在房地產(chǎn)市場持續(xù)調(diào)整和行業(yè)競爭加劇的背景下，陶瓷巨頭蒙娜麗莎（SZ002918，股價16.98元，市值69.42億元）交出了一份預降的2025年度成績單。

(資料圖片)

1月19日晚間，蒙娜麗莎發(fā)布業(yè)績預告，預計2025年歸母凈利潤同比下降47.18%至63.99%?！睹咳战?jīng)濟新聞》記者注意到，這也是公司自2024年盈利“腰斬”以來，再次面臨利潤下滑的壓力。

蒙娜麗莎在公告中表示，面對挑戰(zhàn)，公司加強經(jīng)銷業(yè)務，積極拓展市場，持續(xù)實施精益管理，生產(chǎn)成本控制和運營效率提升均取得一定成效，期間費用也得到有效管控，費用總額同比有所下降。但產(chǎn)品平均銷售價格同比出現(xiàn)下滑，導致整體銷售收入未達預期。

公告還提到，公司部分董事及高級管理人員2025年度薪酬將同比下降不低于20%，且下降幅度不低于營業(yè)收入下降幅度。

近兩年業(yè)績持續(xù)承壓

根據(jù)業(yè)績預告，蒙娜麗莎預計2025年歸母凈利潤將在4500萬元至6600萬元之間，與上年同期的1.25億元相比降幅顯著。同時，預計扣非凈利潤將在3000萬元至4450萬元之間，同比降幅更是達到56.74%至70.84%。

蒙娜麗莎本期業(yè)績預計情況（單位：萬元）

這并非蒙娜麗莎首次遭遇業(yè)績挑戰(zhàn)?；仡櫄v史數(shù)據(jù)，自2021年創(chuàng)下近70億元的營收頂峰后，蒙娜麗莎的營收便進入下行通道。2024年，公司營收已下滑至46.31億元。凈利潤方面，2022年，蒙娜麗莎出現(xiàn)較大虧損，2023年實現(xiàn)扭虧為盈，但2024年又出現(xiàn)歸母凈利潤同比下滑超50%的情形。如今看來，2025年凈利潤將延續(xù)這一趨勢。

對于業(yè)績變動的原因，公司在公告中給出了多方面的解釋。首先，建筑陶瓷行業(yè)市場競爭依然激烈，產(chǎn)品平均銷售價格同比下滑，導致整體銷售收入未達預期。

與此同時，與公司戰(zhàn)略工程業(yè)務關聯(lián)度高的房地產(chǎn)行業(yè)進入存量時代，訂單量減少，同時公司加強風險控制，制約公司戰(zhàn)略工程業(yè)務的開展，導致工程渠道銷售收入同比下降。

此外，公司根據(jù)會計準則對截至報告期末存在減值跡象的資產(chǎn)計提減值準備。“綜合以上因素，公司2025年度業(yè)績同比下滑?！惫娣Q。

值得關注的是，面對經(jīng)營壓力，蒙娜麗莎也在嘗試提出應對方式。公司在公告中特別提到，根據(jù)公司相關薪酬管理辦法，并結合公司2025年度經(jīng)營業(yè)績及個人績效考核情況，公司部分董事及高級管理人員2025年度薪酬將同比下降不低于20%，且下降幅度不低于營業(yè)收入下降幅度。

行業(yè)步入存量競爭時代

蒙娜麗莎的業(yè)績波動，是整個建材家居行業(yè)轉(zhuǎn)型陣痛的一個縮影。

中國銀河證券的研報指出，當前我國房地產(chǎn)和建筑業(yè)占GDP比重逐年下降，建材行業(yè)正站在轉(zhuǎn)型升級的十字路口。行業(yè)已從過去的增量紅利時代，步入了存量競爭時代，

不過，行業(yè)對2026年的預期整體持樂觀態(tài)度。根據(jù)蒙娜麗莎近期投資者關系活動記錄，公司管理層認為，國家堅持內(nèi)需主導，通過大力提振消費，并繼續(xù)實施消費品以舊換新等政策，有望為持續(xù)承壓的陶瓷行業(yè)帶來利好。未來，城鎮(zhèn)化推進、存量房改造、改善換新以及公共建筑裝飾裝修仍存在較大市場需求。

這一判斷與行業(yè)研究報告的觀點不謀而合。中國銀河證券在其2026年度策略報告中預測，2026年建材行業(yè)的投資機會將呈現(xiàn)結構性分化，傳統(tǒng)建材市場的良性競爭秩序有望重塑，行業(yè)供需格局向好預期強化，盈利修復確定性逐步增強；存量房翻新、城市舊改等需求釋放，具備渠道布局、品牌及產(chǎn)品品質(zhì)優(yōu)勢的消費建材龍頭企業(yè)有望率先實現(xiàn)盈利修復，持續(xù)鞏固市場份額等。

值得注意的是，今年1月初，有機構在調(diào)研會上向公司提問是否計劃轉(zhuǎn)型，蒙娜麗莎則回復稱，瓷磚市場雖經(jīng)歷多輪回調(diào)，仍保持著相當規(guī)模的市場容量。目前，陶瓷頭部企業(yè)的市場占有率整體仍處于較低水平，總體看還會有很多機會。公司在風險可控的前提下開展了一些財務性投資，目前相關投資對公司整體業(yè)績影響有限。

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