曾經(jīng)銷售額超兩千億的百強房企，終是走向了退市結局。

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6月13日晚間，ST陽光城（000671.SZ)發(fā)布公告稱，收到深交所下發(fā)的事先告知書，公司股票連續(xù)二十個交易日每日收盤價均低于1元，深交所擬決定終止其上市交易。

作為一家高成長性的“黑馬”房企，陽光城在21年的上市歷程中，銷售額曾爆發(fā)性增長，14年跨越了1000多倍，最高時突破2000億元。但僅僅用時兩年，這家公司便從出險走向了退市終局。

業(yè)內認為，對上市房企來講，退市將直接影響其信用和品牌影響力，影響經(jīng)營、投資業(yè)務。對出險房企的投資人、債權人、員工、供應商等利益方來說，退市導致的重整困難等一系列不利影響，也會限制其維護自身合法權益。

兩年時間迅速跌落

過去二十年間，陽光城曾憑借地產行業(yè)飛速發(fā)展的紅利，躋身地產江湖前列。

2006年，陽光城銷售額僅為2億元；到2018年，陽光城便實現(xiàn)銷售規(guī)模1628億元，首次邁入1000億房企陣營，2020年時達到2180億元銷售額，14年間銷售額跨越了1000多倍，還一度喊出3500億銷售目標。

轉折點發(fā)生在2021年。因三季報經(jīng)營惡化，陽光城被兩名“泰康系”董事投下反對票，隨即遭遇“股債雙殺”，流動性危機也逐漸暴露。

2022年，該公司虧損超百億，財務狀況持續(xù)惡化，期內營業(yè)收入399.19億元，同比下降6.13%；歸屬于上市公司股東的凈利潤及歸屬于上市公司股東的扣除非經(jīng)常性損益的凈利潤分別為-125.53億元、-114.12億元。

進入2023年，陽光城在資本市場的表現(xiàn)更是一路下滑。據(jù)中銀證券統(tǒng)計，陽光城股價3月-4月中旬波動下跌，4月21日后加速下跌，2022年報的披露最終壓垮股價，5月15日股價跌破1元，4月21日～5月15日跌幅高達36.4%。

值得注意的是，不同于其他房企，陽光城股票簡稱變更為“ST陽光城”，原因是涉及“違規(guī)擔保”。因未按規(guī)定履行審議、披露程序對外部單位提供擔保合計5.45億元，該公司被年審機構出具了否定意見的內部控制審計報告。

與此同時，該公司更多債務數(shù)據(jù)也披露出來。此前ST陽光城連發(fā)三條重要公告，披露了其債務、擔保以及訴訟仲裁情況，逾期未償債務的本金已超過600億元，擔保總計金額達到了711億元，超過母公司凈資產的100%。

一系列利空因素影響下，截至停牌前最后一個交易日即6月9日，ST陽光城已經(jīng)吃下26個跌停，連續(xù)19天股價低于1元，該公司股價也定格在了0.37元，總市值僅15.32億元，股東人數(shù)約為13.75萬人。

6月13日，經(jīng)歷過掙扎與自救的ST陽光城，迎來自己的最后結局。5月15日至6月9日，ST陽光城連續(xù)二十個交易日的每日收盤價均低于1元，觸及深交所規(guī)定的股票終止上市情形，股票被終止上市交易。

后續(xù)，ST陽光城有權申請聽證或者提出書面陳述和申辯，逾期視為放棄。如公司股票被深圳證券交易所決定終止上市，根據(jù)相關規(guī)定，ST陽光城公司股票將轉入全國股轉公司代為管理的退市板塊掛牌轉讓。

有人退場有人仍在自救

不同于現(xiàn)在的冷清，房地產行業(yè)在資本市場也曾有過熱鬧時刻。

據(jù)中指研究院統(tǒng)計，自2003年開始至2022年，共有約159家內地房企選擇在滬深或香港上市，其中滬深上市房地產公司約78家，在港上市房地產公司約81家，滬深及在港房地產上市公司數(shù)量均經(jīng)歷了大規(guī)模增長。

