美聯(lián)儲加息的強度逐步弱化，備受壓制的黃金也抖擻精神，重新上陣，連續(xù)多日上漲。11月15日金價盤中已經(jīng)突破1770美元/盎司，相距11月4日，已經(jīng)上漲8.5%。

隨著黃金出現(xiàn)強勁反彈，市場上看多的聲音開始增多，有分析甚至認(rèn)為明年黃金會飆升30%。面對黃金近期的表現(xiàn)，11月14日，上海黃金交易所(以下簡稱“上金所”)發(fā)布通知稱，為維護(hù)黃金市場穩(wěn)定，防范發(fā)生系統(tǒng)性金融風(fēng)險，將密切關(guān)注市場變化，做好市場行情和資金流動性監(jiān)測，嚴(yán)守不發(fā)生系統(tǒng)性金融風(fēng)險底線。

上金所多舉措加強市場監(jiān)管

(資料圖片僅供參考)

由于通脹數(shù)據(jù)有所緩和，美聯(lián)儲強力加息的節(jié)奏可能放緩，黃金也得以喘息。11月3日起，黃金的價格從最低1615.6美元/盎司反身向上，11月4日、11月8日和11月10日三個交易日的漲幅都超過2%。截至11月15日下午三點，黃金的價格在1770美元/盎司附近徘徊，11月3日以來的累計漲幅已經(jīng)超過8.3%。

黃金快速反彈，風(fēng)險逐漸增加，也引起監(jiān)管部門的關(guān)注。11月14日，上金所組織召開的“市場穩(wěn)定工作領(lǐng)導(dǎo)小組會議”認(rèn)為，近期，受國際地緣政治沖突、全球經(jīng)濟(jì)放緩、主要經(jīng)濟(jì)體貨幣政策調(diào)整等因素的影響，國際金融市場波動加劇，風(fēng)險溢出明顯。為維護(hù)黃金市場穩(wěn)定，防范發(fā)生系統(tǒng)性金融風(fēng)險，上金所將密切關(guān)注市場變化，做好市場行情和資金流動性監(jiān)測，持續(xù)關(guān)注實物庫存情況，緊盯會員需求，在傳統(tǒng)消費旺季保障供應(yīng)，確保各項業(yè)務(wù)平穩(wěn)運行，嚴(yán)守不發(fā)生系統(tǒng)性金融風(fēng)險的底線。

上金所表示，作為黃金市場重要的金融基礎(chǔ)設(shè)施，上金所始終高度重視防范化解金融風(fēng)險，持續(xù)推動全面風(fēng)險管理體系建設(shè)，完善風(fēng)控相關(guān)制度流程，不斷加強重點風(fēng)險監(jiān)測，強化對國際宏觀經(jīng)濟(jì)形勢和市場運行的研判，制定優(yōu)化風(fēng)險事件應(yīng)急處置預(yù)案，適時發(fā)布市場風(fēng)險提示和警示，確保市場安全穩(wěn)定。今年以來，在央行的正確領(lǐng)導(dǎo)下，以及市場各參與主體的共同努力下，黃金市場總體運行平穩(wěn)。

“今年黃金的波動加大，一季度由于全球風(fēng)險事件的發(fā)生，黃金一度沖上2000美元/盎司，最高達(dá)到2069.94美元/盎司，距離歷史高點2073.93美元/盎司只有一步之遙，年內(nèi)漲幅達(dá)到15%，黃金也一度成為市場最賺錢的投資品。不過進(jìn)入二季度之后，美聯(lián)儲進(jìn)入加息周期，對金價形成壓制，特別是幾次75個基點的加息，讓黃金一度跌至1614美元/盎司，不但完全消化了年度漲幅，還下跌10%。波動加大，讓操作難度跟著加大，風(fēng)險也隨之增大。”華南一家私募負(fù)責(zé)人表示，他坦言，上金所及時召開市場穩(wěn)定工作領(lǐng)導(dǎo)小組會議，提醒相關(guān)單位提前布局，提高警惕，有效應(yīng)對宏觀邏輯轉(zhuǎn)變和市場波動，保證黃金實物市場和金融市場的平穩(wěn)運行，一方面是落實央行關(guān)于嚴(yán)守不發(fā)生系統(tǒng)性金融風(fēng)險底線工作的要求，另一方面反映了黃金市場監(jiān)管的前瞻性、高效性與擔(dān)當(dāng)性。預(yù)計在上金所等有關(guān)部門高效監(jiān)管與市場參與者理性交易下，我國黃金市場運行會更加平穩(wěn)健康。

