剛剛結束的“五一”假期，機場車站人流如織，熱門景區人頭攢動，消費火熱的熟悉景象加速回歸。

文旅部3日公布的數據顯示，今年“五一”假期，文化和旅游行業復蘇勢頭強勁，全國國內旅游出游合計2.74億人次，同比增長70.83%，按可比口徑恢復至2019年同期的119.09%；實現國內旅游收入1480.56億元，同比增長128.90%，按可比口徑恢復至2019年同期的100.66%。

今年以來隨著防疫措施轉向調整，國內經濟持續修復，一季度增長好于預期。4月28日召開的中央政治局會議指出，當前我國經濟運行好轉主要是恢復性的，要求把發揮政策效力和激發經營主體活力結合起來，形成推動高質量發展的強大動力，統籌推動經濟運行持續好轉、內生動力持續增強、社會預期持續改善、風險隱患持續化解，乘勢而上，推動經濟實現質的有效提升和量的合理增長。

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多位專家分析，疫情防控政策積極調整后，相關經濟活動都出現快速反彈，其性質總體屬于補償性、恢復性。當前面臨的突出問題是內生動力不強，經濟進一步回暖需要市場需求持續拉動。此外，二季度政策的亮點主要將集中在科技相關產業政策，數字經濟、人工智能、先進裝備制造等領域都將是未來政策發力的主線。

經濟復蘇基礎尚不牢固

當前，外部環境不確定性加大，世界經濟和貿易增長動能減弱，內部在疫情達峰后仍處于復蘇的關鍵階段，就業、外貿等壓力仍然較大。下一階段，如何推動經濟運行持續好轉、內生動力持續增強，政治局會議所釋放的政策信號則更為重要。

中央政治局會議對當前經濟形勢做出了判斷：需求收縮、供給沖擊、預期轉弱三重壓力得到緩解，經濟增長好于預期，市場需求逐步恢復，經濟發展呈現回升向好態勢，經濟運行實現良好開局。

但會議指出，當前我國經濟運行好轉主要是恢復性的，內生動力還不強，需求仍然不足，經濟轉型升級面臨新的阻力，推動高質量發展仍需要克服不少困難挑戰。

近期發布的制造業PMI數據印證了這一點，受市場需求不足和一季度制造業快速恢復形成較高基數等因素影響，4月份中國制造業采購經理指數（PMI）為49.2%，較上月下降2.7個百分點，在連續3個月運行在50%以上后落入收縮區間。企業調查顯示，反映市場需求不足的企業比重為56.9%，較上月上升1.6個百分點，創36個月以來的新高。

中國物流與采購聯合會特約分析師張立群表示，4月份PMI指數較大幅度回落，且已低于榮枯線水平，既有季節性因素影響，更主要的是一種經濟從恢復性增長轉入全面回升過程的短期現象，不改變經濟持續回升的大趨勢。經濟進一步回暖，需要市場需求持續回暖的拉動。

從生產端來看，前期持續較快回升的生產活動在4月份進入平緩狀態，4月份生產指數為50.2%，較上月下降4.4個百分點，顯示制造業生產恢復勢頭穩中趨緩，但供給沖擊壓力持續緩解勢頭未變。與此相應，企業原材料采購量下降，從業人員數量減少。采購量指數為49.1%，較上月下降4.4個百分點。從業人員指數為48.8%，較上月下降0.9個百分點。

從需求端來看，4月份制造業市場需求由升轉降，新訂單指數為48.8%，較上月下降4.8個百分點，在連續3個月運行在擴張區間后降至50%以下。4月份新出口訂單指數為47.6%，較上月下降2.8個百分點，連續2個月環比明顯下降。

張立群表示，疫情防控政策積極調整后，經濟運行的各個方面，從供給到需求、從產業鏈各個節點到消費、投資各領域，相關經濟活動都出現手腳放開后的快速反彈，其性質總體屬補償性、恢復性。這是去年12月份以來PMI指數持續較快回升的主要原因。當達到常態水平后，消費、服務業等領域恢復性、補償性的增長就會明顯減弱。

他指出，從恢復性回暖到系統性、全局性回暖，需要有一個轉換期，但時間不會長。對此期間出現的經濟指標回落，應該有正確認識，保持定力，繼續加大力度，抓實抓好各項既定政策的落實。