但從2021年下半年開始，房地產市場進入深度調整階段，高杠桿企業(yè)風險不斷暴露，數(shù)十家民營房企發(fā)生債務違約，行業(yè)進入加速優(yōu)勝劣汰階段。觸發(fā)退市風險警示的房企多數(shù)是出險房企。

據(jù)中指研究院統(tǒng)計，*ST嘉凱、ST美置、ST粵泰、*ST中天、ST泰禾、ST陽光城、*ST宋都七家房企，連續(xù)20天收盤價低于1元，基本鎖定退市；ST世茂、*ST新聯(lián)、*ST泛海及金科、榮盛和中南，股價在1元附近，同樣在退市邊緣。

上述企業(yè)中，ST泰禾已收到深交所的《事先告知書》，擬決定終止泰禾公司股票上市交易。6月13日，*ST宋都發(fā)布公告稱，公司股票已連續(xù)20個交易日收盤價低于1元，可能被終止上市，股票自6月14日開市起停牌。

港股方面，據(jù)中指研究院統(tǒng)計，目前已有恒大、世茂、奧園、祥生等21家港股內地房企處于停牌狀態(tài)，停牌時間超過18個月將面臨摘牌。目前，時間最長的中國地產已停牌近2年，退市決定仍在復核中，恒大、世茂等已停牌超14個月。

這些身處退市漩渦中的企業(yè)，有的仍在“保殼”自救。比如榮盛發(fā)展日前公布“發(fā)行股份購買資產并配套募集資金”的交易預案，擬進軍新能源行業(yè)，公司高管團隊也將在未來3個月內增持股票。

榮盛發(fā)展表示，公司目前主營業(yè)務為房地產開發(fā)與銷售，近年來，由于經(jīng)濟環(huán)境及行業(yè)形勢的雙重影響，面臨一定經(jīng)營壓力，因此主動謀求業(yè)務轉型升級，布局新能源業(yè)務。交易完成后，新能源業(yè)務將成為公司主營業(yè)務之一。

房企“退市潮”影響幾何？

目前，面臨退市風險的不乏百強房企，如金科股份、中南建設、榮盛發(fā)展等。洶涌而來的“退市潮”，對企業(yè)及行業(yè)將有何影響？

標普此前發(fā)布報告稱，多數(shù)面臨退市的房企都處于債務出險狀態(tài)，面臨退市風險的11家房企共有等值210億美元的未償還境內外債券，退市將使債務重組談判復雜化，減少股東和債權人的債務重組可選方案，加大出現(xiàn)清盤的可能性。

一方面，如果房企退市，債權人接受非流通股的意愿較低，從而使債轉股作為可選重組方案的可能性減小。可能導致創(chuàng)始股東所持的股權價值縮水，通過庭外重組扭轉公司債務困境的積極性下降。對那些不愿押注庭內重整的債權人而言，下一步可能就是清盤。

中銀證券則表示，面臨退市風險的企業(yè)仍屬個別現(xiàn)象，市值占115家房地產A股公司總市值的比重比僅2%，對板塊影響相對有限，應當理性看待。短期內，房企退市發(fā)生，市場對地產股的關注度將降低，整體融資通道也會繼續(xù)受到影響。

另一方面，強化退市制度有助于保證股票市場合理供給，提升投資者的風險意識，利于行業(yè)加速出清。退市后，這部分份額將會讓出，房地產行業(yè)“強者恒強”的現(xiàn)狀將持續(xù)深化，2023年銷售已開始修復，應理性看待退市風波對行業(yè)的影響。

中指研究院認為，未來上市房企“退出”現(xiàn)象將更加明顯，新勢力有機會借助政策利好登陸資本市場。隨著市場深度調整，行業(yè)優(yōu)勝劣汰加劇，上市房企正處在從轉型關鍵期，積極轉型探索新發(fā)展模式的房企有更多機會，否則將被淘汰。

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