一則財(cái)務(wù)造假的質(zhì)疑，讓已經(jīng)跌跌不休的力量鉆石十余億元的市值，再次“灰飛煙滅”。

11月16日，力量鉆石開盤跌超5%，隨后低位震蕩，當(dāng)日收盤報(bào)收127.23元/股，單日下跌6.23%；市值為184.35億元，較前日減少12.25億元。次日，該股仍未止跌，午盤收125.7元/股，跌幅達(dá)1.2%，市值再度降至182億元，累計(jì)蒸發(fā)近15億元。

11月16日，有媒體在報(bào)道中對(duì)該公司發(fā)出“虛構(gòu)客戶、財(cái)務(wù)造假”的質(zhì)疑。11月17日，，力量鉆石董秘處相關(guān)人士對(duì)第一財(cái)經(jīng)稱，前述質(zhì)疑“不切實(shí)際，公司不可能去造假”。

(資料圖片僅供參考)

此次遭受質(zhì)疑之前，力量鉆石的股價(jià)就已持續(xù)下跌。從8月至今，其股價(jià)已累計(jì)下跌近50%，目前已跌破定增價(jià)。若以17日早盤125.7元/股的收盤價(jià)計(jì)算，目前其股價(jià)較之162.01元/股的定增價(jià)已跌去兩成，這也意味著，此前參與定增項(xiàng)目的投資機(jī)構(gòu)暫時(shí)有不同程度的的虧損，合計(jì)浮虧超過(guò)8.7億元。

被疑“造假”

11月16日，力量鉆石開盤即大跌超過(guò)5%，隨后反復(fù)震蕩，截至收盤下跌6.23%。17日沖高回落后，早盤報(bào)收于125.7元/股。

力量鉆石是培育鉆石板塊的熱門個(gè)股。所謂培育鉆石，是指在物理、化學(xué)、光學(xué)等性質(zhì)與天然鉆幾乎相同、但相對(duì)便宜的人造金剛石，據(jù)貝恩咨詢公布的2020年培育鉆石生產(chǎn)銷量數(shù)據(jù)，中國(guó)是培育鉆石生產(chǎn)的最大市場(chǎng)。市場(chǎng)普遍認(rèn)為，培育鉆石作為鉆石消費(fèi)的新選擇，未來(lái)成長(zhǎng)空間廣闊。

受益于行業(yè)的高景氣度，力量鉆石的業(yè)績(jī)迎來(lái)“爆發(fā)性增長(zhǎng)”。最新財(cái)報(bào)數(shù)據(jù)顯示，截至2022年三季度末，力量鉆石的營(yíng)業(yè)收入為6.74億元，同比增長(zhǎng)95.97%；歸母凈利潤(rùn)3.50億元，同比增長(zhǎng)117.25%。

作為熱門板塊，培育鉆石概念股二季度以來(lái)“迎風(fēng)而漲”，相關(guān)指數(shù)不到四個(gè)月的時(shí)間里漲幅幾近翻倍。數(shù)據(jù)顯示，4月27日至8月15日，培育鉆石指數(shù)上漲95.78%。相關(guān)概念股的股價(jià)也水漲船高，其中力量鉆石同期上漲101.4%，股價(jià)最高達(dá)246元/股（前復(fù)權(quán)）。

三季度已經(jīng)開始，力量鉆石的業(yè)績(jī)出現(xiàn)下滑。當(dāng)季，該公司營(yíng)業(yè)收入為2.27億元，環(huán)比下降11.45%；歸屬凈利潤(rùn)為1.11億元，環(huán)比下降19.67%；銷售毛利率也由二季度67.5%降至58.69%。

與此同時(shí)，從8月中旬開始，培育鉆石板塊步入下調(diào)，力量鉆石股價(jià)也從高點(diǎn)持續(xù)下跌，最近一個(gè)月在130元/股附近徘徊調(diào)整。按照11月16日收盤價(jià)計(jì)算，其股價(jià)較8月高點(diǎn)已跌去48.9%。

不過(guò)，力量鉆石近期大跌，原因不止是業(yè)績(jī)下滑，更直接的原因，是遭到財(cái)務(wù)造假質(zhì)疑。近期有媒體質(zhì)疑力量鉆石可能存在涉嫌虛構(gòu)海外客戶、財(cái)務(wù)舞弊的情況，具體包括海外下游客戶銷售渠道存疑、國(guó)內(nèi)第一大客戶交易量成謎等。

對(duì)于上述質(zhì)疑，力量鉆石董秘在互動(dòng)平臺(tái)回應(yīng)稱，輿論關(guān)注的兩家客戶均是行業(yè)知名企業(yè)，廣泛采購(gòu)培育鉆石原石，對(duì)該公司的采購(gòu)量占其總體采購(gòu)比例較低，公司對(duì)其銷售模式同其他客戶一致，均為先款后貨，不存在差異。

定增浮虧超8.7億元

隨著股價(jià)持續(xù)下跌，力量鉆石的定增已經(jīng)破發(fā)，參與定增的投資者們已經(jīng)出現(xiàn)大額浮虧。

今年9月初，力量鉆石總金額39億元的定增落地。根據(jù)此前公告，此次定增項(xiàng)目共發(fā)行股票2414.88萬(wàn)股，發(fā)行價(jià)為162.01元/股，共募集資金39.12億元，鎖定期為6個(gè)月。

