年初以來(lái)，流入A股市場(chǎng)的北向資金節(jié)節(jié)攀升。

(相關(guān)資料圖)

截至1月10日收盤時(shí)，今年以來(lái)北向資金凈流入額達(dá)到約335.19億元人民幣。

與此應(yīng)對(duì)的是，北向資金的大舉流入，正助力A股指數(shù)持續(xù)回升。比如上證指數(shù)年內(nèi)累計(jì)漲幅約2.60%，深證成指年內(nèi)累計(jì)漲幅達(dá)到約4.46%。

一位華爾街對(duì)沖基金經(jīng)理向記者表示，今年以來(lái)北向資金大舉凈流入，主要受三大因素的影響，一是防疫措施優(yōu)化令中國(guó)經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇增長(zhǎng)預(yù)期增強(qiáng)，很大程度吸引海外資本紛紛加大A股資產(chǎn)配置，二是A股市盈率較低，形成良好的價(jià)值洼地效應(yīng)，吸引各路海外資本抄底，三是在歐美經(jīng)濟(jì)面臨衰退導(dǎo)致全球金融市場(chǎng)劇烈動(dòng)蕩的情況下，中國(guó)A股與海外金融市場(chǎng)的低相關(guān)性，更容易吸引海外資本將中國(guó)A股資產(chǎn)視為投資避險(xiǎn)港。

銳聯(lián)財(cái)智首席投資官許仲翔接受21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報(bào)道記者采訪時(shí)表示，目前華爾街投資機(jī)構(gòu)普遍認(rèn)為，相比美國(guó)經(jīng)濟(jì)衰退風(fēng)險(xiǎn)令美股在上半年仍將動(dòng)蕩下跌，中國(guó)A股則度過(guò)“最壞狀況”，更具抄底投資吸引力。

值得注意的是，越來(lái)越多海外大型投資機(jī)構(gòu)開始喊出“超配中國(guó)”。

瑞銀證券中國(guó)研究部總監(jiān)連沛堃表示，積極樂(lè)觀看待2023年中國(guó)市場(chǎng)整體表現(xiàn)，MSCI中國(guó)指數(shù)還有超過(guò)10%的上漲空間。

記者獲悉，海外大型投行的力挺，正吸引越來(lái)越多海外對(duì)沖基金與資管機(jī)構(gòu)紛紛通過(guò)滬股通和深股通持續(xù)加倉(cāng)A股資產(chǎn)。

“這還受益于美聯(lián)儲(chǔ)未來(lái)加息幅度減弱，吸引越來(lái)越多歐美資本開始重返新興市場(chǎng)，但估值偏低與經(jīng)濟(jì)基本面穩(wěn)健增長(zhǎng)，令A(yù)股成為他們重返新興市場(chǎng)的首選。”這位華爾街對(duì)沖基金經(jīng)理向記者透露。

隨著北向資金持續(xù)大舉流入，人民幣匯率隨之持續(xù)回升。

截至1月10日19時(shí)，境內(nèi)在岸市場(chǎng)人民幣對(duì)美元匯率徘徊在6.7787附近，盤中一度創(chuàng)下去年9月以來(lái)最高值6.7510。

“目前，北向資金凈流入與人民幣匯率上漲呈現(xiàn)較高的正相關(guān)性，目前一個(gè)新趨勢(shì)是，只要人民幣匯率持續(xù)上漲，更多海外資金會(huì)認(rèn)為中國(guó)經(jīng)濟(jì)超預(yù)期復(fù)蘇，紛紛加大A股資產(chǎn)配置力度。”一位香港銀行外匯交易員告訴記者。

中國(guó)資產(chǎn)成“香餑餑”

記者獲悉，年初以來(lái)，中國(guó)資產(chǎn)驟然成為全球資本眼里的香餑餑。

不但中概股與香港紅籌股受到海外資本追捧，A股也迎來(lái)大量北向資金凈流入。

這背后，是A股資產(chǎn)的估值優(yōu)勢(shì)正吸引北向資金持續(xù)蜂擁而入。目前，A股動(dòng)態(tài)市盈率約為16.70倍，上證指數(shù)、滬深300指數(shù)動(dòng)態(tài)市盈率分別僅有12.63倍與11.63倍，均低于境外主要指數(shù)。這意味著隨著中國(guó)宏觀經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇增長(zhǎng)，未來(lái)A股的漲幅可能更高。

高盛首席中國(guó)股票策略師劉勁津認(rèn)為，MSCI中國(guó)指數(shù)和滬深300指數(shù)未來(lái)12個(gè)月的總體回報(bào)率約為16%，今年上述兩大指數(shù)的每股盈利增幅則分別達(dá)到8%與13%。

許仲翔告訴記者，目前海外資本對(duì)A股與美股走勢(shì)的預(yù)判截然不同，盡管經(jīng)歷去年下跌，美股平均市盈率已回落至20倍，略高于歷史平均市盈率18倍，但隨著美國(guó)經(jīng)濟(jì)衰退風(fēng)險(xiǎn)加大，美股市盈率可能進(jìn)一步回落至14倍。相比而言，中國(guó)A股已度過(guò)“最壞狀況”，未來(lái)A股資產(chǎn)估值有望迎來(lái)修復(fù)性回升。

