯率風(fēng)險(xiǎn)管理，是做好“六穩(wěn)”“六保”特別是穩(wěn)外貿(mào)、保市場(chǎng)主體的重要舉措。

文件并指出，將持續(xù)提升企業(yè)匯率風(fēng)險(xiǎn)管理能力，督促金融機(jī)構(gòu)優(yōu)化企業(yè)匯率避險(xiǎn)服務(wù)，降低中小微企業(yè)外匯套保綜合成本。

不過(guò)，對(duì)企業(yè)而言，提升匯率風(fēng)險(xiǎn)管理專(zhuān)業(yè)能力更為重要。企業(yè)開(kāi)展外匯交易業(yè)務(wù)前，應(yīng)先構(gòu)建科學(xué)健全的套期保值管理體系，并通過(guò)定期培訓(xùn)提升團(tuán)隊(duì)專(zhuān)業(yè)化建設(shè)。此外，企業(yè)應(yīng)該做到理性套保、合理套保，不能單邊賭匯率升值和貶值，謹(jǐn)防套保變投機(jī)的行為。

作者|許螣垚

編輯|May

標(biāo)簽： 匯率變化 外匯期貨市場(chǎng)