6月9日，安防巨頭海康威視（002415.SZ）遭遇放量閃崩，一度大跌9%，引起了投資者的高度關(guān)注。

【資料圖】

對(duì)于股價(jià)的突然大跌，該公司投資者關(guān)系部門回應(yīng)稱，不清楚是什么原因，目前經(jīng)營(yíng)狀況一切正常，工作人員表示可能和公募基金倉(cāng)位調(diào)整有關(guān)。

實(shí)際上，海康威視并不孤單，近期其實(shí)有不少白馬股遭遇過(guò)閃崩。

據(jù)悉，在6月7日，長(zhǎng)春高新（000661.SZ）遭遇閃崩跌停，在此前的3月17日該股亦吃過(guò)跌停板。

此外，6月5日，近兩年受到不少投資者推崇的舍得酒業(yè)（600702.SH）慘吃放量跌停板。5月22日，山西汾酒（600809.SH）在低開(kāi)后一度遭遇閃崩跌停，之后股價(jià)雖然拉回來(lái)了不少，但仍嚇壞了不少投資者。

值得注意的是，閃崩讓上述這些白馬股成了投資者關(guān)注的焦點(diǎn)。而在那之外，還有大批白馬股雖然沒(méi)有閃崩，但卻陷入了陰跌不止的狀態(tài)，其中不少股價(jià)已跌回多年前的位置。

總的來(lái)看，前些年風(fēng)光無(wú)比的白馬股在最近兩年大多混得非常凄慘，而白酒股素來(lái)被視作是A股市場(chǎng)的價(jià)投標(biāo)桿，是價(jià)值投資者最后的倔強(qiáng)，當(dāng)白酒龍頭出現(xiàn)閃崩后，許多投資者真的破防了。不少投資者紛紛在網(wǎng)上表示，白馬股已經(jīng)成了狗都不理的賽道，自己也從“價(jià)投”變成了可笑的“夾頭”。

白馬股疲軟源于多重因素

結(jié)合各方面的情況來(lái)看，白馬股走勢(shì)異常疲軟或是受到了多重因素的影響。

最首要的一點(diǎn)就是自2022年以來(lái)A股市場(chǎng)整體表現(xiàn)不佳。經(jīng)統(tǒng)計(jì)，截至2023年6月8日上證指數(shù)累跌11.71%，深圳成指跌了27.73%，創(chuàng)業(yè)板指跌了9.49%。顯而易見(jiàn)，在一個(gè)弱勢(shì)的市場(chǎng)內(nèi)想要脫穎而出無(wú)疑是很難的。

其次一點(diǎn)是美聯(lián)儲(chǔ)強(qiáng)力加息不利于外資流入。眾所周知，以北向資金為代表的外資最喜歡買的A股就是代表價(jià)值方向的白馬股，因?yàn)檫@類公司質(zhì)地過(guò)硬，主營(yíng)明晰，往往是業(yè)內(nèi)頭部企業(yè)，業(yè)績(jī)表現(xiàn)也比較穩(wěn)定。

但是在此次美聯(lián)儲(chǔ)強(qiáng)力加息下，人民幣匯率有所下跌，不少外資回流美國(guó)，對(duì)外資流入A股市場(chǎng)產(chǎn)生負(fù)面沖擊，股市行情自然會(huì)受到影響，其中白馬股尤甚。

據(jù)興業(yè)證券的數(shù)據(jù)測(cè)算顯示，外資流入A股的速度較為平穩(wěn)，平均每年3000億左右，如果前一年流入少，第二年通常會(huì)補(bǔ)回來(lái)。其中，2018年流入了2942億元，2019年回補(bǔ)后，流入了3517億元；2020年流入2089億元，2021年回補(bǔ)后流入4322億元，2022年外資只流入了900億元。

2022年外資流入較往年下降了不少，這其中或許就有2022年美聯(lián)儲(chǔ)連續(xù)加息的影響。而2022年外資流入相對(duì)下降對(duì)白馬股來(lái)說(shuō)是非常利空的消息。

