跨境互聯(lián)網(wǎng)券商監(jiān)管迎來標志性節(jié)點。

5月16日，富途控股 、老虎證券公告稱，擬下架各自名下的境內(nèi)應用市場的APP。兩家券商均表示，存量境內(nèi)客戶的相關(guān)業(yè)務和服務，不會因此而受到影響。

由于沒有取得相關(guān)業(yè)務資質(zhì)，從202年四季度開始，富途控股 、老虎證券就面臨整改壓力。去年12月底。監(jiān)管再次表示將推進富途控股、老虎證券非法跨境展業(yè)整治工作。

(資料圖片)

2019年以后，兩家公司均未公開內(nèi)地客戶數(shù)據(jù)，但據(jù)國泰君安研報估算，老虎證券約有40%客戶來自中國內(nèi)地，貢獻公司過半收入。而富途控股去年上半年約44%收入來自其內(nèi)地客戶。

受此消息影響，富途、老虎股價格應聲大跌。截至發(fā)稿，富途控股較前一個交易日下跌4.43%，老虎證券則下跌7.37%。

目前，兩家公司的新增客戶均以海外為主。2022年四季度，老虎證券新增了2.73萬個資金賬戶，其中超過90%以上來自非大陸地區(qū)。截至2022年二季度末，富途有資產(chǎn)客戶總數(shù)138.7萬戶，同比增長38.6%，當季凈增有資產(chǎn)客戶6.1萬戶，其中90%來自中國香港及海外市場。截至當年底，其總開戶數(shù)超過323萬戶，有資產(chǎn)賬戶 148.8 萬。同期，老虎證券約有 78.2 萬戶交易用戶和 200 萬戶開戶數(shù)。

去年已暫停相關(guān)業(yè)務

老虎證券公告稱，從5月18日起，將對境內(nèi)用戶更新客戶端的方式進行調(diào)整，在境內(nèi)應用市場下架“老虎國際”App。此次調(diào)整不影響存量客戶對App的正常使用。耳聰2022年12月31日零點，該公司已起不再受理中國境內(nèi)用戶的開戶申請。

富途控股也披露，為響應監(jiān)管對跨境證券業(yè)務的整改要求，5月19日起，該公司將從中國境內(nèi)應用商店下架富途牛牛應用程序。存量境內(nèi)客戶仍可通過富途牛牛App進行交易，相關(guān)服務和業(yè)務均不受任何影響。此外，香港及所有境外用戶下載和使用富途牛牛App均不受影響。

2021年10月底，央行金融穩(wěn)定局局長孫天琦曾公開表示，跨境互聯(lián)網(wǎng)券商屬于“無照駕駛”。 2021年11月11日，證監(jiān)會對富途控股、老虎證券高管進行了監(jiān)管約談，要求其依法規(guī)范面向境內(nèi)投資者的跨境證券業(yè)務。

按照現(xiàn)有規(guī)定，中國內(nèi)地居民只能通過合格境內(nèi)機構(gòu)投資者（QDII）制度，以基金形式間接投資海外市場股票，或通過“滬港通”、“深港通”等機制購買標的股票。不少市場人士認為，此前富途、老虎等互聯(lián)網(wǎng)券商在實際展業(yè)期間，開發(fā)海外客戶的同時，也接受了很多持有海外資產(chǎn)的大陸客戶，并不符合相應監(jiān)管要求。

證監(jiān)會去年12月表示，富途控股、老虎證券未經(jīng)核準，面向境內(nèi)投資者開展跨境證券業(yè)務，已構(gòu)成非法經(jīng)營證券業(yè)務，上述須依法取締增量非法業(yè)務，禁止招攬境內(nèi)投資者及發(fā)展境內(nèi)新客戶、開立新賬戶，并妥善處理存量業(yè)務。為維護市場平穩(wěn)，允許存量境內(nèi)投資者繼續(xù)通過原境外機構(gòu)開展交易，但禁止境外機構(gòu)接受違反我國外匯管理規(guī)定的增量資金轉(zhuǎn)入此類投資者賬戶。

此后，富途和老虎證券開始限制“增量”業(yè)務，不允許開立內(nèi)地用戶賬戶。業(yè)內(nèi)人士認為，兩家公司此次集中下架APP，可能是為了進一步遏制增量，雖然聲稱存量客戶不受影響，但按照“有序化解存量” 的監(jiān)管要求，兩家公司的內(nèi)地客戶和資金，可能會出現(xiàn)階段性流出。

“轉(zhuǎn)型”出海尋找出路

富途控股、老虎證券提前布局，業(yè)務重心已有一定調(diào)整。在最新財報中，海外業(yè)務已成為講“故事”的重點。

年報數(shù)據(jù)顯示，2022年，富途控股總營收76.14億港元，同比增長7%；非美國通用會計準則下（Non-GAAP）的凈利潤31.31億港元，同比增長7.6%。截至2022年底，富途用戶占中國香港成年人的比例達43%；其中45歲及以上香港投資者的交易活躍度在季度進一步提升，交易次數(shù)環(huán)比增加14%。

此外，新加坡也是富途控股的一大主要市場。數(shù)據(jù)顯示，2022年，該公司在新加坡的財富管理業(yè)務的資產(chǎn)規(guī)模環(huán)比增長64.2%，持倉人數(shù)環(huán)比增長75.1%。就在5月16日當天，該公司還宣布海外版交易平臺moomoo進軍馬來西亞市場。

相較于富途控股，老虎證券的業(yè)績表現(xiàn)略為遜色。年報顯示，2022財年，該公司總收入為2.254億美元，同比下降14.8%。歸屬于普通股東的非公認會計準則凈利潤1270萬美元同比下降48%。

老虎證券稱，2022年四季度的新融資賬戶中，超過90%來自中國內(nèi)地以外的地區(qū)，其中新加坡新客戶的平均資產(chǎn)凈流入接近1.2萬美元，較前幾個季度進一步增加。

布局海外市場外，兩家公司也在極力獲取拍照。目前，老虎證券在中國香港、新加坡、美國、新西蘭和澳大利亞等地區(qū)取得了35張牌照及資質(zhì)，其中，在新加坡、美國、香港三地擁有“含金量”較高的清算牌照；富途控股的優(yōu)勢則在香港，并且在歐洲取得兩張牌照。業(yè)內(nèi)人士認為，這也意味著兩家公司在海外市場有長線發(fā)展的規(guī)劃及可能。

圖片來源：東吳證券

雖然業(yè)務板塊已有調(diào)整，但失去內(nèi)地業(yè)務，可能仍會對兩家公司產(chǎn)生較大影響。高盛證券認為，在壓力情境下，隨著移除所有中國現(xiàn)有用戶群，2023 年～2025 年，富途控股、老虎證券的非大陸付費用戶，復合增長率分別需要達到 22%和 42%，才得以抵消在岸客戶的損失。出海并非一招制勝的萬能法寶，對于富途控股等互聯(lián)網(wǎng)跨境券商的挑戰(zhàn)才剛剛開始。

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