在經歷了疫情中的持續高增長之后，2023年國內乳制品消費市場受到宏觀經濟影響略顯疲軟。

8月28日晚，國內最大的乳企伊利股份（600887.SH）公布了半年業績，增速降至近年來同期新低。在29日舉行的業績會上，伊利管理層透露乳制品消費正在恢復之中，業績正逐季改善，今年7、8月份液態奶市場情況進一步好轉，同時近年來持續下行的嬰幼兒配方奶粉市場也有觸底反彈的跡象。

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國內乳制品消費正逐季復蘇

財報顯示，伊利股份上半年實現營業總收入約662億元，同比增長4.3%，實現凈利潤63.1億元，同比增長2.9%。考慮到2023年第一季度伊利股份實現總營收334.4億元，同比增長7.7%；歸母凈利潤36.2億元，同比增長2.7%，以此推算，第二季度伊利實現總營收327.6億元，同比增長1.1%，歸母凈利潤約26.9億元，同比增長2.9%。

從具體業務上看，上半年伊利液態奶業務實現營業收入424.2億元，相比于2022年同期428.9億元略有下降；業績增長主要來自于奶粉和冷飲業務的帶動，其中奶粉及奶制品業務實現營業收入135.2億元，同比增長12%；冷飲業務營業收入91.6億元，同比增長25.5%。

業績會上，伊利投資者關系部總經理趙琳表示，上半年業績表現的變化，一方面是受國內宏觀經濟弱復蘇的影響；另一方面也與上年同期基數較高有關。

疫情中由于消費者對健康的高度關注，乳制品消費迎來了一輪“小陽春”，2021年和2022年上半年，伊利總營收分別增長了18.9%和12.3%。

趙琳表示，雖然從整體看來國內乳制品行業需求恢復的并不是特別的快，但弱復蘇的趨勢依然存在。伊利的業績也在逐季改善，今年第二季度開始，伊利的液態奶業務已經實現了正增長。

對于備受外界關注的下半年乳制品市場的發展趨勢，伊利管理層今日也給出了相對樂觀的預期，認為下半年隨著國內經濟逐步恢復，預計國內乳制品消費市場還會進一步恢復，并透露今年7、8月份，伊利液態奶呈現同比中個位數的增長，預計下半年經營情況會好于上半年，并希望全年營收可以實現中個位數的增長。

奶粉市場已經見底

除了液態奶品類消費弱復蘇，今年各乳企的嬰幼兒配方奶粉業務也是受影響較大的品類，由于出生人口的持續下滑和市場價格戰等影響，尼爾森數據顯示，上半年中國嬰幼兒配方奶粉銷售額約有14%的下滑。

特別是奶粉新國標在今年2月22日正式落地，大限后未通過新國標注冊的奶粉品牌將無法繼續在國內生產和銷售，因此今年第二季度以來一些無法通過新國標審批和二次注冊的中小品牌加速甩貨，市場混亂也隨之加劇。

從乳企公布的半年業績看，頭部乳企受益于市場集中度的提升和產品結構優化，業績表現好于市場整體，但也受到不同程度影響。

澳優（01717.HK）財報顯示，上半年實現收入35.1億元，小幅下降3.7%；中國飛鶴（06186.HK）上半年實現收入97.4億元，同比增長0.6%。

業績會上伊利管理層對嬰配粉市場變化也給出了最新的判斷，認為由于疫情持續影響疊加出生率的變化，目前國內嬰配粉行業到了相對低點。同時，配方注冊制帶來短暫的一些品牌產品庫存集中出清，也使得上半年嬰配粉行業整體出現一定下滑。但目前國內嬰配粉市場已經出現了一些新變化，8月份市場上舊國標產品數量已經明顯減少，市場去庫存的影響也逐步減弱。與此同時，奶粉行業集中度還在持續提升，下半年伊利也計劃推出部分嬰配粉新品以提升市占率。

第一財經記者今日也從多家嬰配粉企業處了解到，目前市場上舊國標嬰配粉產品的數量確實在快速減少，廠方庫存基本出清，但渠道中還會有部分庫存，預計清庫存的影響會持續到年底，但行業已經算是“見底”了。

獨立乳業分析師宋亮告訴第一財經記者，新生人口下滑對于奶粉市場影響還存在滯后性，因此未來兩年奶粉市場的低迷狀態仍將持續，而且行業價格戰影響依然存在，后續市場恢復情況仍待觀望。

伊利管理層也認為，今年新生人口數變化超出了年初的預期，主要與2022年底疫情放開后，對備孕產生了一定的影響，預計2024年新出生人口數量應該就能看到拐點，至少這對于行業而言是一個向好的信號。

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