李文/文

(相關(guān)資料圖)

近日，備受關(guān)注的行業(yè)龍頭伊利股份發(fā)布了2022年年報(bào)和2023年一季報(bào)，營收凈利潤再創(chuàng)新高，第二增長曲線愈發(fā)清晰，進(jìn)一步拉開了與其他競爭對(duì)手的差距。

與此同時(shí)，在同期舉行的2022年財(cái)報(bào)業(yè)績說明會(huì)上，伊利股份指出，雖然短期內(nèi)市場消費(fèi)力還在恢復(fù)期，但乳制品行業(yè)的成長邏輯并不會(huì)因?yàn)橐恍┒唐诘耐庠趬毫ΧА?/p>

雙增長曲線提升業(yè)績確定性

財(cái)報(bào)顯示，2022年伊利股份實(shí)現(xiàn)總營收1231.7億元，同比增長11.4%，歸母凈利潤為94.3億元，同比增長8.3%。

從分業(yè)務(wù)上看，伊利的液體乳實(shí)現(xiàn)收入849.3億元，穩(wěn)居行業(yè)領(lǐng)先。2022年伊利奶粉和奶制品業(yè)務(wù)實(shí)現(xiàn)收入262.6億元，同比增長62%；2022年伊利冷飲業(yè)務(wù)則實(shí)現(xiàn)收入95.7億元，同比增長33.6%。

一直以來，乳制品行業(yè)企業(yè)大多以液體乳業(yè)務(wù)為主，近年來隨著國內(nèi)乳制品市場競爭逐步加劇，消費(fèi)者乳制品需求也愈發(fā)多元化，乳企也在尋找新的業(yè)績?cè)鲩L點(diǎn)。

在業(yè)內(nèi)看來，2022年伊利業(yè)績穩(wěn)健增長的背后，其第二增長曲線的培育已經(jīng)見到了成效，也讓伊利業(yè)務(wù)更具韌性和抗風(fēng)險(xiǎn)性。

在核心業(yè)務(wù)液態(tài)奶上，常溫白奶依然實(shí)現(xiàn)了很好的增長，行業(yè)份額保持前列。常溫酸奶品類雖然2022年受到疫情影響，但伊利的常溫酸奶市占率達(dá)到了65%，是行業(yè)的行業(yè)領(lǐng)軍者，同時(shí)大單品安慕希的新品占比不斷提升，也保持了伊利常溫酸奶業(yè)務(wù)的活力。2022年，安慕希當(dāng)年上市的新品就貢獻(xiàn)了25億元收入。

在奶粉業(yè)務(wù)上，伊利在2022年完成了對(duì)澳優(yōu)乳業(yè)的并表，根據(jù)尼爾森數(shù)據(jù)顯示，伊利的嬰配粉市場份額達(dá)到了12.4%，比2021年上升了5個(gè)百分點(diǎn)；兒童奶粉QQ星則實(shí)現(xiàn)了三倍增長，成人奶粉的市占率也超過了25%，而撇除澳優(yōu)并表的貢獻(xiàn)，伊利奶粉和奶制品業(yè)務(wù)實(shí)現(xiàn)內(nèi)生增長也超過20%。

在冷飲業(yè)務(wù)上，伊利則通過產(chǎn)品創(chuàng)新和新零售渠道的拓展，實(shí)現(xiàn)了冷飲業(yè)務(wù)收入同比增長33.6%的好成績，并實(shí)現(xiàn)了連續(xù)28年行業(yè)領(lǐng)先。

奶酪業(yè)務(wù)上，伊利繼續(xù)引領(lǐng)品類發(fā)展，增速在規(guī)模以上品牌中穩(wěn)居前列，遠(yuǎn)高于行業(yè)水平。2022年伊利奶酪業(yè)務(wù)終端市場零售額份額比2021年提升了3.5個(gè)百分點(diǎn)。此外，伊利還有很多創(chuàng)新儲(chǔ)備，能促使其在奶酪業(yè)務(wù)上走得更遠(yuǎn)。

2023年第一季度，伊利也保持了去年的增長勢頭，第一季度實(shí)現(xiàn)總營收334.4億元，同比增長7.7%；歸母凈利潤36.2億元，同比增長2.7%，實(shí)現(xiàn)了開門紅。其中奶粉和奶制品收入74.4億元，同比增長37.8%；冷飲收入37.9億元，同比增長35.4%。

行業(yè)增長潛力仍巨大

中國是乳制品需求大國，人均飲奶量提升空間巨大。公開數(shù)據(jù)顯示，中國2021年人均奶類消費(fèi)量為14.4公斤，和發(fā)達(dá)國家水平仍然有較大差距，折合每天消耗39.45克，遠(yuǎn)未達(dá)到國家衛(wèi)生健康委員會(huì)指導(dǎo)發(fā)布的《中國居民膳食指南（2022）》的標(biāo)準(zhǔn)。

伊利業(yè)績會(huì)上也表示，乳制品作為高營養(yǎng)高蛋白的產(chǎn)品，本身是健康、美味的，消費(fèi)者對(duì)于乳制品有著天然的好感。目前中國乳制品消費(fèi)還不均衡，人均購買量還不到較高的水平，遠(yuǎn)遠(yuǎn)未到飽和的程度。