形成擴大需求的合力

中央政治局會議強調，恢復和擴大需求是當前經濟持續回升向好的關鍵所在。積極的財政政策要加力提效，穩健的貨幣政策要精準有力，形成擴大需求的合力。要多渠道增加城鄉居民收入，改善消費環境，促進文化旅游等服務消費。要發揮好政府投資和政策激勵的引導作用，有效帶動激發民間投資。

中國社會科學院中國產業與企業競爭力研究中心副主任陳曉東認為，這意味著下階段經濟工作要在增強發展的內生動力、恢復和擴大需求、轉型升級上下更大功夫、想更多辦法、謀更好對策。

中金公司研報指出，在需求不足的背景下，會議認為政策的關鍵在于“恢復和擴大需求”，具體政策包括財政、貨幣、消費、就業四個維度。貨幣政策主基調仍然是相對寬松，落實到具體政策上，貨幣信貸投放可能繼續保持較強水平，政策利率調整并不緊迫，但降準仍有空間、結構性貨幣政策有擴容的可能。

上述研報指出，提高收入、營造環境與以往促消費政策相承，旨在促進消費增長的內生動能。進一步的消費復蘇更加依賴于內生動能的恢復，居民收入增長既能直接促進消費改善，也可以改善消費預期和信心，是促消費的核心。

財信研究院副院長伍超明對第一財經分析，下一階段政策將聚焦解決需求不足這一主要矛盾，鞏固經濟企穩回升基礎，聚焦支持薄弱環節恢復。一是多渠道增加城鄉居民收入，改善消費環境，鞏固服務消費回升勢頭；二是發揮好政府投資和政策激勵的引導作用，引導帶動民間投資等薄弱環節恢復。

市場信心仍然是經濟修復的制約因素，尤其民企信心偏弱。與2022年末中央經濟工作會議相同，會議重申堅持“兩個毫不動搖”，強調破除影響各類所有制企業公平競爭、共同發展的法律法規障礙和隱性壁壘，持續提振經營主體信心，幫助企業恢復元氣。要下決心從根本上解決企業賬款拖欠問題。要推動平臺企業規范健康發展，鼓勵頭部平臺企業探索創新。

浙商證券首席經濟學家李超表示，中國經濟處在轉型和高質量發展的重要階段，在更多的創新升級領域，更需要民營企業的貢獻。預計未來政策將會以恢復企業信心為導向，從改善民企營商、融資環境等方面，助力民企高質量發展；并通過勞動力和資本的有效結合，提高經濟潛在增速。

國家發展改革委新聞發言人孟瑋日前表示，下一步將加強統籌謀劃和系統部署，建立鼓勵民間資本參與重大項目建設機制，加強信息發布和引導，依托全國投資項目在線審批監管平臺，積極向民間資本推薦吸引力強的項目，使更多民間資本參與到國家重大項目建設中來。

二季度產業政策值得期待

中央政治局會議指出，要加快建設以實體經濟為支撐的現代化產業體系，既要逆勢而上，在短板領域加快突破，也要順勢而為，在優勢領域做大做強。要夯實科技自立自強根基，培育壯大新動能。要鞏固和擴大新能源汽車發展優勢，加快推進充電樁、儲能等設施建設和配套電網改造。要重視通用人工智能發展，營造創新生態，重視防范風險。

長江證券首席宏觀分析師于博表示，本次會議最大的變化莫過于罕見地將產業政策放在宏觀政策之前，凸顯決策層在需求刺激政策上的定力，以及對產業培育的重視。

國泰君安首席宏觀分析師董琦也認為，二季度政策的亮點主要將集中在科技相關產業政策。無論是兩會期間的中央表態，還是大興調查研究之風興起后的調查研究對象，數字經濟、人工智能、先進裝備制造等領域都將是未來政策發力的主線。本次提及的新能源汽車等行業，也將會出現更大程度的政策表態以支持行業全球競爭力。

今年以來，我國對數字經濟、人工智能的支持政策持續推進，4月3日科技部表示加強頂層設計，成立人工智能規劃推進辦公室，啟動實施新一代人工智能重大科技項目，在數字孿生、數字制造、智慧醫療等方面都做了相應部署，同時制定發布《新一代人工智能倫理規范》等政策推動科技向善，兼顧發展與安全。

此次政治局會議首提“通用人工智能”，產業趨勢進一步明確。浙商證券認為，通用人工智能技術是未來重要的政策支持方向，與其發展相關的數據要素、應用場景創新、算力基礎設施等方面將進一步明確支持舉措及落地。其認為長期來看智能汽車、智能家居、智能家電、智能建筑、智能醫療、智能養老、智能教育七大賽道值得關注。

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