近來，國內疫情管控措施大幅優化，經濟有望觸底反彈。

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新華社近日發文表示：最困難的時期已經走過。在12月8日，國家領導層表示：隨著優化調整措施的落實，中國經濟增速將會持續回升。

作為反映國民經濟運行的先行指標，挖掘機市場已在國民經濟復蘇之前先行一步。

12月7日，中國工程機械工業協會公布的數據顯示，根據對26家挖掘機制造企業的統計，今年11月銷售各類挖掘機2.37萬臺，同比增長15.8%，增速創今年新高。

數據發布后，挖掘機概念股股價紛紛拉升。截至發稿前，中聯重科(01157.HK)港股大漲5.21，A股股價漲幅稍遜，漲幅為1.70%；此外，三一重工(600031.SH)、恒立液壓(601100.SH)等股漲幅均超4%。

國內挖掘機市場回暖

我國挖掘機行業銷售市場分為兩種，一種是國內，另一種是出口。

我國11月的挖掘機銷量市場，可概括為：國內銷量回溫顯著，出口銷量保持高雙位數增長。

根據中國工程機械工業協會數據，11月國內挖掘機銷售量1.44萬臺，同比增長2.74%，這是時隔20個月增速重回正值。而在8月份-10月份，國內挖掘機銷量同比增速分別為-26.3%、-24.5%及-9.91%，下降幅度就已呈現出收窄的態勢。

實際上，進入三季度以來，盡管全國多地疫情嚴峻，但政府出臺了一系列穩增長的政策以及海外銷量保持快速增長的態勢，推動工程機械的平均開工率實現了逆勢增長，促使我國挖掘機銷量逐步回暖。

挖掘機指數數據顯示，今年三季度我國工程機械單月平均開工率為64.76%，顯著高于一季度53.98%的平均開工率。

這其中，挖掘機的單月平均開工率亦逐漸回升。今年10月，我國挖掘機開工小時數為102.1小時，出現環比連續增長。

在出口方面，我國挖掘機產品在全球市場具有較強的競爭力，過去旺盛的出口需求在很大程度上抵消了國內銷量增長乏力的影響。

數據顯示，在11月，我國挖掘機出口延續高增長，出口量為9282臺，同比增長44.4%；1-11月出口98739臺，同比增長64.9%。

浙江證券研報分析認為，在過去5年，國內挖掘機出口銷量復合年均增長率達56%。如果對2022年挖掘機銷量增速采取相對中性假設(-15%)，若挖掘機出口能維持50%的增長，則可對沖國內挖掘機銷量31%的下滑。

基建及地產市場發力在即

基建與房地產行業的市場景氣度高與否，直接影響到工程機械市場的整體需求，有資料顯示，工程機械市場整體需求中基礎建設與房地產占比綜合超60%。

當下，我國基建與房地產行業正迎來政策紅利。

我們先看基建。隨著國內疫情的持續優化，政府不斷推進積極的財政政策，以釋放出穩經濟大盤的效能。

中國債券信息網等公開信息顯示，截至12月5日，前11個月地方債發行近7.3萬億元。其中，新增專項債發行規模首次突破4萬億元，達到4.03萬億元，創下專項債發行七年來的新高。

地方債發行帶動下，有助于為鞏固經濟回穩向上基礎提供支撐，一批重大基建項目也正在加快沖刺全年目標。

據我的鋼鐵網不完全統計，11月，全國各地共開工5008個項目，環比大幅增長77.09%；總投資額約36206.1億元，環比增長116.95%，同比增長35.53%。

此外，金融工具也在發力穩經濟。央行日前發布的數據顯示，截至2022年10月末，兩批金融工具合計已投放7400億元，有力補充了一批交通、能源、水利、市政、產業升級基礎設施等領域重大項目的資本金。

房地產行業方面，最近，新一輪樓市調控啟動，廣州、廈門、青島和天津等城市陸續出臺優化限購政策、房貸延期還貸等調控舉措。政策放松對于激發市場交易活力、促進住房需求釋放，已起到積極的推動作用。

此外，房企正迎來政策暖春。上月底，中國證監會表示恢復涉房上市公司并購重組及配套融資、恢復上市房企和涉房上市公司再融資、調整完善房地產企業境外市場上市政策、進一步發揮REITs盤活房企存量資產作用以及積極發揮私募股權投資基金作用。

該政策對當前整個房地產市場的流動性將提供極大幫助，為地產企業帶來的優勢在于不會直接增加房企的負債規模，同時也依然可以為房企融資提供充足的渠道，為房企后續融資等創造了非常好的空間和機會。

隨著房地產復蘇預期向好，新基建提速及內銷回暖及出口的快速增長，挖掘機市場景氣度回升讓不少券商持看好態度，這也一定程度上催化了二級市場挖掘機概念板塊上漲的行情。

12月8日，浙商證券發布研究報告指，2022年12月國四標準切換，主機廠清國三庫存，且國四設備價格更高，客戶提前購機，對挖機需求產生擾動，行業Q4銷量形成一定刺激作用。疊加2021年低基數影響，Q4挖機銷量有望持續修復。

同日，渤海證券也發布研究報告指出，11月國內工程機械銷量改善明顯主要與國四排放標準切換下國三產品加速出清有關。該行強調，11月28日，證監會決定在股權融資方面調整優化五項措施，支持房地產市場平穩健康發展。未來關注政策寬松下房地產需求回升。建議關注工程機械龍頭三一重工（600031.SH）、中聯重科（000157.SZ）、徐工機械（000425.SZ），以及核心零部件生產商恒立液壓（601100.SH）。

作者|遙遠

編輯|effie

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