國慶假期期間，外盤大宗商品價格多數上漲。外盤行情對于即將開盤的國內大宗商品期貨市場是否將帶來傳導效應，國內大宗商品市場將會如何演繹？

期貨機構分析認為，短期原油可能仍將延續(xù)漲勢，國內原油期貨開盤將以補漲為主，但中期油價或將再次下跌；貴金屬近期的強勢反彈行情大概率難以持續(xù)；農產品方面，預計國內棕櫚油、鄭糖期貨高開，但上行空間存壓力。

原油：短期可能延續(xù)漲勢，但中期或將再次下跌

【資料圖】

外盤油價在國慶假期期間走勢強勁，連續(xù)5日上漲。10月3日至10月7日期間，WTI11月份合約累計上漲漲幅16.5%，Brent12月份合約累計上漲15%。

南華期貨認為，從供給來看，10月5日OPEC+在月度會議中超預期減產200萬桶/天，本次減產是2020年以來的最大幅度減產，也是推動此輪油價上漲的主要推動力。

除上述原因之外，浙商期貨補充稱，本周EIA數據表現較好，美國原油以及汽柴油庫存均出現下降，且克里米亞大橋被炸，俄烏局勢加劇，進一步推動了油價的上行。

“當前主導油價的主邏輯依然是美聯儲加息背景下的經濟下滑預期VS OPEC+控制下剩余產能不足和俄烏局勢帶來的風險溢價，短期原油可能仍將延續(xù)漲勢，但此次OPEC+超預期減產恐引發(fā)美聯儲加快加息節(jié)奏，下周一（10月10日）國內原油期貨開盤將以補漲為主，SC2211合約在700元/桶上方不建議追漲。”南華期貨稱。

浙商期貨也認為，從后期來看，在供應端收縮以及國際局勢的影響下，短期油價仍將延續(xù)反彈的趨勢；但經濟衰退仍將限制中期油價的漲幅，隨著衰退對原油需求影響進一步加深，油價或將再次下跌。目前可暫時觀望，等待做空機會。

金屬：貴金屬短期承壓

國慶假期期間，外盤貴金屬總體呈現先漲后震走勢。其中，黃金價格走勢先漲后跌，截至10月7日，COMEX黃金勉強收在1700美元之上。

“短期加息預期仍然偏強，美債利率持續(xù)上行疊加美元指數大幅回升，預期貴金屬短期仍然承壓，中期震蕩偏空為主。”浙商期貨稱。

南華期貨認為，在美國9月CPI低基數，核心CPI粘性較大、就業(yè)市場依然強勁、以及美國經濟強韌性下，美聯儲11月FOMC會議仍將維持鷹派立場。貴金屬近期的強勢反彈行情大概率難以持續(xù)，沖高回落風險較大。但此后隨著美債10Y-3M息差倒掛，歐洲面臨寒冬考驗、全球可能重回衰退交易，疊加加息對全球經濟負反饋加大，美聯儲有望最早在12月份松口鷹派立場，而貴金屬的底部亦最早可能在12月份出現。

基本金屬方面，10月3日至10月7日期間，倫銅沖高回落，整體微跌；倫鋁和倫鎳在假期期間則漲勢不俗。

消息面上，一大影響因素是，LME就是否禁止新的俄羅斯金屬產品發(fā)布討論文件，要求市場在 10月28日前對關于俄羅斯金屬產品交易的問題給出反饋。

對此，南華期貨認為，該消息對銅市場的實際影響不會太大，因為該消息禁止的是俄羅斯金屬產品進入LME倉庫，且俄銅在市場上占比較小，再者市場對于此類事件已有前車之鑒，且有心理預期；就鋁價而言，預計該事件影響偏短期，偏情緒面，且國內不及海外；俄鎳精煉鎳產能占全球約20%，限制交付將大大增加逼倉風險，并改變國際貨物流向，市場擔憂情緒使鎳近日在有色中偏強。

