監(jiān)管部門批準(zhǔn)商業(yè)銀行發(fā)債“補(bǔ)血”的步伐明顯加快。最近4天，5家商業(yè)銀行公告獲批發(fā)債補(bǔ)充資本，規(guī)模合計(jì)超過(guò)3000億元，其中，二級(jí)資本債就超過(guò)2000億元。

二級(jí)資本債是銀行補(bǔ)資本常用工具，雖然5月新增發(fā)行暫停，但今年上半年銀行二級(jí)資本債發(fā)行仍現(xiàn)井噴，目前實(shí)際發(fā)行規(guī)模已較去年同期翻倍。市場(chǎng)分析人士稱，除了銀行補(bǔ)資本的迫切需要外，還與今年資金面寬裕、發(fā)行成本走低也有關(guān)，銀行的發(fā)債意愿有所上升。上述債券獲批，也將增加債券市場(chǎng)供給，不過(guò)債市資產(chǎn)欠配的拐點(diǎn)仍未到來(lái)。

超3000億元金融債待發(fā)

農(nóng)業(yè)銀行6月7日公告，已獲準(zhǔn)發(fā)行不超過(guò)2000億元的二級(jí)資本債券。同日，建設(shè)銀行公告，獲準(zhǔn)在境內(nèi)發(fā)行不超過(guò)1000億元人民幣無(wú)固定期限資本債券（永續(xù)債），境外發(fā)行不超過(guò)30億美元無(wú)固定期限資本債券。

當(dāng)日，浙江武義農(nóng)商行、浙江嵊州農(nóng)商行也獲準(zhǔn)發(fā)行不超過(guò)5億元、10億元的二級(jí)資本債券；早前一日，泉州銀行也獲批發(fā)行不超過(guò)20億元的二級(jí)資本債券。

另外，長(zhǎng)沙銀行8日公告擬發(fā)行110億元可轉(zhuǎn)債預(yù)案，補(bǔ)充該行核心一級(jí)資本。

與監(jiān)管部門批復(fù)加快同步的是，發(fā)行停滯1月之久的商業(yè)銀行二級(jí)資本債于6月重啟。根據(jù)中國(guó)債券信息網(wǎng)顯示，百信銀行10億元二級(jí)資本債近日已啟動(dòng)發(fā)行。

二級(jí)資本債可以補(bǔ)充商業(yè)銀行二級(jí)資本。數(shù)據(jù)顯示，今年上半年，二級(jí)資本債發(fā)行規(guī)模再現(xiàn)井噴。Wind數(shù)據(jù)顯示，截至6月9日，商業(yè)銀行今年共發(fā)行28只二級(jí)資本債，發(fā)行總額2492.5億元，較去年同期增長(zhǎng)133%。

對(duì)于二級(jí)資本債券發(fā)行再現(xiàn)井噴，聯(lián)合資信金融一部相關(guān)人士向記者表示，在宏觀經(jīng)濟(jì)承壓的背景下，監(jiān)管層持續(xù)引導(dǎo)銀行讓利于實(shí)體并加大信貸投放力度，銀行資產(chǎn)配置進(jìn)一步向風(fēng)險(xiǎn)權(quán)重較高的信貸資產(chǎn)傾斜，這將加大對(duì)銀行資本的消耗。因此銀行對(duì)于資本的補(bǔ)充需求有所上升。

“從市場(chǎng)情況來(lái)著，今年以來(lái)，市場(chǎng)流動(dòng)性較寬裕，利率呈下降趨勢(shì)，考慮到發(fā)債成本較低，銀行的發(fā)債意愿有所上升。”該人士說(shuō)道。

不過(guò)，銀行永續(xù)債發(fā)行量則明顯降低，根據(jù)Wind數(shù)據(jù)顯示，截至6月9日，永續(xù)債發(fā)行量為1490億元，較去年同期降了48.53%。

預(yù)計(jì)年內(nèi)“補(bǔ)血”近萬(wàn)億元

商業(yè)銀行補(bǔ)資本有兩種工具：一種是內(nèi)源性工具，主要是利潤(rùn)留存；另一種是外源性工具，包括上市、優(yōu)先股、配股、定增、發(fā)債等。不同資本工具，可以補(bǔ)充不同層級(jí)資本。

實(shí)際上，在銀行資本工具存續(xù)規(guī)模中，二級(jí)資本債余額最大。根據(jù)招商證券首席銀行分析師廖志明的統(tǒng)計(jì)，截至5月20日銀行資本工具存續(xù)規(guī)模5.81萬(wàn)億元。其中，二級(jí)資本債余額2.89萬(wàn)億元，占比50%，其次為銀行永續(xù)債余額1.95萬(wàn)億元，占比33%。

考慮到監(jiān)管要求以及經(jīng)營(yíng)形勢(shì)等因素，商業(yè)銀行在內(nèi)源性資本補(bǔ)充能力承壓的情況下，其外源性資本補(bǔ)充需求上升。

廖志明在報(bào)告中測(cè)算，展望2022至2024年，銀行資本工具及TLAC債凈發(fā)行需求約2.9萬(wàn)億元，年均凈發(fā)行約0.97萬(wàn)億元。此外，還有數(shù)千億元通過(guò)可轉(zhuǎn)債、定增、配股、IPO來(lái)補(bǔ)充核心一級(jí)資本的需求。

債券市場(chǎng)供給將增加

上述超3000億元債券的獲準(zhǔn)發(fā)行，為當(dāng)前的債券市場(chǎng)帶來(lái)一定“補(bǔ)給”預(yù)期，也符合此前市場(chǎng)認(rèn)為6月債市逐步恢復(fù)供給的預(yù)期。

受經(jīng)濟(jì)增速放緩等多個(gè)因素影響，今年4月以來(lái)，債市資產(chǎn)欠配再度出現(xiàn)，導(dǎo)致優(yōu)質(zhì)債券十分緊俏，部分城投債認(rèn)購(gòu)倍數(shù)高達(dá)60倍，甚至更高。

一家券商投資銀行部董事總經(jīng)理向記者表示，優(yōu)質(zhì)債券的確比較欠缺。但接下來(lái)政策層面應(yīng)該會(huì)進(jìn)一步寬松，比如城投、地產(chǎn)等行業(yè)，因此她對(duì)三季度債市比較樂(lè)觀。

中信證券首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家明明認(rèn)為，6月債券市場(chǎng)面臨最大的基本面變化是復(fù)產(chǎn)復(fù)市的加速推進(jìn)，信貸需求回暖、經(jīng)濟(jì)修復(fù)的方向明確。在經(jīng)濟(jì)基本面修復(fù)向上，疊加地方債供給壓力陡增、資金面逐步收斂的多重利空因素下，6月債市面臨逆風(fēng)環(huán)境，要警惕10年國(guó)債收益率利率回調(diào)和收益率曲線上移的風(fēng)險(xiǎn)。

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