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我的鋼鐵網(wǎng)訊：2023年4月份， 上海鋼聯(lián)(行情300226,診股) 中國大宗商品價格指數(shù)（MyBCIC）終值為1177.15，同比下跌7.95%，環(huán)比下跌1.55%。

宏觀分析：

國際方面，4月份，美國Markit制造業(yè)PMI終值50.2，較上月提升1；美國ISM制造業(yè)PMI終值為47.1，較上月提升0.8。歐元區(qū)3月制造業(yè)PMI指數(shù)終值為47.3，較上月回落1.5。歐洲制造業(yè)持續(xù)萎縮，但核心通脹還沒有明顯放緩的跡象，未來可能還會有幾次加息。美國經(jīng)濟增長緩慢，通脹將下降但仍處高位，就業(yè)市場韌性仍強，銀行業(yè)危機還在蔓延。美國4月新增非農就業(yè)人數(shù)25.3萬（預期18.5萬，前值16.5萬）。當?shù)貢r間5月3日，美聯(lián)儲宣布加息25個基點，本輪加息或近尾聲。未來市場交易的是美國經(jīng)濟衰退預期與降息預期。

國內方面，4月份，中國制造業(yè)PMI為49.2%，比上月下降2.7個百分點。其中，生產(chǎn)指數(shù)為50.2%，比上月下降4.4個百分點。新訂單指數(shù)和新出口訂單指數(shù)分別回落至48.8%和47.6%，表明需求出現(xiàn)萎縮。4月份，建筑業(yè)商務活動指數(shù)為63.9%，比上月下降1.7個百分點。其中，房地產(chǎn)行業(yè)商務活動指數(shù)低于臨界點。而土木工程建筑業(yè)商務活動指數(shù)繼續(xù)高于70.0%，重大工程建設加快推進。

細分行業(yè)情況：

環(huán)比來看，4月份鋼鐵、能源、基礎化工、橡膠塑料、建材、造紙、農產(chǎn)品(行情000061,診股)等7個行業(yè)價格指數(shù)下跌，有色金屬、紡織等2個行業(yè)價格指數(shù)上漲。

同比來看，4月份鋼鐵、能源、有色金屬、基礎化工、橡膠塑料、建材、造紙、紡織、農產(chǎn)品等9個行業(yè)價格指數(shù)下跌。

4月份鋼鐵價格指數(shù)為992.76，環(huán)比下跌3.68%，同比下跌18.25%。

4月國內鋼材市場價格大幅下跌，板材相對長材抗跌；原材料價格大幅下跌為主，除硅鐵價格小漲外，其他均大幅下跌，其中焦煤、焦炭跌幅大，均在10%以上，其他品種跌幅在3.4%-9.3%。4月鋼價跌幅大于成本，利潤收縮。

5月鋼鐵市場，負反饋還有待充分釋放，階段性的悲觀情緒仍是揮之不去的陰影，只有基本面的再平衡，量變引發(fā)質變，市場價格超跌，才能迎來真正的可持續(xù)的反彈。5月指望不了需求能有什么改善，唯有供給端的減量，也就是鋼廠進一步的持續(xù)減產(chǎn)，才是修復價格和利潤的唯一途徑。

4月份能源價格指數(shù)為1442.42，環(huán)比下跌1.54%，同比下跌7.46%。

4月中國 92#汽油市場交易均價為 8875 元/噸，環(huán)比上漲2.03%；中國 0#柴油市場交易均價為 7823 元/噸，環(huán)比上漲0.55%。4月中上旬階段，發(fā)改委成品油限價寬幅上調及“五一”節(jié)前備貨需求，均顯著提振市場心態(tài)；在這期間，業(yè)者多有伺機入市、囤貨待漲行為，短線汽柴行情量價齊升。不過，后續(xù)伴隨原油成本端支撐減弱，以及階段性補庫告一段落，市場價格亦逐步趨于理性回歸，月內總體行情先揚后抑。

4月動力煤市場以震蕩下行為主。供應方面，月中受極端天氣影響，露天礦生產(chǎn)暫停，煤炭外運受限。需求方面，由于社會面庫存整體偏高，加之電廠處于春季檢修期，采購需求低迷，市場整體偏弱為主。展望5月，隨各地氣溫逐步升高，電廠負荷將有所提升，去庫速度隨之加快；但在有長協(xié)煤穩(wěn)定供應下，市場采購難以放量。預計5月動力煤市場或弱穩(wěn)運行。

