8月22日，A股上午表現(xiàn)不佳，主要指數(shù)于一路上演“抵抗式”下挫，直至下午2點(diǎn)鐘，市場遭遇風(fēng)云突變，一波強(qiáng)力拉升讓市場強(qiáng)勢“V”了起來，許多網(wǎng)友驚呼這是“大奇跡日”，并對后續(xù)行情寄予了希望。

不過，8月23日，市場并沒有延續(xù)昨日午后的強(qiáng)勢表現(xiàn)，再度遭遇下跌，其中滬指下挫1.34%，深證成指收跌2.14%創(chuàng)2022年5月以來新低，創(chuàng)業(yè)板指收跌2.3%創(chuàng)2020年5月以來新低。

這樣的走勢及市場中的一些現(xiàn)象引起了投資者的一些質(zhì)疑和不滿，對于A股市場的未來，究竟應(yīng)該如何看待？

(相關(guān)資料圖)

北向資金持續(xù)流出，是下跌的罪魁禍?zhǔn)祝?/strong>

8月23日，北向資金全天凈賣出A股百億元左右，為連續(xù)第13日凈賣出。其中，貴州茅臺(tái)（600519.SH）、招商銀行（600036.SH）、寧德時(shí)代（300750.SZ）、隆基綠能（601012.SH）等多只明星股均遭遇賣出。

有許多投資者認(rèn)為北向資金的連續(xù)凈流出應(yīng)該為市場下跌“背鍋”。日前，知名基金經(jīng)理李蓓也發(fā)文痛批外資，稱外資就是一群無頭蒼蠅，對中國股票市場，主要起到了攪屎棍的效果。

北向資金一向有“聰明錢”的稱呼，在A股中起到了一定的指引作用，且對市場走向存在一定程度的“杠桿效應(yīng)”。

東財(cái)數(shù)據(jù)也顯示，最近幾年，上證指數(shù)的走勢和北向資金凈流入的趨勢是相當(dāng)一致的。其中，北向資金集中大幅賣出的時(shí)期，A股市場走勢也都遭遇了重創(chuàng)。

從這個(gè)角度來看，要為近期A股行情走跌“分鍋”的話，北向資金還是應(yīng)該背一部分的，但要說是罪魁禍?zhǔn)讋t不至于。

另外，需要指出的是，在美聯(lián)儲(chǔ)持續(xù)加息下，外資有所流出應(yīng)該說是在預(yù)期之內(nèi)的事兒，也并不難理解。

而這些年以來，北向資金整體在持續(xù)流入A股市場，即使在2023年這一趨勢仍未改變。

事實(shí)上，想要建設(shè)一個(gè)成熟、穩(wěn)健、有“人氣”的市場，唯有健全自己的制度，過于苛責(zé)逐利的某一股資金多少有點(diǎn)舍本逐末。

證券日報(bào)再發(fā)文唱多，券商觀點(diǎn)亦不消極

值得一提的是，雖然近期市場表現(xiàn)不佳，但證券日報(bào)A4版文章指出，目前，我國5000多家上市公司絕大多數(shù)運(yùn)營穩(wěn)健。截至8月21日，共有1031家公司披露2023年半年報(bào)，554家上市公司實(shí)現(xiàn)凈利潤同比增長，占比達(dá)到53.73%；有40家上市公司計(jì)劃2023年中期分紅。

當(dāng)然，也會(huì)有一些公司業(yè)績表現(xiàn)不佳甚至虧損。機(jī)構(gòu)投資者應(yīng)當(dāng)找出其中的原因，并幫助相關(guān)企業(yè)找到解決問題之道。即便經(jīng)濟(jì)恢復(fù)仍處于爬坡階段，但我們也看到，還是有相當(dāng)一部分上市公司的價(jià)值被低估。主流機(jī)構(gòu)投資者應(yīng)深入研究實(shí)際情況，堅(jiān)持價(jià)值投資取向，帶領(lǐng)其他投資者撥開信息迷霧，打開新階段的價(jià)值投資前景。我們同時(shí)希望，各行業(yè)的頭部上市公司和細(xì)分領(lǐng)域的優(yōu)質(zhì)上市公司，發(fā)揮價(jià)值引領(lǐng)作用，一是認(rèn)認(rèn)真真做好日常運(yùn)營，發(fā)揮好促進(jìn)擴(kuò)大內(nèi)需、產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)調(diào)整、創(chuàng)新發(fā)展的積極作用，實(shí)實(shí)在在回報(bào)投資者；二是重視市值管理，采取必要措施穩(wěn)定市值中樞，向市場釋放更強(qiáng)的投資信心。

