1月制造業PMI和非制造業PMI雙雙觸底反彈，分別較前月回升3.1和12.8個百分點至50.1%和52.9%，均位處榮枯線以上。繼2022年12月疫情防控轉入新階段后，疫情對經濟的擾動逐漸減弱，疊加2023年1月春節假期，經濟迎來“開門紅”。

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1月制造業PMI較前月回升3.1個百分點至50.1%，扭轉了此前連續三個月下行的局面。從分項數據看：

第一，制造業實際復蘇力度強于數據表現。疫情防控轉入新階段疊加多地度過疫情高峰，1月供應商配送指數較前月回升7.5個百分點至47.6%。由于供應商配送指數為逆指數，在合成制造業PMI指數時進行反向運算，1月供應商配送指數上行從技術上拖累制造業PMI 1.1個百分點。剔除供應商配送指數觀察，1月經濟實際復蘇力度比數據顯現出來的更強一些。

第二，制造業需求復蘇力度強于供給。1月新訂單指數較前月回升7.0至50.9%，為2022年7月以來首次站到榮枯線以上。同期，生產指數較前月回升5.2個百分點至49.8%，仍處榮枯線以下。從歷史數據看，新訂單指數位處榮枯線以上而生產指數位處榮枯線以下的情況并不常見，僅在2019年2月（春節所在月份）出現過一次。

在生產方面，春節假期影響員工到崗率，員工短缺壓制生產活動上行空間。根據統計局數據，大、中、小型企業中反映勞動力供應不足的比重均低于11.0%。換言之，仍有部分企業存在勞動力供應不足的問題，進而影響生產活動復蘇力度。在需求方面，疫情防控轉入新階段疊加春節假期，居民消費場景打開，春節消費需求旺盛帶動需求回升。

第三，制造業復蘇中的“春節”濃度較高。分行業看，制造業產需景氣水平較高的行業主要有農副食品加工，醫藥，通用設備，鐵路、船舶和航空航天設備等。其中醫藥制造業產需指數均升至65.0%以上高位景氣區間。醫藥制造業高景氣或主要受藥品配備庫存回補拉動。

根據衛健委數據，1月份以來，鄉鎮衛生院和社區衛生服務中心藥品配備狀況持續改善，94%以上城鄉基層醫療機構所配的中藥、解熱、止咳三類藥品可用一周以上，85%以上的基層醫療機構達到了兩周以上的儲備量。

農副食品加工產需回升或主要受春節農副食品消費旺季影響。根據商務部數據，春節期間，全國重點零售和餐飲企業銷售額比去年農歷同期增長6.8%。

1月非制造業商務活動較前月回升12.8個百分點至54.4%，服務業PMI較前月回升14.8個百分點至54.0%，均為2022年6月以來的最高值。相比于制造業，由于疫情約束下降及春節假期來臨，以服務業為代表的非制造業迎來了更高幅度的反彈。以消費為代表的內需回升，我國經濟增長的內生動能強化。結合分項數據觀察：

第一，服務業復蘇“春節”濃度高。2023年春節是對新冠實施“乙類乙管”后的首個春節假期，居民服務消費需求回升帶動服務業迎來“開門紅”。分行業看，鐵路運輸、航空運輸、郵政、貨幣金融服務、保險等位處60.0%以上景氣高位，同時零售、住宿、餐飲等行業商務活動指數均較前月回升24個百分點以上。不難發現，上述位處景氣高位或回升幅度較高的行業與春節消費高度相關。根據文化和旅游部數據，2023年春節假期國內旅游出游3.1億人次，同比增長23.1%，恢復至2019年同期的88.6%；國內旅游收入3758.4億元，同比增長30.0%，恢復至2019年同期的73.1%。居民旅游出游需求回升，帶動鐵路運輸、航空運輸、零售、住宿、餐飲等行業回升。

第二，服務業業務活動預期較強。1月服務業業務活動預期較前月回升12個百分點至64%。無論從回升幅度還是絕對水平，當前服務業業務活動預期均處歷史高位。從回升幅度看，1月服務業業務活動預期回升幅度為歷史次高值，僅次于2020年3月的17.0%。從絕對水平看，1月服務業業務活動預期升至2012年12月以來的最高值。這主要是由于：一方面，疫情防控進入新階段，服務業消費場景約束解除，復蘇前景可期；另一方面，春節期間疫情形勢平穩，居民服務消費意愿較強。

第三，服務業價格回升。伴隨服務消費需求回升，服務業活動漲價跡象明顯，1月服務業投入品價格和銷售價格分別較前月回升2.0和0.5個百分點。根據攜程《2023年春節旅游市場預測報告》，春節期間熱門目的地訂單價格上漲明顯，如云南整體旅游訂單量同比去年同期增長238%，訂單均價同比增長25%。

展望未來，疫情防控轉入新階段，居民消費意愿較強，經濟增長的內生動能正在強化，我國經濟仍處復蘇通道中。

（蔣冬英、郭于瑋系興業研究分析師，魯政委系興業銀行首席經濟學家）

第一財經獲授權轉載自微信公眾號“興業研究宏觀”。

標簽： 消費復蘇 春節消費