滬指本周漲0.32%，深成指漲0.36%，創業板指跌0.65%。A股后市怎么走？看看機構怎么說：

①中信證券：目前行情正處于政策驅動的上半場，均衡配置三條主線

(資料圖片)

中信證券指出，當前市場從政策預期博弈階段步入政策效果博弈階段，顯現出主線不清、高度博弈和快速輪動的三大特征，這反而預示著全面修復行情的趨勢更加明確，目前行情正處于政策驅動的上半場，直至經濟恢復進入新穩態，才會步入由業績驅動的的下半場。

配置上，建議繼續圍繞政策受益最明顯的三條主線均衡配置。一方面，從修復行情所處階段來看，隨著防疫舉措靈活調整，穩地產政策持續發力，經濟在逐步尋找新穩態，市場密切關注各地適應“二十條”的過程，不斷博弈防疫政策執行效果，同時地產鏈的恢復節奏高度不確定，圍繞地產政策效果的博弈也在持續。另一方面，從行情顯現出特征來看，風險偏好全面回暖，活躍資金倉位依舊偏低，做多意愿明顯升溫，但基本面和行情修復的節奏高度不確定，導致行情初期主線不清，同時修復的大方向又高度明確，導致交易行為高度博弈，存量調倉、增量入場和低倉位滾動交易推動行業板塊快速輪動。

②山西證券：A股整體估值仍處于顯著低估區間

山西證券研報表示，A股整體估值仍處于顯著低估區間，10月PPI降至負值，接近拐點，國內經濟已開始呈現企穩回暖跡象，有望帶動市場預期的修復。中長期看，國內流動性和企業盈利均有望逐步好轉，美聯儲緊縮力度將逐漸減弱，前期的調整已經較充分反映悲觀預期，隨著國內經濟基本面逐步驗證回暖跡象，配置中建議緊扣經濟結構轉型主線，看好具有中長期強成長邏輯、下游需求剛性、短期季節性強提振的標的，如繼續延續高景氣邏輯的賽道（新能源、軍工和信創等）+基本面修復彈性較大的行業（數字經濟、雞養殖、造船和醫藥醫療等）持續有望收獲較優表現。

③中金公司：對A股未來12個月市場持中性偏積極看法

中金公司指出，A股市場受局部疫情、地緣沖突等內外部環境的綜合影響年初至今表現低迷。展望未來，對A股未來12個月市場持中性偏積極看法。建議關注三大主線：一、跨周期政策與改革：高質量發展，實現中國式現代化；二、市場估值中樞是否發生結構性變化。預計未來12個月市場將經歷從情緒低位到正?；幕貧w。三、2023年上市公司盈利增長較2022年加速，對資產價格有支持。節奏上，今年底至明年一季度，指數可能迎來階段性機遇，中期重點關注增長預期的企穩。大類資產方面，未來3-6個月建議上調對權益資產的配置，國內資產配置可能股強于債。

④中郵證券：市場將繼續強勢反彈，持續至明年1月

中郵證券指出，近期市場觸底反彈后A股震蕩偏強，各板塊輪動表現，上周醫藥、傳媒、計算機、電子等超跌成長性板塊大幅反彈。人民幣從貶值到升值，北向資金大幅凈流入，大幅加倉前期拋售的消費等價值股。上周受貨幣緊縮等影響，債券市場波動加大，大量銀行理財產品、固收類產品凈值下跌大，擔心的固收+產品減權益并沒有出現，權益市場情緒整體平穩，性價比進一步提升。經濟企穩、資金需求增加等信號，都預示著權益市場的回暖，債券不一定步入熊市，股票大概率迎接結構性牛市。

該機構指出，多重利好因素疊加影響下，市場的結構性行情，將繼續增強投資者信心，匯聚賺錢效應。市場快速反彈后，有望步入驗證期，表現以震蕩為主，短暫的猶豫后，認為會繼續強勢反彈，持續至明年1月。

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