7月31日A股開盤繼續(xù)上漲，雖然上午有比較大波動(dòng)，但半天兩市成交達(dá)到7408.6億元，全天超越萬億元成交幾乎沒有懸念。上午上證指數(shù)沖高后略有回調(diào)，中午報(bào)收3296.58點(diǎn)，上升0.63%。

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在業(yè)內(nèi)人士看來，隨著上周末券商股領(lǐng)漲，各種刺激房地產(chǎn)和消費(fèi)政策陸續(xù)出臺(tái)，A股市場(chǎng)活躍度比此前大幅提升，預(yù)計(jì)接下來行情依然可以期待。此外，投資者依然要關(guān)注行情的結(jié)構(gòu)性特征，受惠政策的地產(chǎn)和消費(fèi)產(chǎn)業(yè)鏈、“中特估”等低估值行業(yè)將會(huì)受益，下半年隨著全球補(bǔ)庫(kù)存驅(qū)動(dòng)，周期股等也可能會(huì)有較好表現(xiàn)。

市場(chǎng)活躍產(chǎn)生財(cái)富效應(yīng)

距離2022年4月27日2863點(diǎn)的上證指數(shù)底部，目前已經(jīng)過去超過15個(gè)月。翻看過去十年的歷史行情，2020年4月、2017年5月、2014年10月等日期，過去幾次牛市來看，只要距離上證指數(shù)見底超過15個(gè)月，都出現(xiàn)了牛市中后期加速上漲的走勢(shì)。

奶酪基金經(jīng)理莊宏?yáng)|向第一財(cái)經(jīng)記者表示，政治局會(huì)議在宏觀政策方面針對(duì)資本市場(chǎng)措辭有所變化，表態(tài)從“保持資本市場(chǎng)平穩(wěn)運(yùn)行”過渡為“活躍資本市場(chǎng)”，突出對(duì)資本市場(chǎng)的重視程度，市場(chǎng)或在相對(duì)樂觀預(yù)期下，加快入場(chǎng)節(jié)奏。

鑫鼎基金首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家胡宇向第一財(cái)經(jīng)記者表示，活躍資本市場(chǎng)，提升投資者信心是牛市歸來的關(guān)鍵催化劑；此前市場(chǎng)估值處于歷史底部，隨著財(cái)富效應(yīng)的爆發(fā)，場(chǎng)外資金有望加速入市，無論是北上資金，還是上百萬億的銀行存款，都將會(huì)受此影響，積極進(jìn)入A股市場(chǎng)。

華西證券策略分析師李立峰表示，當(dāng)前國(guó)內(nèi)權(quán)益類基金發(fā)行仍處于低位，基金投資者申購(gòu)意愿較平淡，但上周外資大幅凈買入將有利于提振市場(chǎng)信心。此外，在證監(jiān)會(huì)座談會(huì)明確表態(tài)“統(tǒng)籌好一二級(jí)市場(chǎng)動(dòng)態(tài)平衡”后，需持續(xù)跟蹤A股IPO規(guī)模及保險(xiǎn)理財(cái)、養(yǎng)老金等中長(zhǎng)期資金入市的節(jié)奏。結(jié)合部委和地方政府釋放積極信號(hào)，預(yù)計(jì)8月將迎來相關(guān)領(lǐng)域政策的陸續(xù)落地，市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)偏好有持續(xù)改善基礎(chǔ)，A股有望在政策暖風(fēng)驅(qū)動(dòng)下展開結(jié)構(gòu)性行情。

信達(dá)證券策略分析師樊繼拓表示，2023年是牛市初期，在此期間券商出現(xiàn)的波動(dòng)需要重視，可能標(biāo)志著牛市初期的判斷開始被更多投資者認(rèn)可。

低估值行業(yè)或受益更多

在不少市場(chǎng)分析人士看來，隨著估值一度接近底部，低估值的銀行、地產(chǎn)和消費(fèi)產(chǎn)業(yè)鏈等，將會(huì)受益于政策和資金推動(dòng)；接下來，隨著全球庫(kù)存下行進(jìn)入尾聲，周期股也可望逐步受益。

樊繼拓認(rèn)為，近期銀行板塊也有所表現(xiàn)，短期邏輯是類似的，均是政策變化的受益板塊。從長(zhǎng)期來看，歷史上銀行板塊的超額收益和價(jià)值股超額收益非常一致。而且銀行板塊股的超額收益并不是類似券商脈沖式的，一旦有超額大多會(huì)持續(xù)較久。

莊宏?yáng)|表示，近期有關(guān)部門對(duì)于房地產(chǎn)的態(tài)度也較為積極，因此使市場(chǎng)對(duì)地產(chǎn)行業(yè)以及大金融板塊信心有所提升。周末出臺(tái)的政策來看：從降首付和降房貸利率、換房減免稅費(fèi)以及取消認(rèn)房又認(rèn)貸政策等角度，對(duì)地產(chǎn)需求端以細(xì)化的措辭和方式進(jìn)行表態(tài)，對(duì)市場(chǎng)信心有所提振。對(duì)于具體細(xì)分板塊，還需根據(jù)后續(xù)政策落地節(jié)奏以及側(cè)重方向進(jìn)行跟蹤。

關(guān)于市場(chǎng)風(fēng)格，樊繼拓認(rèn)為，配置風(fēng)格或可偏向進(jìn)攻，先布局超跌消費(fèi)鏈、地產(chǎn)鏈，第三季度重點(diǎn)關(guān)注周期，“中特估”主題中來看，下半年持續(xù)超配金融和周期類，周期股當(dāng)下受到全球庫(kù)存周期下行的影響，整體偏弱，但隨著庫(kù)存周期下降進(jìn)入尾聲，2023年第四季度開始，宏觀需求存在回升的可能，考慮到長(zhǎng)期產(chǎn)能建設(shè)不足，需求、供給和估值可能會(huì)共振。

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