今年政府工作報告明確，GDP（國內(nèi)生產(chǎn)總值）預期增長目標為5%左右。

【資料圖】

本周一股票市場整體表現(xiàn)平穩(wěn)，上證指數(shù)微跌0.19%，深證成指微跌0.08%，創(chuàng)業(yè)板指上漲0.38%。其中受政策預期影響明顯的6G概念、餐飲旅游、光伏等板塊漲幅居前。

該如何理解這一目標的確定？哪些產(chǎn)業(yè)或主題會成為最亮眼方向？對股票市場會產(chǎn)生哪些影響？

針對上述問題，第一財經(jīng)記者對話了海通證券首席經(jīng)濟學家兼首席策略分析師荀玉根。

他認為，5%左右的目標處于市場預期下軌，但這是一個比較務實的目標。他預計實際實現(xiàn)目標可能會達到5.2%。同時，他認為數(shù)字經(jīng)濟是全年最值得看好的領域，預計TMT板塊2023年歸母凈利潤同比增速有望達到25%左右，在大類行業(yè)中增速最快且環(huán)比改善幅度最明顯。

此外，通過對公募數(shù)據(jù)的跟蹤測算，他預計2023年公募資金凈流入A股市場的規(guī)模或突破1萬億。

5%左右“比較務實”

第一財經(jīng)：全國兩會期間最受關注的一個數(shù)字就是“5%左右”的GDP增長目標。當政府工作報告公布這一數(shù)字后，有業(yè)界人士表示略低于預期。你如何理解“5%左右”這樣一個增長目標？

荀玉根：自去年中央經(jīng)濟工作會議提出“穩(wěn)字當頭”“穩(wěn)中求進”“穩(wěn)增長”等這些基調(diào)以來，過去三個多月，大家對于今年政府工作報告定的增長目標，普遍預期會定在5%~5.5%這樣的區(qū)間。最終的結(jié)果是定在5%左右，算是處于預期的偏下軌。

不過我認為需要從三個方面來理解這個目標。首先5%左右的目標并不低。去年GDP增長僅3%，如果今年實現(xiàn)5%左右，就是很明顯的復蘇。同時，定在5%左右，既說明現(xiàn)在是需要穩(wěn)增長、需要恢復經(jīng)濟的，同時又是必須在高質(zhì)量發(fā)展的前提下恢復增長。此外，考慮到今年可能存在的復雜的內(nèi)外部環(huán)境因素，將增長目標定在5%左右，也是比較務實的。

而且從歷史上看，最終實際GDP增速基本均能達到或超越目標增速。從1990年以來的32年，只有3年GDP增長目標沒有完成，其他年份實際值都是比目標值略高的。今年我們判斷也會比5%略高一點，預計能夠達到5.2%。

全年最看好數(shù)字經(jīng)濟

第一財經(jīng)：政府工作報告當中強調(diào)了很多產(chǎn)業(yè)內(nèi)容，從周一股票市場來看，消費、數(shù)字經(jīng)濟等領域漲勢靠前。你認為今年最值得期待的產(chǎn)業(yè)主線是什么？

荀玉根：從中長期角度來看，產(chǎn)業(yè)發(fā)展的方向就是“現(xiàn)代化產(chǎn)業(yè)體系”。具體而言就是要在產(chǎn)業(yè)當中提高科技含量，強調(diào)科技自強自立。最終落實到產(chǎn)業(yè)上，就是“數(shù)字經(jīng)濟”。這也是我們?nèi)姹容^看好的領域。

數(shù)字經(jīng)濟范圍比較廣，可以概括為“數(shù)字產(chǎn)業(yè)化”、“產(chǎn)業(yè)數(shù)字化”。根據(jù)統(tǒng)計局、工信部公布的的相關數(shù)據(jù)，數(shù)字經(jīng)濟在GDP當中的占比已經(jīng)達到40%以上。數(shù)字經(jīng)濟需要三位要素，即數(shù)據(jù)、算力和算法。所以計算機、電子、通信等行業(yè)都會受益于數(shù)字經(jīng)濟發(fā)展。