就節(jié)后走勢而言，南華期貨認為，銅方面，整體來看多空消息交織，銅價或在短期繼續(xù)呈震蕩行情；鋁方面，在出現庫存累庫前，滬鋁較難跌破成本線，而倫鋁則更受海外宏觀政策擾動；鎳需求依賴新能源電池拉動，不銹鋼需求改善情況依托于保交樓的推進，10月預計鎳和不銹鋼呈現震蕩偏弱格局。

浙商期貨建議，滬銅逢高沽空，關注滬銅63000附近壓力；多空交織下預計鋁價寬幅震蕩，短期滬鋁區(qū)間操作或暫觀望，中長期可逢高布局空單；節(jié)后滬鎳預計會隨著倫鎳小幅跟漲，鎳基本面矛盾仍圍繞著鎳元素整體過剩與純鎳現貨庫存低位之間進行，總體仍隨宏觀波動為主；不銹鋼建議暫時觀望為主，關注節(jié)后庫存和市場成交情況。

農產品：預計國內棕櫚油、鄭糖高開，上行存壓力

國慶期間，外盤原糖、油脂端表現較強，棕櫚油大幅上漲；美玉米、美棉則整體波動幅度較小。

對于假期馬棕油出現反彈的原因，浙商期貨認為主要有三方面原因：一是在原油反彈帶動下，馬棕作為生物柴油主要消費之一跟隨走高；二是印尼和馬來兩國棕櫚油近月出口量持續(xù)增加， 加上近期產地氣候降雨潮濕影響，馬棕增產預期減弱，庫存或將減緩累庫；三是市場擔憂后續(xù)棕櫚油減產季產量。

就后市而言，浙商期貨預計，節(jié)后豆油Y2301合約小幅高開，在9000點以下嘗試做多；考慮到節(jié)前國內棕櫚油持續(xù)走低行情，棕櫚油預期表現為節(jié)后高開隨后震蕩偏強為主。南華期貨也稱，預期節(jié)后高開后寬幅波動為主，上下空間受到消費端的影響有明顯的壓力和支撐。

十一假期期間，白糖期貨漲勢也不俗，ICE11號糖累計上漲5%左右。“ 隨著10合約到期，此前近月升水帶來的支撐減弱，市場繼續(xù)將目光轉移到遠端的供應壓力及巴西大選結果，但受原油大漲影響，市場對于巴西生產乙醇的傾向性有所增加的預期，原糖出現一波翹尾行情。預計節(jié)后國內糖價將有明顯高開，但進一步上行力度有限。”南華期貨分析稱。

浙商期貨也認為，節(jié)后開盤鄭糖或跟隨原糖價格上行，但在國內產銷情況不佳的背景下上行空間或有限。

關于生豬、棉花、玉米等品種的節(jié)后行情預判，浙商期貨預計，節(jié)后豬價可能繼續(xù)震蕩偏強，關注養(yǎng)殖戶出欄節(jié)奏變化、終端消費變化；新棉收購加工成本偏低且紡織企業(yè)訂單持續(xù)疲軟，預計節(jié)后棉價可能偏弱運行；考慮到節(jié)前企業(yè)備貨相對充足，且國慶節(jié)末玉米上量顯著增加，預計玉米短期以回落走勢為主。

南華期貨也分析稱，當下受整體經濟環(huán)境影響，消費降級，美國服裝庫存走高，東南亞紗廠開工保持低位，而中國因內外價差持續(xù)倒掛，美棉進口量走弱，預計美棉需求短期難以有所改善，棉價將保持弱勢震蕩；在10月中上旬東北玉米還未集中上市，商家低價出貨的意愿不高，下旬新玉米逐漸上量，供應將轉為階段性寬松，伴隨華北玉米供應下，預計玉米價格將有所承壓，但下方空間有限。

標簽： 大宗商品 國內期市