目前乳制品行業(yè)增長放緩主要是消費(fèi)力受到暫時(shí)性影響，但行業(yè)長期需求性增長仍存，而且乳品行業(yè)的成長邏輯并不會(huì)因?yàn)橐恍┒唐诘耐庠趬毫ΧАＬ貏e是當(dāng)下，消費(fèi)者在基本的營養(yǎng)補(bǔ)充外，開始追求更高層次的專業(yè)化營養(yǎng)，這一需求和乳企的創(chuàng)新形成了互相促進(jìn)的關(guān)系。

據(jù)伊利業(yè)績會(huì)上透露，目前伊利2023年2、3月份業(yè)務(wù)數(shù)據(jù)為正增長，且同期終端動(dòng)銷不錯(cuò)，市場消費(fèi)力在持續(xù)恢復(fù)，因此今年液態(tài)奶的銷售會(huì)呈現(xiàn)逐季改善的趨勢，其他業(yè)務(wù)也將保持去年的增長勢頭。

在液奶上，白奶消費(fèi)的增長來自于飲奶習(xí)慣的養(yǎng)成和產(chǎn)業(yè)鏈的良性循環(huán)在推動(dòng)。在疫情中白奶滿足了消費(fèi)者健康營養(yǎng)的剛性需求，同時(shí)隨著消費(fèi)者健康意識(shí)的提升，白奶的高端化和功能化趨勢也愈發(fā)明顯，2022年伊利金典有機(jī)系列和高端系列產(chǎn)品都保持雙位數(shù)的增長。伊利也在有機(jī)的基礎(chǔ)上，進(jìn)一步進(jìn)行了延伸，推出了娟姍奶、A2奶版本、原生乳鐵蛋白奶等升級(jí)產(chǎn)品。

對(duì)于目前混戰(zhàn)中的奶粉市場，當(dāng)天伊利管理層也給出了偏向樂觀的看法，雖然由于疫情和社會(huì)發(fā)展的因素，出生率在下降，但行業(yè)依然是機(jī)遇和挑戰(zhàn)并存。隨著疫情影響的基本消失，以及國家政策刺激生育率的提升，行業(yè)趨勢向好，從短期來看，行業(yè)更多的是整合機(jī)會(huì)。

未來隨著很多中小品牌逐步退出市場，嬰配粉市場會(huì)釋放出更多的空間，國產(chǎn)頭部品牌將迎來發(fā)展機(jī)遇。除了嬰幼兒配方奶粉，兒童奶粉和成人奶粉行業(yè)最近幾年都保持著非常好的增長，也都能成為新的業(yè)績?cè)鲩L點(diǎn)。

順境而生逆境而為

在當(dāng)天的業(yè)績會(huì)上，管理層也對(duì)伊利過去三年的表現(xiàn)進(jìn)行了總結(jié)。

可以看到，作為一家千億乳企，伊利擁有一批優(yōu)秀的業(yè)務(wù)品類，而且各品類都能均衡地發(fā)展，凝聚在伊利的平臺(tái)上是一團(tuán)火，散在各個(gè)細(xì)分賽道上也依然非常亮眼。而對(duì)于一個(gè)企業(yè)來說，能夠讓這么多的產(chǎn)品線齊頭并進(jìn)，確實(shí)是非常不容易。過去三年的疫情中，伊利的業(yè)務(wù)也實(shí)現(xiàn)了健康可持續(xù)、穩(wěn)健的增長。

在核心業(yè)務(wù)白奶上，伊利的基礎(chǔ)白奶復(fù)合增速實(shí)現(xiàn)了雙位數(shù)增長，高端有機(jī)產(chǎn)品也實(shí)現(xiàn)了3年收入翻倍，并持續(xù)占據(jù)有機(jī)奶前列。常溫酸奶處于絕對(duì)領(lǐng)先，且市場份額還在持續(xù)提升。奶粉領(lǐng)域，嬰幼兒配方奶粉增速行業(yè)領(lǐng)先，成人奶粉穩(wěn)居行業(yè)前列。

2020年到2022年，伊利面對(duì)市場和疫情的雙重挑戰(zhàn)，毛利率從30.2%提升至32.4%，實(shí)現(xiàn)了健康可持續(xù)的增長。

業(yè)績會(huì)當(dāng)天，伊利也重申，即便未來還會(huì)面臨諸多不確定性，但到2025年期望利潤率達(dá)到9%到10%的目標(biāo)不變。

管理層表示，伊利在發(fā)展歷史上一直是高目標(biāo)驅(qū)動(dòng)，但伊利做的要比說的更多。按照之前公布的目標(biāo)，伊利希望在2025年實(shí)現(xiàn)全球乳業(yè)三強(qiáng)，無論面對(duì)什么樣的壓力，只要有目標(biāo)，伊利就會(huì)一直朝著這個(gè)目標(biāo)默默的努力，一步一個(gè)腳印堅(jiān)定地走下去。

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