此外，近兩年A股在快速擴(kuò)容，如今市場(chǎng)中股票眾多，同花順數(shù)據(jù)顯示目前A股市場(chǎng)的個(gè)股已達(dá)5000只左右，雖然市場(chǎng)成交額經(jīng)常破萬(wàn)億，但仍處于相對(duì)不足的狀態(tài)，“狼多肉少”的情況下，很難同時(shí)兼顧價(jià)值和成長(zhǎng)兩個(gè)方向。

從時(shí)間上來(lái)看，大概在2019年-2021年期間，市場(chǎng)選擇的方向是價(jià)值白馬股這邊，彼時(shí)三一重工（600031.SH）、恒立液壓（601100.SH）、萬(wàn)華化學(xué)（600309.SH）等白馬股齊齊迎來(lái)狂飆時(shí)刻，而最近兩年市場(chǎng)顯然選擇的是成長(zhǎng)方向，光伏、新能源汽車、AI產(chǎn)業(yè)鏈等都屬于這類。

值得一提的是，在疫情、經(jīng)濟(jì)不景氣等因素的影響下，近年來(lái)許多行業(yè)的基本面并不怎么好，業(yè)內(nèi)白馬股的業(yè)績(jī)也出現(xiàn)了一些下滑，這也對(duì)這些公司的估值形成了壓制。

例如，中國(guó)中免（601888.SH，01880.HK）的業(yè)績(jī)?cè)?022年出現(xiàn)了大幅下滑，其中而歸母凈利潤(rùn)同比下降47.89%至50.3億元。

在2023年一季度，該公司的營(yíng)收恢復(fù)增長(zhǎng)，但歸母凈利潤(rùn)依然同比下滑了10.25%，至23.01億元。

海天味業(yè)（603288.SH）、格力電器（000651.SZ）、恒瑞醫(yī)藥（600276.SH）等一批白馬股的情況都大同小異，最近兩年的業(yè)績(jī)較之此前有比較明顯的下滑。

白馬股的未來(lái)如何看待？

回顧最近數(shù)年的行情，A股市場(chǎng)的各路資金本就是先抱團(tuán)將白馬股一口氣炒到天上去，在那個(gè)時(shí)候，“茅家族”的說(shuō)法可謂是深入人心，加碼中國(guó)核心資產(chǎn)的做法也廣受認(rèn)可。

只不過(guò)，故事總有講完的一天，在天上飛久了也是要掉下來(lái)的。在隨后的日子里，市場(chǎng)資金就從代表價(jià)值方向的白馬股逐漸轉(zhuǎn)移到了代表成長(zhǎng)方向的光伏、新能源汽車以及2023年的AI等領(lǐng)域，其結(jié)果就是白馬股持續(xù)“失血”，股價(jià)跌到讓人絕望。

需要指出的是，用“萬(wàn)物皆周期”這句話來(lái)形容A股市場(chǎng)是較為準(zhǔn)確的。

事實(shí)上，就連光伏、新能源汽車這等前景被廣泛看好的高成長(zhǎng)板塊在炒高了之后也逃不過(guò)成為“血包”的命運(yùn)，隆基綠能（601012.SH）、寧德時(shí)代（300750.SZ）等龍頭最近一年多以來(lái)亦在跌跌不休。

當(dāng)下的條件下，A股市場(chǎng)只存在“結(jié)構(gòu)牛”，2023年的“天選之子”或是“AI+”，但“風(fēng)水輪流轉(zhuǎn)”，也許在那之后市場(chǎng)風(fēng)格又會(huì)轉(zhuǎn)向價(jià)值方向，畢竟只要白馬股是A股市場(chǎng)中質(zhì)地最好的一批個(gè)股，只要跌得足夠多，投資價(jià)值就會(huì)相對(duì)顯現(xiàn)，而高低切換本就是資金在趨利避害下最合理的選擇。

因此，對(duì)于白馬股的未來(lái)不應(yīng)過(guò)分悲觀，此時(shí)此刻更應(yīng)去深入研究白馬股的基本面，跟蹤其估值情況。或許當(dāng)上述不利因素逐漸消除后，屬于白馬股的反轉(zhuǎn)時(shí)刻就將降臨。

作者|云知風(fēng)起

編輯|Terry

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