公募基金是力量鉆石此次定增的認(rèn)購(gòu)主力。14家參與機(jī)構(gòu)中，5家為公募基金，合計(jì)認(rèn)購(gòu)金額約22.26億元，占募資總額的56.9%。其中，財(cái)通基金最多，獲配452.66萬(wàn)股，配售金額達(dá)7.33億元。

此外，中歐基金、南方基金、諾德基金、申萬(wàn)菱信基金等四家基金公司分別獲配435.16萬(wàn)股、274.06萬(wàn)股、141.35萬(wàn)股、70.98萬(wàn)股，配售金額分別為7.05億元、4.44億元、2.29億元、1.15億元。

在券商和險(xiǎn)資中，國(guó)泰君安、中郵人壽分別認(rèn)購(gòu)約2.09億、1.55億元，合計(jì)獲配約3.64億元，占募資總額的9.3%。

回溯力量鉆石的定增過(guò)程，可以看到，行業(yè)高景氣度和公司的前期不俗表現(xiàn)，吸引了眾多機(jī)構(gòu)入局，從申購(gòu)報(bào)價(jià)階段就能看出市場(chǎng)對(duì)力量鉆石的“熱情”。

8月16日收盤后，力量鉆石向上述符合相關(guān)法律法規(guī)要求的550名投資者發(fā)出了股票認(rèn)購(gòu)邀請(qǐng)書、股票申購(gòu)報(bào)價(jià)單及其相關(guān)附件。而此時(shí)，力量鉆石股價(jià)剛剛經(jīng)歷了數(shù)輪上漲。數(shù)據(jù)顯示，力量鉆石此時(shí)的股價(jià)為224.77元，自4月26日以來(lái)上漲103.37%，市值達(dá)271.4億元。

若以11月17日早盤的125.7元/股的收盤價(jià)計(jì)算，參與此次定增的投資者合計(jì)浮虧已經(jīng)超過(guò)8.7億元。其中，財(cái)通基金、中歐基金浮虧約超1.5億元，而南方基金、諾德基金、申萬(wàn)菱信基金分別虧9951萬(wàn)元、5132億元、2577億元左右。

是否產(chǎn)能過(guò)剩？

在股價(jià)持續(xù)回調(diào)的背后，或許還有市場(chǎng)對(duì)培育鉆石行業(yè)是否處于“供大于求”的疑問(wèn)。

據(jù)力量鉆石39億元擴(kuò)產(chǎn)培育鉆石的定增計(jì)劃，目前其培育鉆石的產(chǎn)能為64萬(wàn)克拉/年（按照2022年一季度的16.03萬(wàn)克拉計(jì)算），募投項(xiàng)目達(dá)產(chǎn)后，其培育鉆石的產(chǎn)能預(yù)計(jì)在第5年后擴(kuò)至341.32萬(wàn)克拉/年，為2022年的5.32倍。

另?yè)?jù)數(shù)據(jù)顯示，2020年，全球培育鉆石毛坯石產(chǎn)量約700萬(wàn)克拉，平安證券研究所測(cè)算，全球培育鉆石產(chǎn)量在2022年、2025年分別為1339萬(wàn)克拉，2780萬(wàn)克拉，翻2倍有余。換言之，力量鉆石的擴(kuò)張速度是遠(yuǎn)高于全球產(chǎn)能增速。

另一方面，培育鉆石批發(fā)價(jià)折扣和零售價(jià)占天然鉆石的折扣也在不斷走低。綜合貝恩咨詢和Anglo American公司公告，培育鉆石零售價(jià)占天然鉆石價(jià)格的比例由2017年底的65％下降至2022年6月末的25％。

“這主要是因?yàn)楫a(chǎn)量擴(kuò)張導(dǎo)致培育鉆石降價(jià)，同時(shí)疊加天然鉆漲價(jià)因素。”中信證券在研報(bào)中指出，據(jù)其預(yù)測(cè)，隨著培育鉆石生產(chǎn)技術(shù)趨于成熟，培育鉆石產(chǎn)能擴(kuò)張加速，大克拉占比提升，培育鉆石零售價(jià)將繼續(xù)保持下降趨勢(shì)，培育鉆/天然鉆價(jià)格折扣將進(jìn)一步降低，預(yù)計(jì)在5%-10%。

那么，如今的產(chǎn)能是否過(guò)剩？一位行業(yè)分析師告訴記者，受限于設(shè)備供給與技術(shù)壁壘，當(dāng)前技術(shù)階段下的擴(kuò)產(chǎn)，質(zhì)量與產(chǎn)量二者不可兼得，大高品級(jí)的優(yōu)質(zhì)培育鉆產(chǎn)能依舊處于緊缺狀態(tài)。

另一位行業(yè)人士則認(rèn)為，“目前國(guó)內(nèi)外培育鉆石生產(chǎn)商均在積極擴(kuò)產(chǎn)，而且計(jì)劃規(guī)模較大，如果都實(shí)現(xiàn)投產(chǎn)的話，也可能會(huì)影響供求情況的。”

記者注意到，與力量鉆石處于同一賽道的黃河旋風(fēng)，也曾在今年4月發(fā)布公告表示，擬募集不低于8億元用于培育鉆石產(chǎn)業(yè)化項(xiàng)目，不過(guò)該項(xiàng)目在9月底折戟。對(duì)此，黃河旋風(fēng)僅表示，“在此期間，行業(yè)情況、市場(chǎng)環(huán)境及資本市場(chǎng)等因素發(fā)生了諸多變化。”

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