受上年同期基數(shù)走低影響，5月CPI同比微升；而大宗商品價(jià)格共振下行，拖累5月PPI同比降幅繼續(xù)擴(kuò)大。

國家統(tǒng)計(jì)局6月9日發(fā)布的數(shù)據(jù)顯示，5月份全國居民消費(fèi)價(jià)格（CPI）同比上漲0.2%，較上月回升0.1個(gè)百分點(diǎn)；全國工業(yè)生產(chǎn)者出廠價(jià)格（PPI）同比下降4.6%，降幅比上月擴(kuò)大1.0個(gè)百分點(diǎn)，為2016年3月以來最低。

核心CPI回落

【資料圖】

5月份，消費(fèi)需求繼續(xù)恢復(fù)，市場運(yùn)行總體平穩(wěn)，CPI環(huán)比下降，同比漲幅略有擴(kuò)大。

從同比看，CPI上漲0.2%，漲幅比上月擴(kuò)大0.1個(gè)百分點(diǎn)。其中，食品價(jià)格上漲1.0%，漲幅比上月擴(kuò)大0.6個(gè)百分點(diǎn)，影響CPI上漲約0.19個(gè)百分點(diǎn)。食品中，禽肉類、食用油和鮮果價(jià)格分別上漲5.6%、3.6%和3.4%，漲幅均有回落。豬肉價(jià)格由上月上漲4.0%轉(zhuǎn)為下降3.2%。

非食品中，服務(wù)價(jià)格上漲0.9%，漲幅比上月回落0.1個(gè)百分點(diǎn)，其中飛機(jī)票、旅游和交通工具租賃費(fèi)價(jià)格分別上漲14.7%、8.0%和5.1%，漲幅均有回落。

據(jù)測算，在5月份0.2%的CPI同比漲幅中，上年價(jià)格變動(dòng)的翹尾影響約為0.5個(gè)百分點(diǎn)，上月為0.3個(gè)百分點(diǎn)；新漲價(jià)影響約為-0.3個(gè)百分點(diǎn)，上月為-0.2個(gè)百分點(diǎn)。扣除食品和能源價(jià)格的核心CPI同比上漲0.6%，漲幅比上月回落0.1個(gè)百分點(diǎn)。

東方金誠首席宏觀分析師王青分析，受上年同期基數(shù)走低影響，5月份蔬菜價(jià)格同比降幅明顯收窄，帶動(dòng)食品價(jià)格同比漲幅擴(kuò)大，這是推高5月份CPI同比的主要原因。非食品方面，盡管受國內(nèi)成品油價(jià)格下調(diào)影響，疊加上年同期價(jià)格基數(shù)走高，5月份汽油價(jià)格同比降幅進(jìn)一步擴(kuò)大，但服務(wù)價(jià)格水平總體上行，加之汽車“價(jià)格戰(zhàn)”影響逐步減弱，非食品價(jià)格同比漲幅保持基本穩(wěn)定。

國家統(tǒng)計(jì)局新聞發(fā)言人付凌暉此前在國新辦新聞發(fā)布會(huì)上表示，從下階段情況來看，CPI同比漲幅階段性低位運(yùn)行還會(huì)持續(xù)。一是因?yàn)槲覈?jīng)濟(jì)社會(huì)恢復(fù)常態(tài)化運(yùn)行以后，供給需求都在改善，但是需求的恢復(fù)相對(duì)于供給改善仍顯不足，尤其是國際環(huán)境復(fù)雜嚴(yán)峻，外需的拉動(dòng)相對(duì)于上年有所減弱。短期內(nèi)市場需求對(duì)價(jià)格拉動(dòng)相對(duì)有限。

二是國際輸入性影響可能還會(huì)持續(xù)。受世界經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇乏力影響，國際大宗商品價(jià)格總體上跟去年相比回落，也會(huì)對(duì)國內(nèi)價(jià)格產(chǎn)生下拉影響。

三是翹尾因素減弱。二季度，上年價(jià)格的翹尾影響是0.5個(gè)百分點(diǎn)，比一季度回落0.4個(gè)百分點(diǎn)。

付凌暉強(qiáng)調(diào)，總的來看，價(jià)格漲幅低位運(yùn)行是階段性的，隨著擴(kuò)大內(nèi)需政策顯效、經(jīng)濟(jì)活躍度提升，就業(yè)逐步改善、收入增加、消費(fèi)信心增強(qiáng)、消費(fèi)場景恢復(fù)拓展，將帶動(dòng)CPI漲幅回到合理水平。

大宗商品價(jià)格整體下行

PPI方面，5月份國際大宗商品價(jià)格整體下行，國內(nèi)外工業(yè)品市場需求總體偏弱，加之上年同期對(duì)比基數(shù)較高，PPI環(huán)比、同比均繼續(xù)下降。

從同比看，PPI下降4.6%，降幅比上月擴(kuò)大1.0個(gè)百分點(diǎn)。其中，生產(chǎn)資料價(jià)格下降5.9%，降幅擴(kuò)大1.2個(gè)百分點(diǎn)；生活資料價(jià)格由上月上漲0.4%轉(zhuǎn)為下降0.1%。調(diào)查的40個(gè)工業(yè)行業(yè)大類中，價(jià)格下降的有26個(gè)，比上月增加3個(gè)。

中信證券首席宏觀分析師程強(qiáng)分析，內(nèi)外需定價(jià)的工業(yè)品價(jià)格齊跌，拖累工業(yè)品價(jià)格降至年內(nèi)低點(diǎn)。從月均價(jià)格來看，布倫特原油現(xiàn)貨價(jià)格比上月下降近10美元/桶。內(nèi)需偏弱背景下，5月銅、螺紋鋼等工業(yè)品價(jià)格也出現(xiàn)了大幅下跌。主要前瞻指標(biāo)統(tǒng)計(jì)局制造業(yè)采購經(jīng)理人指數(shù)（PMI）的主要原材料購進(jìn)價(jià)格指數(shù)從4月的46.4回落至5月的40.8，顯示工業(yè)品價(jià)格明顯走弱。

王青表示，預(yù)計(jì)上半年P(guān)PI將持續(xù)處于通縮過程，下半年伴隨高基數(shù)效應(yīng)減弱，國內(nèi)經(jīng)濟(jì)修復(fù)帶動(dòng)上游原材料和工業(yè)品需求上升，PPI同比有望轉(zhuǎn)正。預(yù)計(jì)今年全年P(guān)PI累計(jì)同比漲幅會(huì)在1.0%上下。

付凌暉認(rèn)為，從下階段情況來看，國際輸入性影響還會(huì)持續(xù)，國內(nèi)市場需求仍在恢復(fù)中，部分工業(yè)品價(jià)格短期下行情況還會(huì)延續(xù)。但是隨著國內(nèi)經(jīng)濟(jì)恢復(fù)，市場需求回暖，總的判斷，下半年P(guān)PI有望逐步回升。

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