一季度收官，二季度開啟。當前宏觀經濟復蘇進展如何？資本市場表現有哪些方向值得期待？

中信證券首席經濟學家明明對第一財經表示，一季度數據顯示經濟復蘇勢頭明顯。他認為，后期宏觀政策還需要保持一定力度，在央行率先降準之后，財政政策也有望繼續推進減稅降費方面的舉措。

在他看來，注冊制實施以來，資本市場對創新的包容度大大提升。“目前整個科技創新的市場景氣度都在明顯上升，今年科技投資的風格特別明顯。”他認為，注冊制改革是一個“促發劑”，促使各界對科技創新更加關注，從而各個領域的資源向科技創新領域快速集中。

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二季度或為復蘇高點

人民銀行4月3日發布的一季度問卷調查報告顯示，銀行家、企業家宏觀經濟熱度指數環比分別提升22.8和10.3個百分點，同時企業中長期貸款延續強勁勢頭，制造業、基礎設施、批發零售業、房地產業的貸款需求回升回幅度均在10個百分點以上。

明明認為，一季度經濟復蘇勢頭明顯，其中PMI指數持續維持在50%以上位置，特別是服務業的PMI回升特別快速。投資方面也有較快恢復，特別是房地產投資，1到2月份降幅有明顯收窄。

“前期地產‘三支箭’、金融支持‘十六條’、‘因城施策’等支持政策，都在逐步發揮效果。”他表示，很多地方的二手房市場在復蘇，同時也帶動了部分城市新房銷售的逐步恢復。

消費方面，今年1~2月社會消費品零售總額同比增長3.5%，2022年12月份為下降1.8%。不過，從環比看，2月份社會消費品零售總額比上月下降0.02%。“消費目前依然沒有恢復到正常的速度，但是逐步復蘇的趨勢還是比較明顯的。”明明稱。

近期，A股上市公司正陸續披露年報，部分公司也披露了一季報預告。從年報來看，不少受疫情沖擊較大的行業企業以及部分出口企業業績受到較大影響。

“經濟復蘇有個過程，反映到財報上還需要一段時間。從企業的財務狀況和市場表現來看，會有時滯。二季度預計會是全年經濟復蘇的一個高點。”明明認為，上市公司半年報預計同比會有比較明顯的表現。

科技投資主線突出

年初以來，A股市場波動上漲，科技投資主線更加突出。

上證綜指年初至今累計上漲7.74%，深證成指累計上漲8.60%，科創50累計漲幅高達20.94%。市場活躍度保持高位，4月7日滬深兩市成交額連續第四個交易日突破1萬億元。

“今年以來市場整體波動上升，但結構分化也比較明顯，熱點集中在中特估、數字經濟、TMT等領域。未來隨著市場預期逐步回升，預計市場板塊也會體現出一些擴散的特點。”明明分析稱。

增量資金方面，明明認為，如果科技創新出現大的突破，引領科技領域出現大的變革，實際上市場上資金是不缺的，就像當下的人工智能。“而且從宏觀角度看，無論是看M2的增速，還是看大家都在講的超額儲蓄，資金的供給都不是問題。”同時他表示，外資仍是今年市場增量資金值得期待的一個方向。

“外資過去比較喜歡投消費、投藍籌，對中國的科創領域相對沒有那么熟悉。但我們了解到的情況是，現在很多外資也在學習中國科創領域的一些變化，這需要一個過程。”他告訴記者，外資規模的變化主要是跟投資風格有關，伴隨外資對科創領域的熟悉和了解，未來增量資金依然是可以期待的。

對于市場較為關注的銀行業安全性，明明認為國內銀行業整體還是比較健康的。

“占銀行業負債較大的房地產行業，去年壓力比較大，但是在各項政策及時出臺之后，我覺得今年房地產違約的概率已經非常非常小了，地產的風險是在下降的。”明明稱，不過從金融監管的角度，依然需要重點關注期限錯配、杠桿水平以及資產質量等方面，這對行業長期健康發展是非常重要的。

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