“這也是海外資本熱衷抄底A股的主要原因之一，因?yàn)樗麄冋J(rèn)為A股資產(chǎn)比美股資產(chǎn)更易上漲，投資安全性與收益性更高。”他表示。即便近期北向資金大舉流入已推高A股市盈率，但A股賺錢效應(yīng)仍將吸引更多海外資本繼續(xù)涌入。

中信證券發(fā)布最新報(bào)告預(yù)計(jì)，隨著2023年人民幣穩(wěn)步升值，中國(guó)資產(chǎn)對(duì)外資的吸引力增強(qiáng)，外資凈流入規(guī)模有望恢復(fù)至千億元。

記者還了解到，目前選擇超配中國(guó)資產(chǎn)的海外投資機(jī)構(gòu)日益增多。究其原因，一是他們?nèi)ツ赀^(guò)度投資美股科技股，而后者股價(jià)大跌令他們迅速接受教訓(xùn)尋求新的資產(chǎn)均衡配置，而大幅增持估值偏低的中國(guó)科技股可以對(duì)沖他們成長(zhǎng)股投資組合的投資風(fēng)險(xiǎn)；二是不少海外投資機(jī)構(gòu)預(yù)計(jì)今年中國(guó)又將成為全球經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的領(lǐng)頭羊，超配中國(guó)資產(chǎn)將有望實(shí)現(xiàn)收益最大化。

但是，目前很多海外投資機(jī)構(gòu)的中國(guó)資產(chǎn)配置比重僅有4%，即便他們選擇超配，其中國(guó)資產(chǎn)的投資比重也在6%-7%。若要吸引他們繼續(xù)加倉(cāng)超配中國(guó)資產(chǎn)，需要一季度中國(guó)經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)超預(yù)期增長(zhǎng)。

人民幣匯率持續(xù)升值助力更多海外資本流入A股

值得注意的是，北向資金大舉流入，也成為推動(dòng)人民幣匯率繼續(xù)回升的重要幕后推手。

截至1月10日19時(shí)，境內(nèi)在岸市場(chǎng)人民幣對(duì)美元匯率徘徊在6.7787附近，盤中一度創(chuàng)下去年9月以來(lái)最高值6.7510。

這背后，北向資金大舉流入功不可沒。因?yàn)楸毕蛸Y金大舉流入推高了外匯市場(chǎng)人民幣需求，令近期人民幣匯率漲幅超過(guò)美元指數(shù)跌幅。

前述香港銀行外匯交易員指出，去年底以來(lái)，人民幣匯率上漲與北向資金流入呈現(xiàn)較高的正相關(guān)性，即只要北向資金持續(xù)大舉流入，人民幣匯率漲幅基本都能跑贏美元跌幅。

“目前金融市場(chǎng)出現(xiàn)了一個(gè)新趨勢(shì)，即人民幣匯率持續(xù)上漲，反過(guò)來(lái)吸引更多海外投資機(jī)構(gòu)通過(guò)滬股通和深股通渠道加倉(cāng)A股資產(chǎn)。”他向記者指出。究其原因，是市場(chǎng)普遍預(yù)期在美元指數(shù)回落與中國(guó)經(jīng)濟(jì)恢復(fù)穩(wěn)健增長(zhǎng)的情況下，年內(nèi)人民幣對(duì)美元匯率有望回到6.5附近，吸引大量海外資本入場(chǎng)買入A股一籃子股票，坐等人民幣升值收益。

摩根士丹利策略師Laura Wang發(fā)布的最新報(bào)告指出，隨著中國(guó)經(jīng)濟(jì)穩(wěn)健增長(zhǎng)與人民幣匯率升值，2023年中國(guó)股市漲幅有望遙遙領(lǐng)先其他基準(zhǔn)股指。究其原因，年底前人民幣兌美元有望將漲至6.5，較當(dāng)前水準(zhǔn)上漲1.8%，將吸引大量對(duì)匯率風(fēng)險(xiǎn)感到擔(dān)憂的全球資本涌入A股資產(chǎn)避險(xiǎn)。

在前述華爾街對(duì)沖基金經(jīng)理看來(lái)，即便短期內(nèi)人民幣匯率因美元指數(shù)波動(dòng)而短線回落，但只要人民幣匯率長(zhǎng)期升值趨勢(shì)不改，越來(lái)越多海外長(zhǎng)期資本也會(huì)逐步增持A股資產(chǎn)分享人民幣升值與A股資產(chǎn)估值回升的雙重收益。因?yàn)樗l(fā)現(xiàn)近期海外投資機(jī)構(gòu)在流入A股資產(chǎn)同時(shí)，減少了人民幣匯率風(fēng)險(xiǎn)對(duì)沖操作力度，表明他們持續(xù)看好人民幣穩(wěn)步升值。

標(biāo)簽： 北向資金