2022年已經過半，數據顯示，上半年A股市場IPO未通過數量大增。

IPO未通過數量同比增50%

Wind數據顯示，2022年上半年，發審委、上市委累計審核260家次，較2021年同期244家次增長6.56%，較2020年同期189家次大幅增長37.57%。

(資料圖片僅供參考)

截至6月30日，有15家IPO企業未通過，較2021年同期增長50%，而2020年同期僅為1家。另外，還有17家次其他情況，如暫緩表決、取消審核等。

從融資規模看，僅有一家被否企業預計募資額達20億元，多數被否企業預計募資額不足5億元。

被否企業所涉原因也相對分散，主要聚焦于此前公司被罰、股權交易、獲得大額補助等各方面。例如，要求四川湖山電器股份有限公司說明，因存在“投標文件提供虛假材料”的情形，被禁止3年內參加軍隊采購活動的具體原因；要求中健康橋醫藥集團股份有限公司說明，銷售費用中市場推廣服務費占比較高的原因；要求唐山曹妃甸木業股份有限公司說明，是否存在對補貼收入的重大依賴等。

3家券商擔任主承銷商被否率100%

IPO主承銷商方面，各家券商表現不一。頭部券商分走過半IPO企業，多家中小券商半年僅有一次作為主承銷商。

從未通過的15家企業主承銷商來看，Wind數據顯示，國信證券有3家，西部證券、中天國富證有2家，民生證券、安信證券、招商證券、東興證券、浙商證券、中德證券、國融證券、華西證券各1家。

值得注意的是，中天國富證券、華西證券、國融證券擔任主承銷商的未通過率達到了100%。

官網顯示，中天國富證券于2004年成立，前身為海際大和證券，2015年中天金融集團成為實控人，2017年更名為中天國富證券；華西證券于1988年成立，前身為四川省證券股份有限公司，現第一大股東為瀘州老窖；國融證券于2002年成立，公司大股東為北京長安投資集團。

粵開證券研究院首席策略分析師陳夢潔認為，IPO被否數量同比增加跟整體審核公司數量增加有一定的關聯。首發被否公司集中分布在主板和創業板，其中主板占比較高，被否的原因集中于關聯交易、財務數據核實以及加強內部控制等問題，這在一定程度上反映出監管層希望借此強化對上市企業質量的保證，促進承銷商加強核心業務能力和主體責任意識，從而推動資本市場長期、健康、平穩發展。

“注冊制下對企業信息披露更加完備，對中介機構的要求也更加客觀、中立并要求體現一定的專業性，被否企業的增長，體現了對上市公司質量的提升。”川財證券首席經濟學家、研究所所長陳靂對中新經緯指出，對主承銷商來講，加強投研能力是關鍵。券商投行未來不僅僅是通道業務，除了基本的業務品德之外，更多的是自身投研分析能力和定價能力要求更高。

陳夢潔同樣認為，對主承銷商而言，雖然短期有一定負面沖擊，但長期來看有助于發揮“守門人”作用，強化中介機構與業職能，促使承銷商由注重項目數量到注重品質的轉變。承銷商要不斷提升在項目承攬、盡職調查、材料準備等方面能力的同時，更加注重對于儲備項目質地的考量，為后續全面注冊制的到來打下堅實的基礎。

（本文觀點僅供參考，不構成投資建議，投資有風險，入市需謹慎！）

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