“一只中短債基金一天可以跌超12%，已經打破了我對穩健理財的認知。”有投資者對第一財經記者這樣說道。

(資料圖)

在被通知贖回款項“T+7”日延遲到賬后，富榮中短債投資者再度迎來重擊。11月21日，富榮中短債A/C單日暴跌12.07%、12.08%，最新凈值分別跌至0.8822、0.8805，一夜之間，此前收益全部煙消云散。

如此少見的跌幅表現，迅速引起市場多方熱議。記者查詢多個平臺發現，“暴雷”“踩雷”“千年一跌”等言論已經占據了該基金的相關話題首頁；還有不少投資者擔心表示——延遲的錢還能到賬嗎？

“踩踏式”贖回

進入11月以來，債券市場出現大幅波動，債券基金的凈值隨之出現大面積回撤。在這波“下跌潮”中，富榮中短債A/C首當其沖。截至11月21日，富榮中短債A/C月內跌幅已擴至15.68%、15.69%。這一跌幅表現不僅在同類可比的中短債主題基金中居首，而且是第三名（-1.7%）的9倍有余。

在11月16日、17日、18日連續三天大幅領跌同類型基金后，富榮中短債A/C在11月21日再度“創造歷史”，單日下跌12.07%、12.08%。數據顯示，截至11月21日，富榮中短債A/C的最新凈值分別跌至0.8822、0.8805。換言之，富榮中短債在一夜之間已經跌去了此前的所有收益。

而這一表現與“大部隊”表現大相徑庭。11月21日，在已有數據的330只中短債主題基金（不同份額分開計算）中，有320只產品收正上漲，占比達97%；在下跌的10只產品中，剩余8只的單日跌幅均低于0.5%。

“大規模擠兌，流動性不行了。”一位基金業內人士對記者表示，富榮中短債的大幅下跌自然引發了大規模的贖回，富榮基金面對大量贖回將支付贖回款項延長，引發了更大規模的“擠兌”。

“這是一個連鎖反應。”該人士此前接受采訪時曾表示，將支付贖回款項延長至7日的舉動在業內也比較少見，會再度引發投資者“恐慌性”贖回，“大量贖回導致的負反饋恐怕還會持續，流動性風險可能會加劇”。

日前，富榮基金因面臨贖回壓力，曾公告稱，基金管理人將對自2022年11月16日15:00起生效的贖回申請，在T+7日(交易日，含T日)內向代銷機構支付贖回款項。有購買了該產品的投資者曾向記者證實這一點。

“在16日下午5時賣出基金后，原本顯示18日到賬余額寶，后被改至24日前，目前顯示為延期至28日到賬。”該投資者對記者說，“這個消息出來，買了的朋友都害怕贖回不了，就趕緊去操作了”。

11月18日，富榮基金官方賬戶曾發布凈值說明稱，受到整個債券市場近期較大調整疊加引發債券型產品被大規模贖回等因素的綜合影響，富榮中短債在面臨短期內快速贖回的情況下，需要不斷地賣出資產。

“這個公告其實就是說明基金的流動性已經出現了問題。”上述基金業人士解釋道，被大量贖回后，如果基金中的現金資產不滿足贖回額度，那么只能出售基金投資的股票或債券等資產來籌備資金。基金產品為了快速變現，不得不折價賣出持倉的債券。

另一位基金行業分析師則從風控角度進行分析。他對記者表示，“現在這個局面，大概率是因為基金經理為了獲得更好的回報，持有了很多流動性比較差的債券持倉，因此現在面臨了流動性危機，公司在風控能力，流動性管理等方面預先準備不足”。

債券“踩雷”？

除了“踩踏式”贖回外，造成富榮中短債凈值大跌的原因還有什么？市場上仍有諸多猜測，例如，有觀點認為該產品或許是踩雷信用債，也有觀點認為其一只中短債基金卻持有大量的永續債。

據2022年三季報，富榮中短債前五大持有債券分別是19渤海銀行永續債、19民生銀行永續債、22大唐集MTN002、22潞安MTN011、21京住總集MTN002。其中，前兩名均為永續債，且為第三季度新增持有。

對此，一位行業研究員接受記者采訪時表示，“永續債實際上流動性還可以。（這只產品）會引發大的回撤，不是因為持有的永續債流動性不好，而是‘恐慌贖回’的情緒被放大了。而且從行情來看，這幾只永續債并未出現較大的回撤”。

此外，被業內直指出現風險的還有，在資產支持證券投資明細中出現的大融城2A。該項目是“光控安石商業地產第2期觀音橋大融城資產支持專項計劃”，換言之，底層資產是商業地產項目。Wind數據顯示，11月21日，大融城2A有一筆5000萬元的成交，跌幅達49.24%。

資料來源：大融城2A的相關情況，wind

記者查閱其資料時發現，除了富榮中短債A/C外，富榮富興純債同樣持有大融城2A。數據顯示，11月21日，富榮富興純債單日下跌1.94%，這一表現不僅在同類可比的中長期純債型基金中墊底，在全部債券型基金中也僅次于富榮中短債。二者三只產品均由唐奧管理。

三季報數據顯示，大融城2A僅占富榮中短債的基金資產凈值1.08%，占富榮富興純債的1.07%。二者的單日跌幅相差5倍有余。“如果持倉占比不高，本身對凈值的影響就不大；但如果贖回導致持倉占比變高了，影響就容易變大。”上述分析人士表示，“也可能是多種因素疊加”。

針對富榮中短債短期內出現較大回撤，富榮基金曾在18日凌晨發布“于蕭瑟中剛強，于逆境中成長”一文，并表示，是受到所持倉債券的市場交易價格波動、估值變化和贖回等多重因素的共同影響。同時其在凈值說明中，也明確表示資產并未出現違約問題（也就是平常說的“踩雷”）。不過從各大平臺的投資者反饋來看，“踩雷”“暴雷”等猜測仍不絕于耳。

對于是否“踩雷”，有行業人士對記者表示，“暴跌并不是踩雷，因為‘踩雷’是指已經不能兌付了。債券市場本身也是交易市場，漲跌情況都是有的。”同時，他也指出，“如果從投資者角度來說，這種跌幅已經算‘暴雷’了”。

一位基金行業分析師接受第一財經采訪時指出，一方面，現在沒有數據規定，較低風險的產品的虧損幅度是在什么范圍。另一方面，投資者對債券型基金也需要有更多的認識，風險低并不意味著不下跌。

同時，該基金分析師坦言，在未來市場中，債基出現如此跌幅的現象可能還會出現，“債券市場打破剛兌，走向市場化定價，這種情況就可能出現。而這背后客觀反應的是，債券市場其實是有風險的，而且虧損的幅度并非是大家預期中的一兩個點，可能會更高”。

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