一、問題的提出

2021年7月，中國人民銀行在《中國數字人民幣的研發進展白皮書》中指出，數字人民幣通過加載不影響貨幣功能的智能合約實現可編程性，使數字人民幣在確保安全與合規的前提下，可根據交易雙方商定的條件、規則進行自動支付交易，促進業務模式創新。在一些城市的數字人民幣試點中，數字人民幣紅包有一定使用有效期，過期無效。這就是數字人民幣可編程性的一個具體體現。

(資料圖片)

隨著央行數字貨幣的研究、試驗在全球鋪開，貨幣可編程性開始受到中央銀行界的關注。根據數字人民幣白皮書的表述，貨幣可編程性的含義是“可根據交易雙方商定的條件、規則進行自動支付交易”。2021年6月，美聯儲紐約分行Alexander Lee發表《什么是可編程貨幣？》[1]，提出了可編程貨幣的“一致性保證”機制（Coherence Guarantee），含義是：不管可編程貨幣依托什么技術，都應該具備的一組不可分割的功能模塊。

貨幣的可編程性是新技術條件下貨幣經濟學中的一個新課題，需要討論的問題包括：第一，貨幣可編程性依托什么技術？特別是，是不是一定需要能加載智能合約的數字貨幣？第二，貨幣可編程性能實現什么功能？第三，貨幣可編程性應該遵循什么原則才能不影響貨幣基本功能（即計價單位、交易媒介和價值儲藏）？

二、貨幣可編程性的技術條件

貨幣可編程性有兩種實現方式。第一種是數字貨幣加載智能合約。數字貨幣與智能合約之間有密不可分的關系：數字貨幣發行和流轉方面的規則由智能合約定義，智能合約操作的對象是數字貨幣，智能合約執行結果是數字貨幣的發行和流轉。因此，這種方式可以稱為內生的可編程性。數字貨幣的可編程性在實現方式上，也取決于數字貨幣采取類似比特幣的UTXO模式（以貨幣為中心構建），還是類似以太坊的余額模式（以用戶為中心構建），而后者離不開虛擬機的使用。

第二種則是通過API技術操作中央銀行賬戶、商業銀行賬戶和非銀行支付機構賬戶。中央銀行賬戶、商業銀行賬戶和非銀行支付機構賬戶一般采取關系數據庫架構，不是從天然就具備可編程性，但通過以API為代表的技術實現可編程性。因此，這種方式可以稱為外生的可編程性。

因此，“傳統賬戶體系+API”和“數字貨幣+智能合約”都能實現貨幣可編程性，核心區別是前者是外生的可編程性，后者是內生的可編程性。關系型數據庫能用于一般目的，不一定局限于金融賬戶體系，而數字貨幣系統為特定目的而設計、構建，比如要確保數字貨幣具有可控匿名、不可偽造和不可雙花等特征。實際上，內生的可編程性正是數字貨幣的核心特征之一。圖1顯示了這種區別，改自美聯儲紐約分行的Alexander Lee。

圖1：貨幣可編程性的兩種實現方式

此外，在“數字貨幣+智能合約”中，可編程性可以由用戶來設置，去中心化程度更好，能賦予用戶更大的自主權利；而在“傳統賬戶體系+API”中，可編程性的設置需要賬戶管理機構的審核，中心化色彩非常明顯，不一定能“無縫”適應用戶的需求。如果考慮數字貨幣賬本的開放性和跨境特性，“數字貨幣+智能合約”有助于將貨幣的可編程性應用拓展到非人格化支付和跨境支付等場景。

三、貨幣可編程性的功能

通過“傳統賬戶體系+API”方式實現可編程性，在日常生活中已有很多應用，比如定期轉賬和還款等。英國諾森比亞大學Elsden等（2019）以英國線上銀行Monzo為例分析了這類應用[2]（圖2）。他們認為貨幣可編程性有兩個組成部分——觸發（Trigger）和行動（Action），并從貨幣和信息兩個維度進行詳細劃分。

圖2：Monzo的可編程應用

Elsden等（2019）認為，觸發包括：1.另類輸入，比如文字和語音指令；2.周期性時點，比如每周、每月；3.特定事件；4.測量和分類結果。行動包括：1.移動資金，比如存款、取款和分配資金；2.通知或提供信息；3.記錄；4.體驗。這些觸發和行動既可以針對Monzo，也可以針對Monzo以外的應用和程序，從而形成不同搭配，但“觸發-行動”的各種組合都可以概括為“If…Then…”條件邏輯。