此外，今年穩(wěn)增長強調(diào)以擴內(nèi)需為抓手，所以疫情慢慢過去，消費會有明顯恢復，消費數(shù)據(jù)的改善也是必然的趨勢。

第一財經(jīng)：在資本市場上，“數(shù)字經(jīng)濟”已經(jīng)被追捧了一段時間。在你看來，相關板塊是否已經(jīng)被高估了？

荀玉根：如果簡單從TMT行業(yè)來看，計算機、電子、通信這三個行業(yè)的估值，放在過去10年維度來講，估值依然不高，處于中等偏低水平。只不過過去3個月漲了一波，那主要也是因為前面跌太多了。

關鍵還是要看利潤，利潤起來之后估值是會被消化的。我們判斷這個行業(yè)利潤是會大幅增長的。比如計算機，我們預計行業(yè)利潤增長會到30%，電子會到25%。

第一財經(jīng)：現(xiàn)在數(shù)字經(jīng)濟相關的概念當中，以ChatGPT為代表的OpenAI已經(jīng)成為市場一大熱點。你認為，這個領域是否具有比較高的投資價值？是否被高估？

荀玉根：ChatGPT是人工智能的一種應用場景。但人工智能還有很多其他場景，比如做手術機器人等等。這也屬于數(shù)字經(jīng)濟范疇。

從A股來看，過去一段時間，由于ChatGPT概念火爆，人工智能相關的股票有比較積極的表現(xiàn)。但是從基本面來講，兌現(xiàn)還有個過程。同時，當前魚龍混雜，有的是借概念炒作，但有的在未來確實是會有基本面的反映的。所以，還是要跟蹤具體行業(yè)和公司的基本面來甄別。

公募基金流入或達萬億

第一財經(jīng)：結(jié)合今年5%左右的GDP增長目標，市場有觀點認為，增長目標定得不算高，所以強刺激政策可能也不會出臺。你是否認同？你預期財政政策和貨幣政策將如何？

荀玉根：宏觀財政政策和貨幣政策總體都是偏寬松的。只不過寬松的力度和方向是有所指的。

比如，財政是強調(diào)要“加力提效”，財政相比貨幣政策今年力度會更大一點，同時發(fā)力的方向是擴內(nèi)需與供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革相結(jié)合。也就是說，財政花錢要花在未來有成長空間的領域。比如我們前面提到的看好的數(shù)字經(jīng)濟，就屬于政策重點支持的領域。

第一財經(jīng)：對股票市場而言，資金也是非常重要的影響因素。此前有觀點提出，“十萬億超額存款”或是股市增量資金來源。在你看來，今年A股增量資金將從哪里來？規(guī)模有多大？

荀玉根：資金面角度看，內(nèi)資有望接力外資入市。本輪行情里內(nèi)資接力外資已有跡象。

具體來看，陸股通凈流入規(guī)模已從2023年1月的1413億元降至2月的93億元，而融資凈買入額的規(guī)模則從6億元升至431億元，公募基金發(fā)行規(guī)模從182億元升至328億元。

對比歷史上的市場行情和基金發(fā)行情況，當市場行情明顯回暖后基金發(fā)行往往迎來放量，目前已在發(fā)行或通過審核待發(fā)行的偏股型基金總數(shù)約350個，按過去三個月基金平均發(fā)行規(guī)模10億元/個來計算，則后續(xù)或至少有3500億元的基金將發(fā)行成立。

此外從更長的維度看，過去三年疫情擾動，確實導致我國居民積累了一定的超額儲蓄。往后看，隨著疫情擾動漸去，疊加居民資產(chǎn)配置向權(quán)益遷移的大趨勢，A股市場有望成為居民超額儲蓄流動的重要方向，因此公募基金有望成為推動未來內(nèi)資增量入場的主要來源。

我們預計2023年公募資金凈流入A股市場的規(guī)模，或突破1萬億元。

標簽： 人工智能 資金凈流入