黃金ETF開始加倉

隨著黃金價格反彈，空頭投資人大幅減少，根據(jù)CFTC的數(shù)據(jù)，11月8日當(dāng)周，投機者所持COMEX黃金凈空頭頭寸減少3.07萬手合約，降至8219手合約，創(chuàng)最近一個月新低。

全球最大的黃金ETF—SPDR的持倉量開始增加，數(shù)據(jù)顯示，截至11月14日，SPDR的持倉量為910.41噸，相比上一個交易日增加0.29噸，此外，SPDR的持倉量在11月10日增加3.19噸，11月8日增加2.89噸，而在此前SPDR已經(jīng)持續(xù)減倉一個月。

中郵證券分析師李帥華則表示，黃金價格走勢通常與實際利率走勢負(fù)相關(guān)。黃金是一種無息資產(chǎn)，亦可作為風(fēng)險資產(chǎn)的替代品。從投資的角度來看，黃金作為大類資產(chǎn)配置的一種，與股票、債券、貨幣存在相互替代的關(guān)系。因此，黃金價格走勢通常與實際利率走勢負(fù)相關(guān)，即實際利率高時，市場傾向于投資債券等金融產(chǎn)品而非黃金，反之亦然；而當(dāng)市場風(fēng)險大幅增大時，投資者傾向于黃金這種相對保值的資產(chǎn)。無論是金融市場波動還是美元信用風(fēng)險，歸根結(jié)底還是由經(jīng)濟(jì)增速和通脹水平?jīng)Q定的。通常，當(dāng)經(jīng)濟(jì)增速不佳甚至衰退時，以美聯(lián)儲為代表的央行會實行寬松貨幣政策，以刺激消費、鼓勵投資，調(diào)節(jié)經(jīng)濟(jì)周期，直接影響實際利率及美元幣值和信用情況，進(jìn)而影響黃金價格。

內(nèi)外盤聯(lián)動下，國內(nèi)黃金期現(xiàn)貨價格也有所走高。數(shù)據(jù)顯示，上金所黃金AU9999自月初的386.75元/克漲至目前的404.63元/克。

融智投資基金經(jīng)理夏風(fēng)光在接受21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報道記者采訪時表示，近期黃金出現(xiàn)了較為快速的上升，原因是多方面的，其核心是美聯(lián)儲貨幣政策有可能面臨拐點，加息周期進(jìn)入了尾段。在這一核心因素的影響下，美國債、美元指數(shù)都出現(xiàn)了快速回落，黃金重新受到投資人的關(guān)注。另外，虛擬貨幣暴雷以及實物金需求旺盛等因素，也助推了黃金的升勢。“如果在接下來的一兩個季度美聯(lián)儲加息能夠確認(rèn)見頂，黃金將迎來一輪長周期的上漲。目前處于底部右側(cè)的初期階段，預(yù)期仍有一定的反復(fù)。美國通脹和就業(yè)數(shù)據(jù)，會對金價構(gòu)成擾動。”

中信證券表示，美國通脹率或快速下滑，美聯(lián)儲利率峰值繼續(xù)上行的空間有限，因此，黃金上漲趨勢強化。

中信證券周期產(chǎn)業(yè)首席分析師敖翀表示，美國10月通脹數(shù)據(jù)超預(yù)期下行引發(fā)市場對美聯(lián)儲加息和美元指數(shù)預(yù)期轉(zhuǎn)向，11月以來金價大幅上漲。回顧2018年美聯(lián)儲加息結(jié)束前后的行情，金價與黃金股均存在“搶跑行情”。隨著金價上漲趨勢進(jìn)一步確認(rèn)，具備黃金產(chǎn)量和資源量規(guī)模優(yōu)勢的企業(yè)將更加受益。

海外投行也紛紛為黃金“點贊”。瑞銀表示，隨著美聯(lián)儲緊縮結(jié)束，黃金2023年有望迎來兩位數(shù)大漲。高盛則認(rèn)為，當(dāng)美聯(lián)儲開始降息時，黃金可能會飆升30%。

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