4月份有色金屬價格指數(shù)為849.93，環(huán)比上漲0.38%，同比下跌11.79%。

4月，六大基本金屬價格多數(shù)下跌，其中鋅價下跌幅度最大。由于美聯(lián)儲和歐央行收緊貨幣政策，而且國內需求恢復速度不快，基本面承壓。

國內現(xiàn)貨市場上，以全國有色金屬現(xiàn)貨交易重點城市上海為例，基本金屬中，1#電解銅2023年4月末價格69390元/噸，3月末價格69650元/噸；A00電解鋁2023年4月末價格18470元/噸，3月末價格18650元/噸；1#鉛錠2023年4月末價格15150元/噸，3月末價格15125元/噸；0#鋅錠2023年4月末價格21425元/噸，3月末價格22780元/噸；1#錫錠2023年4月末價格209500元/噸，3月末價格208000元/噸；1#電解鎳2023年4月末價格193990元/噸，3月末價格184080元/噸。

宏觀方面，當前外圍通脹依舊高企，美聯(lián)儲5月繼續(xù)加息25bp，不過加息周期或近尾聲，后續(xù)或將在相當一段時間內維持高利率不變，經(jīng)濟衰退仍是隱憂，銀行業(yè)危機再次引發(fā)市場擔憂，國內經(jīng)濟復蘇仍在持續(xù)進行中，但整體需求回升偏慢。現(xiàn)貨方面，4月消費旺季成色稍有不足，下游訂單狀況相對一般，消費需求較3月有所下滑。五一假期期間外圍干擾因素較多，預計節(jié)后銅價波動幅度或較大。

4月份基礎化工價格指數(shù)為1083.34，環(huán)比下跌2.92%，同比下跌11.68%。

4月國內甲醇市場整體偏弱運行，宏觀與基本面多空消息來回博弈。整體來看，產(chǎn)業(yè)鏈利潤不佳壓制著甲醇價格的高度，累庫及煤價跌勢不及預期，外加一些主力MTO工廠的停開車預期變動影響市場情緒。月中，國內外裝置停車及股市的反彈曾提振過市場氣氛，但交割月日益臨近，供應預期壓力使備貨結束后買氣難有向好，而港口近端則因為升水結構而持貨意愿不足；月底最后一周，宏觀與累庫預期使港口價格快速走弱，但內地因庫存低位而略顯堅守，套利港口空間關閉。

展望后期，產(chǎn)業(yè)鏈利潤不佳將壓制偏上游端產(chǎn)品價格，預計5月供應壓力大概率凸顯，累庫預期確定。西北甲醇價格或將在2000-2200元/噸之間，江蘇太倉價格或圍繞在2350-2450元/噸之間。

4月份橡膠塑料價格指數(shù)為749.28，環(huán)比下跌1.91%，同比下跌19.25%。

4 月中國天然橡膠市場弱勢震蕩，其中全乳膠、20 號泰混、20 號泰標月均價分別為 11362 元/噸、10643 元/噸和 1376 美元/噸，環(huán)比分別下跌1.87%、1.51%和1.91%。國內產(chǎn)區(qū)開割季來臨，海南產(chǎn)區(qū)割膠進程順利，云南產(chǎn)區(qū)收到白粉病害以及干旱天氣的影響，引發(fā)市場炒作情緒，天膠價格多次上探，然隨著產(chǎn)區(qū)降雨小幅增多，干旱炒作效應逐漸平淡，且中國深色膠庫存仍處于累庫階段，整體供應壓力不減，下游輪胎市場持續(xù)向好動力不足，開工進一步走低，成品庫存去庫偏緩，供大于求現(xiàn)狀制約膠價上行幅度，多空拉扯，天膠弱勢震蕩。

預計5月份國內天然橡膠市場或有震蕩向下空間。供應端方面，極端干旱天氣對產(chǎn)量影響落地尚需時日，不排除業(yè)內繼續(xù)炒作的可能，短期仍有支撐，或至 5 月中上旬隨著炒作情緒降溫，國內外產(chǎn)區(qū)供應增量，供應端壓力漸顯。需求端方面，輪胎市場5 月份隨著新訂單走弱，成品去庫偏緩，開工或繼續(xù)走低，基本面供大于求現(xiàn)狀對天膠價格仍存壓制，5 月份國內天然橡膠市場仍有震蕩走弱預期，但當前膠價已處低位，下方空間有限。

4月份建材價格指數(shù)為1463.39，環(huán)比下跌0.24%，同比下跌6.47%。

4月受制于資金短缺、新開工不足、雨水反復等各項不利因素影響，未能延續(xù)3月的需求回升強勁勢頭，整體表現(xiàn)為“旺季不旺、不溫不火”，而供給端壓力較大導致水泥價格不斷下跌。

展望后期，5月需求出現(xiàn)分化，但資金短缺問題尤在，房地產(chǎn)方面未有明顯改善，整體需求或震蕩走弱。同時，二季度部分地區(qū)錯峰時間加碼，5月市場供應或縮減。此外，動力煤價格穩(wěn)中偏弱，水泥企業(yè)生產(chǎn)成本小幅下降。

