受上年同期基數走低影響，5月CPI同比微升；而大宗商品價格共振下行，拖累5月PPI同比降幅繼續擴大。

國家統計局6月9日發布的數據顯示，5月份全國居民消費價格（CPI）同比上漲0.2%，較上月回升0.1個百分點；全國工業生產者出廠價格（PPI）同比下降4.6%，降幅比上月擴大1.0個百分點，為2016年3月以來最低。

核心CPI回落

【資料圖】

5月份，消費需求繼續恢復，市場運行總體平穩，CPI環比下降，同比漲幅略有擴大。

從同比看，CPI上漲0.2%，漲幅比上月擴大0.1個百分點。其中，食品價格上漲1.0%，漲幅比上月擴大0.6個百分點，影響CPI上漲約0.19個百分點。食品中，禽肉類、食用油和鮮果價格分別上漲5.6%、3.6%和3.4%，漲幅均有回落。豬肉價格由上月上漲4.0%轉為下降3.2%。

非食品中，服務價格上漲0.9%，漲幅比上月回落0.1個百分點，其中飛機票、旅游和交通工具租賃費價格分別上漲14.7%、8.0%和5.1%，漲幅均有回落。

據測算，在5月份0.2%的CPI同比漲幅中，上年價格變動的翹尾影響約為0.5個百分點，上月為0.3個百分點；新漲價影響約為-0.3個百分點，上月為-0.2個百分點。扣除食品和能源價格的核心CPI同比上漲0.6%，漲幅比上月回落0.1個百分點。

東方金誠首席宏觀分析師王青分析，受上年同期基數走低影響，5月份蔬菜價格同比降幅明顯收窄，帶動食品價格同比漲幅擴大，這是推高5月份CPI同比的主要原因。非食品方面，盡管受國內成品油價格下調影響，疊加上年同期價格基數走高，5月份汽油價格同比降幅進一步擴大，但服務價格水平總體上行，加之汽車“價格戰”影響逐步減弱，非食品價格同比漲幅保持基本穩定。

國家統計局新聞發言人付凌暉此前在國新辦新聞發布會上表示，從下階段情況來看，CPI同比漲幅階段性低位運行還會持續。一是因為我國經濟社會恢復常態化運行以后，供給需求都在改善，但是需求的恢復相對于供給改善仍顯不足，尤其是國際環境復雜嚴峻，外需的拉動相對于上年有所減弱。短期內市場需求對價格拉動相對有限。

二是國際輸入性影響可能還會持續。受世界經濟復蘇乏力影響，國際大宗商品價格總體上跟去年相比回落，也會對國內價格產生下拉影響。

三是翹尾因素減弱。二季度，上年價格的翹尾影響是0.5個百分點，比一季度回落0.4個百分點。

付凌暉強調，總的來看，價格漲幅低位運行是階段性的，隨著擴大內需政策顯效、經濟活躍度提升，就業逐步改善、收入增加、消費信心增強、消費場景恢復拓展，將帶動CPI漲幅回到合理水平。

大宗商品價格整體下行

PPI方面，5月份國際大宗商品價格整體下行，國內外工業品市場需求總體偏弱，加之上年同期對比基數較高，PPI環比、同比均繼續下降。

從同比看，PPI下降4.6%，降幅比上月擴大1.0個百分點。其中，生產資料價格下降5.9%，降幅擴大1.2個百分點；生活資料價格由上月上漲0.4%轉為下降0.1%。調查的40個工業行業大類中，價格下降的有26個，比上月增加3個。

中信證券首席宏觀分析師程強分析，內外需定價的工業品價格齊跌，拖累工業品價格降至年內低點。從月均價格來看，布倫特原油現貨價格比上月下降近10美元/桶。內需偏弱背景下，5月銅、螺紋鋼等工業品價格也出現了大幅下跌。主要前瞻指標統計局制造業采購經理人指數（PMI）的主要原材料購進價格指數從4月的46.4回落至5月的40.8，顯示工業品價格明顯走弱。

王青表示，預計上半年PPI將持續處于通縮過程，下半年伴隨高基數效應減弱，國內經濟修復帶動上游原材料和工業品需求上升，PPI同比有望轉正。預計今年全年PPI累計同比漲幅會在1.0%上下。

付凌暉認為，從下階段情況來看，國際輸入性影響還會持續，國內市場需求仍在恢復中，部分工業品價格短期下行情況還會延續。但是隨著國內經濟恢復，市場需求回暖，總的判斷，下半年PPI有望逐步回升。

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