10月26日，東方財(cái)富（300059.SZ）也發(fā)布了2022年第三季度報(bào)告。數(shù)據(jù)顯示，期內(nèi)的營(yíng)收及歸母凈利均出現(xiàn)同比下滑。

上一次出現(xiàn)這種情況還是在2018年第四季度。

(資料圖片僅供參考)

值得一提的是，在10月25日，該公司的股價(jià)（前復(fù)權(quán)）就提前遭遇放量暴跌9.07%，還因此成為當(dāng)日的熱門(mén)股。這里面或許存在業(yè)績(jī)提前泄露的可能。

10月26日，東方財(cái)富股價(jià)回了血，截至收盤(pán)，股價(jià)錄得漲幅1.35%。但市場(chǎng)投資者依舊持謹(jǐn)慎態(tài)度，部分投資者認(rèn)為“下跌趨勢(shì)的票，明天大概率又是綠油油的一天！”

第三季度營(yíng)收、凈利雙降，卻獲北向資金再加倉(cāng)

報(bào)告顯示，2022年前三季度，東方財(cái)富實(shí)現(xiàn)營(yíng)收95.61億元，同比下降0.78%；實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤(rùn)65.94億元，同比增長(zhǎng)5.77%。期內(nèi)的ROE同比下降5.29個(gè)百分點(diǎn)至11.45%，主要受資本金補(bǔ)充和景氣度影響。

分業(yè)務(wù)來(lái)看，前三季度，手續(xù)費(fèi)及傭金凈收入（經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)為主）為41.74億元，同比增長(zhǎng)7.5%，占總營(yíng)收的比重為44%；利息凈收入（兩融為主）為18.44億元，同比增長(zhǎng)8.4%，占比為19%；營(yíng)業(yè)收入（基金代銷(xiāo)為主）為35.43億元，同比下降12.5%，占比為37%。

由此可見(jiàn)，基金代銷(xiāo)業(yè)務(wù)收入同比下降最大，是期內(nèi)營(yíng)收微降的主要原因所在。

而在第三季度，東方財(cái)富實(shí)現(xiàn)營(yíng)收32.53億元，同比下降15.6%，環(huán)比增長(zhǎng)4.6%；實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤(rùn)21.5億元，同比下降14.2%，環(huán)比下降5.4%。

結(jié)合中報(bào)，分業(yè)務(wù)來(lái)看，第三季度，手續(xù)費(fèi)及傭金凈收入（經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)為主）為14億元，同比下降15%，主要原因是期內(nèi)市場(chǎng)股基交易量收縮，同比下降25.8%；利息凈收入（兩融為主）為6.6億元，同比下降7%，這是因?yàn)槠趦?nèi)兩融日均余額同比下降13%；營(yíng)業(yè)收入（基金代銷(xiāo)為主）為11.93億元，同比下降20%，主要是基于市場(chǎng)調(diào)整下權(quán)益基金銷(xiāo)售持續(xù)遇冷。

不難發(fā)現(xiàn)，在第三季度，各項(xiàng)主要業(yè)務(wù)均在收縮，其中又以基金代銷(xiāo)下降幅度最大。

雖然第三季度的業(yè)績(jī)表現(xiàn)比較差，但是作為券商板塊的龍頭之一，東方財(cái)富還是獲得了一些機(jī)構(gòu)的加倉(cāng)。

從持股情況來(lái)看，北向資金在近年多個(gè)季度加倉(cāng)了東方財(cái)富，其中第三季度再度買(mǎi)入了6564.1萬(wàn)股，目前持股數(shù)量已經(jīng)來(lái)到了11.53億股，占總股本的比例為8.73%，位居第二大股東。

國(guó)泰中證全指證券公司交易型開(kāi)放式指數(shù)證券投資基金、華寶中證全指證券公司交易型開(kāi)放式指數(shù)證券投資基金也都在期內(nèi)進(jìn)行了加倉(cāng)。

另外，截至2022年9月30日，東方財(cái)富的股東戶(hù)數(shù)達(dá)到71.09萬(wàn)，相比半年報(bào)增加了11.28萬(wàn)戶(hù)，增幅達(dá)到18.86%，這也意味著期內(nèi)有更多散戶(hù)買(mǎi)入了公司的股票。

前三季度印花稅同比下降，券商日子普遍不好過(guò)

值得注意的是，截至目前，證券板塊除了東方財(cái)富外，還有西部證券（002673.SZ）、財(cái)達(dá)證券（600906.SH）、哈投股份（600864.SH）、國(guó)盛金控（002670.SZ）也都公布了前三季度業(yè)績(jī)及第三季度業(yè)績(jī)，如下圖所示。