總體來看，為行業(yè)良好有序發(fā)展，供應收縮與需求走弱之間或努力達到動態(tài)平衡，但生產(chǎn)成本稍有下行，預計5月水泥價格繼續(xù)震蕩下跌，不過跌幅降有收窄。

4月份造紙價格指數(shù)為949.68，環(huán)比下跌0.84%，同比下跌0.99%。

4 月中國瓦楞紙及箱板紙價格微幅上揚為主。其中，瓦楞紙、箱板紙月均價分別為 2994 元/噸和 3840 元/噸，環(huán)比分別下跌2.6%和2.2%。主因 3 月份紙價跌幅較多，雖 3 月底至 4 月中上旬紙價微幅上揚為主，然漲幅有限，故 4 月均價環(huán)比仍呈下跌走勢。月內下游二級廠采購積極性良好，紙企庫存普遍下降，規(guī)模紙企停機及原料廢黃板紙價格上揚支撐瓦楞紙及箱板紙價格上漲。

隆眾預計，二季度市場進入傳統(tǒng)淡季，下游需求面支撐有限，而二級廠成品紙庫存尚可，紙企出貨速度將進一放緩，“五一”假期間或存優(yōu)惠，然節(jié)前，龍頭紙企釋放漲價信息，疊加尚有停機安排，其挺價意愿偏強，市場表現(xiàn)僵持，預計 5 月份瓦楞紙市場盤整為主。

4月份紡織價格指數(shù)為898.42，環(huán)比上漲0.25%，同比下跌14.41%。

預計5月PTA市場震蕩趨弱。外圍考慮美國GDP增長瀕臨衰退邊緣，控脹、加息將持續(xù)利空經(jīng)濟修復，海外旺季需求存弱化預期，但原油減產(chǎn)或可稀釋僵局；終端減停由下而上的負反饋升溫，聚酯減產(chǎn)持續(xù)，然需關注消費提升對市場支撐。繼而考慮PX檢修損失量將穩(wěn)步降低，TA新裝置及存量裝置有釋放預期，歸于成本、供需將邊際弱化，市場走強難度大。綜合來看，考慮市場供需仍有分歧，且宏觀變量存在，市場價格或在弱勢中找尋反彈契機。

4月份農產(chǎn)品價格指數(shù)為1646.96，環(huán)比下跌1.55%，同比下跌5.59%。

連粕M2309期價在經(jīng)歷4月份的大幅下跌后，5月份下跌空間相對有限，可關注前低3362點的支撐力度，這一點位目前來看支撐較強。原因在于4月期價已然先于現(xiàn)貨市場提前交易預期，雖然5月份開始將面臨來自大豆供給寬松的現(xiàn)實壓力，但由于前期的快速下跌，令其估值下移，未來期價表現(xiàn)會更具韌性。現(xiàn)貨方面，由于4月份現(xiàn)貨價格大幅上漲，但從5月份開始，油廠大豆到港將大幅增加，豆粕供給有望增加；疊加進口大豆成本逐步走低，豆粕現(xiàn)貨價格必將回歸供需基本面，有望向期價靠攏。

4月連盤玉米主力合約 C2307 結算價格呈現(xiàn)震蕩下跌態(tài)勢，價格重心繼續(xù)下移。展望5月份，隨著基層余糧見底，糧源主要轉移至貿易商手中，今年用糧企業(yè)玉米庫存整體偏低，玉米價格或逐漸受到成本支撐。5月份下游需求仍然低迷，但可能會有所恢復，小麥對玉米飼料需求的影響或將減弱，玉米價格有望在5月份重新站穩(wěn)。

宏觀指標預測：根據(jù)歷史數(shù)據(jù)觀察，MyBCIC的變化一般會領先PPI 1-2個月，尤其是在拐點的變化上，甚至比PPI更為敏感，而PPI與CPI非食品價格走勢相關性又比較高，對于國民經(jīng)濟運行情況能夠提供預測與 警示。

綜合來看，歐美日英等發(fā)達經(jīng)濟體制造業(yè)持續(xù)萎縮，銀行業(yè)危機還在發(fā)酵，國際環(huán)境復雜嚴峻，我國外貿出口可能面臨較大不確定性。中國經(jīng)濟企穩(wěn)回升，4月份服務業(yè)需求持續(xù)釋放，基建投資有望維持高增，但制造業(yè)需求萎縮，房地產(chǎn)市場復蘇緩慢。預計5月份大宗商品需求進一步下滑，供需矛盾加劇，多數(shù)行業(yè)價格指數(shù)震蕩下行。不過，隨著鋼鐵、建材等行業(yè)供給端收縮，也存在修復性反彈的機會。整體來看，5月份大宗商品價格指數(shù)或震蕩下行，鋼鐵等部分行業(yè)可能階段性超跌反彈，但長期來看大宗商品價格仍受壓制。

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