該媒體的發(fā)文顯然也是在為市場打氣，安撫投資者的情緒。

與此同時(shí)，近日亦有多家機(jī)構(gòu)發(fā)表了積極的觀點(diǎn)。

其中，國金證券首席策略分析師張弛在2023秋季策略會(huì)上表示，目前上證3100點(diǎn)就是盈利底和估值底，買點(diǎn)已現(xiàn)，短期市場調(diào)整是情緒面導(dǎo)致。當(dāng)前薪資和就業(yè)數(shù)據(jù)已經(jīng)出現(xiàn)拐點(diǎn)，未來靜待超額儲(chǔ)蓄有望釋放，需求量上升，PPI跌幅收窄，社零數(shù)據(jù)釋放，M1和工業(yè)用電將出現(xiàn)明顯回升，就進(jìn)入被動(dòng)去庫存階段，建議投資者左側(cè)逢低買入。資產(chǎn)配置方面，建議超配成長股和券商，同時(shí)建倉消費(fèi)，消費(fèi)領(lǐng)域看好新能源車、醫(yī)藥生物（CXO或創(chuàng)新藥）、白酒、消費(fèi)電子等。

廣發(fā)證券首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家郭磊則表示，一輪新的政策周期已經(jīng)啟動(dòng)，政策逆周期的特征在逐步強(qiáng)化，三季度將確認(rèn)庫存周期底部。根據(jù)歷史經(jīng)驗(yàn)，庫存周期見底后通常不會(huì)出現(xiàn)熊市，整個(gè)股市總體上行的可能性較高。據(jù)富國基金統(tǒng)計(jì)，自2000年以來，市場共經(jīng)歷了6次庫存周期底部，分別出現(xiàn)在2002年10月、2006年5月、2009年8月、2013年8月、2016年6月和2020年7月。庫存見底后的一年內(nèi)，上證指數(shù)的平均漲幅為26%。

中銀證券首席策略分析師王君認(rèn)為，市場底伴隨政策底和經(jīng)濟(jì)底將逐步鑄牢。經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)升級，工業(yè)化起飛階段的傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)如地產(chǎn)、基建等面臨改造變遷；新興產(chǎn)業(yè)如數(shù)字經(jīng)濟(jì)、高端制造正孕育發(fā)展。新舊產(chǎn)業(yè)不平衡帶來一定風(fēng)險(xiǎn)釋放，有經(jīng)濟(jì)發(fā)展階段的客觀性，也是新業(yè)態(tài)下需要政策調(diào)整的必要性。從產(chǎn)業(yè)趨勢角度，當(dāng)前的風(fēng)險(xiǎn)是局部性的，而非系統(tǒng)性的。王君表示，政策在途，活躍資本市場意義重大，經(jīng)濟(jì)底部預(yù)期已現(xiàn)，當(dāng)前位置需堅(jiān)定信心，告別戰(zhàn)略性悲觀。

向陽而生！每一次下跌都是一次過濾

以目前A股上市公司的數(shù)量、市場的體量來看，如果沒有超大量資金流入，市場是很難走出普漲行情的，而目前市場在持續(xù)縮量，這里或許已經(jīng)在底部區(qū)域附近，尋底之后結(jié)構(gòu)性行情可以期待。

在下跌的時(shí)候，更容易分辨出公司的好壞，因此對于投資者而言，在發(fā)泄完情緒后，在等待市場尋底的時(shí)候也正是篩選出優(yōu)質(zhì)公司的好時(shí)機(jī)，但是“抄底”仍需慎重。

誰無暴風(fēng)勁雨時(shí)，守得云開見月明。

作者|燕十四

編輯|effie