例如，財(cái)達(dá)證券三季報(bào)顯示，公司前三季度實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入14.35億元，同比下降26.93%；實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤(rùn)3.74億元，同比下降31.46%。其中，于第三季度實(shí)現(xiàn)營(yíng)收4.87億元，同比下滑34.28%；實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤(rùn)1.26億元，同比增長(zhǎng)9.09%。

整體來(lái)看，以下幾家券商概念股的業(yè)績(jī)普遍不是太好。相對(duì)來(lái)說(shuō)，東方財(cái)富的業(yè)績(jī)規(guī)模和增速表現(xiàn)在這幾家里面還算比較突出。

另外，在業(yè)績(jī)不佳的同時(shí)，券商概念股在2022年也普遍出現(xiàn)了股價(jià)下跌的情況，不過(guò)東方財(cái)富幾近腰斬的股價(jià)表現(xiàn)也算是比較差的了。

此外，財(cái)達(dá)證券、廣發(fā)證券、東方證券、興業(yè)證券、湘財(cái)股份的年內(nèi)股價(jià)跌幅也都超過(guò)了35%。

而包括東方財(cái)富在內(nèi)的券商股之所以遭遇業(yè)績(jī)、股價(jià)雙跌，其實(shí)根本原因還是今年二級(jí)市場(chǎng)表現(xiàn)不佳，連帶著基金行業(yè)的熱度也相對(duì)“退潮”。

Wind數(shù)據(jù)顯示，2022年7月-9月，滬深兩市股票成交金額總計(jì)約59.65萬(wàn)億元，同比下滑28.35%；截至2022年9月，融資融券余額約為1.54萬(wàn)億元，同比下降16.5%，整體證券市場(chǎng)景氣度相比2021年大幅減弱。

10月25日公布的印花稅數(shù)據(jù)也顯示，前三季度印花稅為3411億元，比上年同期下降2.1%。其中，證券交易印花稅2249億元，比上年同期下降2.3%。

基金業(yè)務(wù)方面，根據(jù)Wind數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)，2022第三季度新成立基金份額總計(jì)約4300億份，同比下降約40.4%。

券商板塊后市如何？

關(guān)于板塊的后續(xù)前景以及存在的投資機(jī)會(huì)，近期也有多家券商發(fā)表了看法。

西部證券非銀分析師羅鉆輝認(rèn)為，券商板塊估值處于歷史底部區(qū)間，或?qū)⒊浞址从城捌诶找蛩兀ㄔ偃谫Y、費(fèi)率調(diào)降、業(yè)績(jī)回落等），配置價(jià)值凸顯，政策落地有望驅(qū)動(dòng)券商估值回升。同時(shí)，財(cái)富管理業(yè)務(wù)依舊是券商轉(zhuǎn)型的重點(diǎn)方向，短期市場(chǎng)調(diào)整不影響行業(yè)中長(zhǎng)期發(fā)展邏輯。

國(guó)信證券的研報(bào)指出，當(dāng)前券商估值為歷史低位，具有較高的安全邊際。資本市場(chǎng)改革背景下，行業(yè)差異化發(fā)展趨勢(shì)不變。龍頭券商在資本實(shí)力、風(fēng)險(xiǎn)管理能力、研究定價(jià)能力、業(yè)務(wù)協(xié)同能力方面均有優(yōu)勢(shì)；另外，隨著服務(wù)更加立體化、產(chǎn)品更加精細(xì)化，特色券商也將獲得差異化發(fā)展的機(jī)會(huì)。

廣發(fā)證券研報(bào)顯示，受疫情反彈及市場(chǎng)持續(xù)下跌等因素影響，今年前三季度市場(chǎng)交易趨于低迷。整體來(lái)看，行業(yè)關(guān)注點(diǎn)仍在財(cái)富管理業(yè)務(wù)，龍頭券商將受益于財(cái)富管理集中度提升，全面注冊(cè)制預(yù)期下的投行及投行資本化提振業(yè)績(jī)表現(xiàn)。

當(dāng)前，地產(chǎn)政策頻出、國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)趨于回暖疊加資本市場(chǎng)改革持續(xù)發(fā)力對(duì)市場(chǎng)形成修復(fù)力量，券商板塊處于2019年深改以來(lái)的估值低位，隨著市場(chǎng)整體回暖與改革漸次落地，降費(fèi)預(yù)期已被市場(chǎng)消化，看好財(cái)富管理長(zhǎng)坡厚雪與全面注冊(cè)制提振全業(yè)務(wù)鏈業(yè)績(jī)預(yù)期下券商板塊的配置機(jī)遇。

此外，興業(yè)證券、東興證券等券商也都認(rèn)為當(dāng)下證券板塊具備較強(qiáng)的投資價(jià)值。

作者|燕十四

編輯|lele

標(biāo)簽： 基金代銷(xiāo)