2022年已經(jīng)過半，數(shù)據(jù)顯示，上半年A股市場(chǎng)IPO未通過數(shù)量大增。

IPO未通過數(shù)量同比增50%

Wind數(shù)據(jù)顯示，2022年上半年，發(fā)審委、上市委累計(jì)審核260家次，較2021年同期244家次增長(zhǎng)6.56%，較2020年同期189家次大幅增長(zhǎng)37.57%。

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截至6月30日，有15家IPO企業(yè)未通過，較2021年同期增長(zhǎng)50%，而2020年同期僅為1家。另外，還有17家次其他情況，如暫緩表決、取消審核等。

從融資規(guī)模看，僅有一家被否企業(yè)預(yù)計(jì)募資額達(dá)20億元，多數(shù)被否企業(yè)預(yù)計(jì)募資額不足5億元。

被否企業(yè)所涉原因也相對(duì)分散，主要聚焦于此前公司被罰、股權(quán)交易、獲得大額補(bǔ)助等各方面。例如，要求四川湖山電器股份有限公司說明，因存在“投標(biāo)文件提供虛假材料”的情形，被禁止3年內(nèi)參加軍隊(duì)采購(gòu)活動(dòng)的具體原因；要求中健康橋醫(yī)藥集團(tuán)股份有限公司說明，銷售費(fèi)用中市場(chǎng)推廣服務(wù)費(fèi)占比較高的原因；要求唐山曹妃甸木業(yè)股份有限公司說明，是否存在對(duì)補(bǔ)貼收入的重大依賴等。

3家券商擔(dān)任主承銷商被否率100%

IPO主承銷商方面，各家券商表現(xiàn)不一。頭部券商分走過半IPO企業(yè)，多家中小券商半年僅有一次作為主承銷商。

從未通過的15家企業(yè)主承銷商來(lái)看，Wind數(shù)據(jù)顯示，國(guó)信證券有3家，西部證券、中天國(guó)富證有2家，民生證券、安信證券、招商證券、東興證券、浙商證券、中德證券、國(guó)融證券、華西證券各1家。

值得注意的是，中天國(guó)富證券、華西證券、國(guó)融證券擔(dān)任主承銷商的未通過率達(dá)到了100%。

官網(wǎng)顯示，中天國(guó)富證券于2004年成立，前身為海際大和證券，2015年中天金融集團(tuán)成為實(shí)控人，2017年更名為中天國(guó)富證券；華西證券于1988年成立，前身為四川省證券股份有限公司，現(xiàn)第一大股東為瀘州老窖；國(guó)融證券于2002年成立，公司大股東為北京長(zhǎng)安投資集團(tuán)。

粵開證券研究院首席策略分析師陳夢(mèng)潔認(rèn)為，IPO被否數(shù)量同比增加跟整體審核公司數(shù)量增加有一定的關(guān)聯(lián)。首發(fā)被否公司集中分布在主板和創(chuàng)業(yè)板，其中主板占比較高，被否的原因集中于關(guān)聯(lián)交易、財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)核實(shí)以及加強(qiáng)內(nèi)部控制等問題，這在一定程度上反映出監(jiān)管層希望借此強(qiáng)化對(duì)上市企業(yè)質(zhì)量的保證，促進(jìn)承銷商加強(qiáng)核心業(yè)務(wù)能力和主體責(zé)任意識(shí)，從而推動(dòng)資本市場(chǎng)長(zhǎng)期、健康、平穩(wěn)發(fā)展。

“注冊(cè)制下對(duì)企業(yè)信息披露更加完備，對(duì)中介機(jī)構(gòu)的要求也更加客觀、中立并要求體現(xiàn)一定的專業(yè)性，被否企業(yè)的增長(zhǎng)，體現(xiàn)了對(duì)上市公司質(zhì)量的提升。”川財(cái)證券首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家、研究所所長(zhǎng)陳靂對(duì)中新經(jīng)緯指出，對(duì)主承銷商來(lái)講，加強(qiáng)投研能力是關(guān)鍵。券商投行未來(lái)不僅僅是通道業(yè)務(wù)，除了基本的業(yè)務(wù)品德之外，更多的是自身投研分析能力和定價(jià)能力要求更高。

陳夢(mèng)潔同樣認(rèn)為，對(duì)主承銷商而言，雖然短期有一定負(fù)面沖擊，但長(zhǎng)期來(lái)看有助于發(fā)揮“守門人”作用，強(qiáng)化中介機(jī)構(gòu)與業(yè)職能，促使承銷商由注重項(xiàng)目數(shù)量到注重品質(zhì)的轉(zhuǎn)變。承銷商要不斷提升在項(xiàng)目承攬、盡職調(diào)查、材料準(zhǔn)備等方面能力的同時(shí)，更加注重對(duì)于儲(chǔ)備項(xiàng)目質(zhì)地的考量，為后續(xù)全面注冊(cè)制的到來(lái)打下堅(jiān)實(shí)的基礎(chǔ)。

（本文觀點(diǎn)僅供參考，不構(gòu)成投資建議，投資有風(fēng)險(xiǎn)，入市需謹(jǐn)慎！）

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