“到目前為止，公司全體員工去年的年終獎一分未發。”近日，一家中小公募機構從業人員這樣對第一財經記者抱怨道。

據他觀察，市場大環境本身不景氣、疊加降費影響，的確使一眾尾部公募機構業績承壓，一些機構更是連續多年凈虧損；而頭部機構坐擁資源、渠道優勢，使得基金圈馬太效應進一步加劇。

多家小型公募連續虧損

(資料圖)

從2023年上半年的公募業績來看，行業依然呈現二八分化狀態。頭部基金公司賺的盆滿缽滿，尾部公募機構業績卻出現虧損。

以九泰基金為例，上半年營業收入1759.86萬元，同比下降43.68%；凈利潤-3103.97萬元，同比下降77.48%，虧損較去年同期加大。

九泰基金業績下滑，與其管理規模的縮水不無關系。通聯數據顯示，截至2023年6月底，九泰基金共管理23只基金，資產凈值合計18.36億元，較去年同期38.31億元的縮水過半。

公開信息顯示，九泰基金成立于2014年7月，2021年上半年管理規模一度達到119.82億元，此后便開始持續下滑。

除九泰基金外，今年上半年，江信基金、瑞達基金、紅塔紅土基金和富安達基金業績皆錄得虧損。

其中江信基金凈利潤虧損2229.97萬元，虧損幅度同比擴大。而此前的2020年至2022年，該公司已連續三年虧損，其中2022年度虧損額6671.15萬元。

根據公開信息，2017年8月江信增利貨幣成立后，江信基金已經連續六年沒有新產品成立。截至2023年6月末，江信基金規模不足30億元。

2023年上半年，紅塔紅土基金凈利潤-1433.44萬元，由2022年上半年21.23萬元的凈利潤轉虧，同比下降6852%；實現營業收入3865.11萬元，同比下降7.6%。截至2023年6月末，江信基金規模達75.03億元。

此外，近些年連續錄得虧損的瑞達基金、富安達基金的總體管理規模，也分別只有1.11億元和92.91億元。

排排網財富合伙人項目負責人孫恩祥告訴第一財經，近年來市場波動劇烈，持續走出結構化行情。“船小好調頭”，對中小基金公司來說，做好業績更加容易；但中小基金公司投研實力相對薄弱，難以把握板塊輪動較快的市場機會，能夠跑贏市場、脫穎而出的中小基金公司屈指可數，整體業績分化嚴重。加上市場參與資金匱乏、募資困難，此時僅有的資金會選擇綜合實力強勁的頭部機構，使得中小基金公司更加難以發展。

值得注意的是，上半年仍有部分中小公募機構抓住機遇，實現業績扭虧。

南華基金就在今年上半年首次實現盈利。根據南華期貨半年報，南華基金上半年實現營業收入為3410.19萬元，同比增長80.46%，凈利潤為60.42萬元，而去年同期虧損1235.7萬元，這也是該公司首次實現扭虧為盈。

中小公募多只產品發行失敗

自身盈利能力不佳，渠道會更加傾向與實力更為雄厚的頭部基金公司合作。晨星（中國）基金研究中心高級分析師李一鳴說，大型基金公司在投資者心中往往更具有品牌優勢，也出現了眾多優秀的產品。渠道在推廣基金產品時，通常也會考慮到大型基金公司這種光環效應給投資者形成的影響。

第一財經記者注意道，今年以來多家中小公募機構發行產品時出現了失敗的情況。

9月2日，東方基金發布了東方銳意先鋒募集失敗的公告。該基金也成為了今年以來募集失敗的第九只基金。再早之前，8月29日，金鷹基金發布公告稱，金鷹景氣驅動一年持有同樣未能滿足基金備案條件。

今年募集失敗的9只基金中，其所屬管理人均為中小公募機構，分別包括東方基金、金鷹基金、融通基金、永贏基金、民生加銀基金、鵬揚基金、國融基金、中信建投基金。

其中，民生加銀基金就有兩只產品上榜，分別為民生加銀卓越配置兩年持有和民生加銀優享進取一年，其投資類型分別為混合型FOF基金和股票型FOF基金。今年6月3日，民生加銀優享進取一年封閉（FOF）發布募集失敗公告，僅兩天后的6月5日，民生加銀基金再度發公告宣布，旗下民生加銀卓越配置兩年持有（FOF）募集失敗。

根據公告，上述兩只產品均因未達到規定的基金備案條件，導致合同未能生效。實際上，這兩只基金均于今年3月1日正式開賣，盡管都用足了3個月募集期，最終也未能成立。

在上述8家基金管理人中，規模最小的為國融基金。截至今年二季度末，國融基金旗下合計僅9只產品，混合型基金和債券型基金各6只和3只，合計資產規模僅24.39億元。

而中信建投基金、金鷹基金、東方基金、鵬揚基金等4家基金管理人規模也在千億元之下，分別為607.34億元、636億元、868.43億元、906.75億元。

東高科技高級投資顧問胡學燦向第一財經記者分析，目前基金發行處于遇冷的大背景下，大型基金公司管理規模保持穩定，業績表現相對穩定，同時具備大品牌的影響力，造成渠道商推產品有所偏重和大型基金公司合作，反過來會進一步影響中小基金公司的盈利能力。

而孫恩祥則認為，大型基金公司憑借實力雄厚的公司背景和長期優秀的業績表現，在市場上具有較高知名度和良好聲譽。在市場較弱、募資困難的情況下，作為渠道而言，選擇與大型基金公司合作，會使售前、售中、售后整個銷售環節相對容易，能夠達到事半功倍的效果。

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