Monzo的可編程應用主要實現的功能包括：1.自動儲蓄；2.管理支出；3.賬戶管理；4.構建創新型金融應用，特別是與社會交往和個人行為有關的。

與“傳統賬戶體系+API方式”相比，通過“數字貨幣+智能合約”實現可編程性還處于發展早期階段，但應用邏輯清晰，大規模應用后的價值非常明顯。這類應用首先需要建立數字貨幣錢包與其他應用和程序之間的信息交流和互操作性。比如，通過掃二維碼來發起數字貨幣支付，通過API讀取現實世界信息并觸發數字貨幣支付，以及其他應用和程序從數字貨幣錢包讀取信息，等等。但不管智能合約采取何種實現方式，也都可以概括為“If…Then…”條件邏輯。

四、貨幣可編程性與貨幣基本功能

貨幣有三個基本功能——價值尺度、交易媒介和價值儲藏。這三個基本功能之間存在復雜關系，至今也沒有定論。傳統貨幣理論強調交易媒介功能在貨幣演進中的基礎性作用：原始貨幣起源于物物交換媒介，以解決物物交換中的“需求的雙重巧合”問題，然后沿著交易成本最小化的方向，先演變為金屬鑄幣，再演變為金、銀本位紙幣，直到今天以信用貨幣為主的形態。與傳統貨幣理論相對的另一派觀點認為，貨幣從一開始就與信用不可分割。貨幣最初并非充當一般等價物，而是某種類型的借據，承擔價值尺度和債務清償手段等功能，而交易媒介僅是其初始功能的延伸。本文主要采取傳統貨幣理論的立場。

貨幣可編程性為用戶帶來更多、更精細的控制權利，更能適應用戶在特定場景下的需求。用戶可以根據自己的需要，利用可編程性，對所持貨幣的流通特點進行重新設置（Configuration）。只要這些設置體現的是用戶對自己財產的處置權，而非被外部強加，貨幣可編程性就不會損害貨幣的交易媒介功能。貨幣可編程性讓貨幣的交易媒介功能有新的、豐富的表現形式，特別是可以在支付鏈路中嵌入其他功能[3]。比如，微信紅包代表的社交功能。因此，貨幣可編程性不改變甚至可以加強貨幣的交易媒介功能，貨幣的價值儲藏功能也不會受到貨幣可編程性的顯著影響。最后，貨幣可編程性只會改變部分貨幣的流通特點，而不會影響價值尺度這一貨幣整體層面的功能。

貨幣可編程性不影響貨幣的基本功能的另一個條件是可編程性的執行者保持利益中立地位，按事先確定的規則不偏不倚地處理可編程性有關的支付條件和規則，而非試圖改變用戶之間的利益關系，甚至追求自己的私利。比如，只要用戶同意或有充分授權，商業銀行和非銀行支付機構就不應屏蔽對自己不利的可編程性條款；穩定幣賬本的驗證節點按算法規則運行共識算法，而不會出現類似以太坊的MEV（最大可提取價值）市場。

五、小結

通過以上分析，本文得到了關于貨幣可編程性的以下結論。第一，貨幣可編程性的核心是支付條件、規則的可自動化處理，不存在可編程貨幣和可編程支付的分別。

第二，“傳統賬戶體系+API”和“數字貨幣+智能合約”都能實現貨幣可編程性，核心區別是前者是外生的可編程性，后者是內生的可編程性。“數字貨幣+智能合約”的去中心化程度更好，能賦予用戶更大的自主權利。“數字貨幣+智能合約”還有助于將貨幣的可編程性應用拓展到非人格化支付和跨境支付等場景。

第三，不管是“傳統賬戶體系+API”，還是“數字貨幣+智能合約”，貨幣的可編程性都可以概括為“If…Then…”條件邏輯，主要實現的功能包括：1.自動儲蓄；2.管理支出；3.賬戶管理；4.構建創新型金融應用。貨幣可編程性使得可以在支付鏈路中嵌入其他功能。

第四，貨幣的可編程性不改變貨幣的基本功能（特別是交易媒介功能）要滿足兩個條件：1.可編程性設置體現的是用戶對自己財產的處置權，而非被外部強加；2.可編程性的執行者保持利益中立地位，按事先確定的規則不偏不倚地處理可編程性有關的支付條件和規則，而非試圖改變用戶之間的利益關系，甚至追求自己的私利。（作者系萬向區塊鏈首席經濟學家）

[1]https://www.federalreserve.gov/econres/notes/feds-notes/what-is-programmable-money-20210623.htm

[2] Elsden, Chris, Tom Feltwell, Shaun Lawson, and John Vines, 2019, "Recipes for Programmable Money", CHI 2019 Paper.

[3]在支付鏈路中嵌入其他功能，有可能造成市場公平競爭和用戶隱私保護等方面的問題。2021年9月18日，中國人民銀行易綱行長在中德“金融科技與全球支付領域全景—探索新疆域”視頻會議開幕致辭中表示，支付要回歸本源，斷開支付工具和其他金融產品的不當連接。

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