今年以來，國際油價走勢可謂一波三折。經過之前的兩波大起大落之后，如今的國際油價重新回到今年3月份之前的90美元/桶附近震蕩徘徊。

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在分析人士看來，一方面，海外市場經濟復蘇乏力預期存在，加之原油供應量存在增長預期，將在一定程度上抑制油價上漲；另一方面，高通脹的現狀又對油價形成利好支撐。在這樣復雜的環境下，當前的國際油價有些進退兩難。

不過，多位分析人士對《證券日報》記者表示，國際油價低位運行，有利于中國制造業降低成本、改善利潤空間，對出行和消費方面的需求也有一定的正向刺激作用。

國際油價重回半年前水平

今年3月初，WTI原油價格自90美元/桶之下快速拔高，一舉沖高110.15美元/桶，隨后快速回落至85美元/桶附近，在半個月內完成一波大起大落。然后，WTI原油價格一路震蕩攀升，直到6月8日創出118.08美元/桶的歷史新高。自此，WTI原油價格開始掉頭向下，8月份后再度跌破90美元/桶關口，重回2月15日前后的水平。

“國際油價的多空博弈仍在持續，當前的主要矛盾在于，一方面，地緣局勢引發的歐洲能源供應危機對國際油價形成支撐；另一方面，投資者對海外經濟復蘇乏力表示擔憂，這將導致需求端遠遠不及預期。”徽商期貨研究所能化部研究員劉嬌向《證券日報》記者表示，目前國際油價反彈的阻力較大。另外，在美聯儲及多國央行加息的背景下，各國貨幣政策或加速收緊，全球經濟增速放緩跡象愈發明顯，市場對經濟前景憂慮加重，將令疲軟的能源需求狀況進一步加劇。

《證券日報》記者了解到，近期國際宏觀經濟數據下滑，令市場對加息力度的判斷有所調整。有分析人士認為，基于美國宏觀經濟數據下滑，美聯儲對遏制通脹的力度或有放緩可能，加息強度或不及之前預期，勢必會對國際油價產生較大影響。

國元期貨能源化工行業分析師張霄對《證券日報》記者表示，美國7月份CPI數據落地，市場對美國通脹數據繼續攀升的擔憂情緒有所放緩，在美元指數走弱的背景下，原油價格略有提振。不過，美國能源信息署（EIA）原油庫存超預期增長，又加大了市場對原油需求的擔憂。與之對應的是，近期OPEC和國際能源署（IEA）對原油供需調整表現出截然不同的態度。OPEC考慮到全球經濟下行的壓力，下調了未來對原油需求的預期；IEA基于歐洲的高溫天氣，則上調了原油需求的預期。目前國際油價在90美元/桶關口附近震蕩徘徊，主要是受原油需求修復、市場風險偏好回升的影響。基于短期市場不確定性因素仍然較多，預計在多空博弈之下，短期原油價格或將維持窄幅震蕩的格局。

有利于中國經濟穩健復蘇

WTI原油期貨價格圍繞90美元/桶關口震蕩徘徊，反映出市場對原油需求預期的搖擺不定。在金信期貨能化研究員湯劍林看來，伴隨海外主要經濟體7月份宏觀經濟數據的陸續公布，市場對全球經濟衰退的預期將持續發酵，并引發對原油需求的擔憂。另外，美國經濟高通脹導致投資者對9月份美聯儲大幅加息的預期升溫，也令原油期貨的多頭有所顧忌。

湯劍林同時表示，如果美國7月份CPI數據低于市場預期，美聯儲大幅加息的預期將有所放緩，美國經濟實現軟著陸的可能性在相應提高。疊加近期歐洲能源危機持續發酵、IEA上調全球原油需求預期，原油期貨的多頭信心也將有所恢復。當前主導國際油價的主因在于原油需求預期的變化，短期原油市場的關注點應重新回到商品屬性上，需求預期的搖擺或成為影響原油價格的主導因素。

國際油價低位運行，對中國經濟將產生何種影響？多位分析人士認為，國際油價回調有利于中國經濟穩健復蘇，對制造業、交通出行和消費等領域都會產生積極作用。

“中國作為全球石油的主要需求國，對外依存度較高。國際油價下滑，一方面，可降低石油進口成本，對國內石化行業來說，成本降低后可不斷向下游終端產品進行傳遞；另一方面，國內出行成本也將降低，進而對消費需求形成一定的刺激和帶動作用。”劉嬌認為，在當前國際原油供應量增長的預期下，疊加市場對海外主要經濟體復蘇不及預期的擔憂，預計短期國際油價仍將維持偏弱運行格局。

張霄也認為，國際油價下滑將降低進口成本，從而對中國經濟的運行成本產生積極影響，有利于國內經濟穩健發展。目前，除國內油價與國際油價保持聯動外，國內天然氣、煤炭等化石能源的價格也都保持穩定態勢。

“國際油價回調，將直接帶動國內PPI下行，降低下游制造業成本，提升企業利潤空間。”湯劍林認為，短期來看，市場對下半年原油需求預期的搖擺將左右原油價格的波動；從中線角度來看，伴隨全球經濟增速放緩，原油需求或出現回落，疊加供應端增加的預期存在，預計原油價格重心仍將繼續下移。

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