近年來，生物醫(yī)藥投資環(huán)境進(jìn)入了一個相對低谷的階段，與此同時行業(yè)創(chuàng)新升級。在這樣的形勢之下，投資機(jī)構(gòu)和企業(yè)各持有怎樣的態(tài)度，有何機(jī)遇與挑戰(zhàn)？

日前在一場中金投融資論壇上，中金公司投資銀行部執(zhí)行負(fù)責(zé)人許佳表示，伴隨中國國家綜合實(shí)力的提升與國內(nèi)醫(yī)療利好政策的不斷出臺，醫(yī)藥研發(fā)投入不斷增長，資本與產(chǎn)業(yè)融合日益緊密，醫(yī)療行業(yè)的發(fā)展啟動了加速鍵。

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“新技術(shù)、新模式也在以前所未有的速度融入整個醫(yī)療體系，醫(yī)療AI、基因療法、免疫治療等關(guān)鍵詞，正在深刻地改變?nèi)藗兊纳睢?rdquo;許佳稱。

在許佳看來，創(chuàng)新正成為中國醫(yī)藥發(fā)展的重要變量，也將是藥企決勝未來的重要途徑。而資本的加入，又將賦能醫(yī)療產(chǎn)業(yè)創(chuàng)新。另外，創(chuàng)新也體現(xiàn)在醫(yī)療服務(wù)板塊中，優(yōu)質(zhì)、可及、高效的醫(yī)療服務(wù)需求仍遠(yuǎn)未被滿足，能滿足醫(yī)療核心痛點(diǎn)的醫(yī)療服務(wù)公司將成為市場的明珠。

不過，從投資環(huán)境來看，近年來生物醫(yī)藥的投資熱度下降，如何走過低谷成為市場關(guān)注的一個問題。

“不管資本在哪個時間賺錢，還是實(shí)體經(jīng)濟(jì)在哪個時間賺錢，最終大家會達(dá)到一個平衡，這都是產(chǎn)業(yè)發(fā)展的規(guī)律。”國風(fēng)投投資總監(jiān)賈姍姍稱。

賈姍姍同時稱，一方面，中國生物醫(yī)藥行業(yè)此前沒有創(chuàng)新藥，經(jīng)過短短幾年的發(fā)展，已經(jīng)看到了一批創(chuàng)新藥企，這是產(chǎn)業(yè)升級的表現(xiàn)，作為投資人仍舊會堅定且持續(xù)地助力生物醫(yī)藥和生命健康產(chǎn)業(yè)的發(fā)展；另一方面，面對資本市場的周期性表現(xiàn)，企業(yè)如何發(fā)掘自身的核心差異化競爭力，是投資者非常關(guān)注的一大問題。

“從行業(yè)來講，因?yàn)橥顿Y周期比較長，并且生物學(xué)的風(fēng)險不可預(yù)知性。過去將近十年，行業(yè)高歌猛進(jìn)，產(chǎn)生較大泡沫，也會出現(xiàn)一個破裂的過程。這個過程一方面讓我們很多企業(yè)、項(xiàng)目重新評估壓力，另一方面也帶來了新的機(jī)會。”澳斯康董事長兼總裁羅順說。

在此過程中，一些上市公司也感受到了變化。神州細(xì)胞董事、副總經(jīng)理兼董事會秘書唐黎明稱，過去一年多，資本市場有著各種各樣的波段、各種各樣的預(yù)期。“當(dāng)業(yè)績/銷售達(dá)標(biāo)時或表現(xiàn)好時，會給你好的反饋；不好的時候，也會給你不好的反饋，這個都是很正常的。同時二級市場的投資人非常卷，也希望企業(yè)和他們一樣卷，從而形成正向循環(huán)。”

就企業(yè)發(fā)展角度而言，近年來多數(shù)企業(yè)在研發(fā)管線或者合作開發(fā)。“對于如何來布局管線，我們一定要有獨(dú)立的思路、差異化的產(chǎn)品、差異化的價值。這就需要我們在一個長期專注、長期投入的某個領(lǐng)域深耕，有了這樣的基礎(chǔ)，才能開發(fā)創(chuàng)新出差異化的東西。”羅順稱。

他同時提到，近兩年，持續(xù)有中國的生物醫(yī)藥企業(yè)出海，不斷受到國外企業(yè)的認(rèn)可。這就是這些企業(yè)、這些項(xiàng)目在過去真正能夠評估他們的每一個項(xiàng)目、每一個管線、每一個產(chǎn)品的結(jié)果，如此持續(xù)下去，中國生物制藥行業(yè)的價值，將會在世界舞臺上得到高度認(rèn)可。

那么，未來生物醫(yī)藥哪些領(lǐng)域存在投資機(jī)會？

零氪科技創(chuàng)始人兼CEO張?zhí)鞚烧J(rèn)為，在未被滿足的重大疾病需求或者消費(fèi)類需求方面存有機(jī)會，因?yàn)檫@兩類的特點(diǎn)都是嚴(yán)重未滿足或者是由患者自掏腰包去滿足，對市場較為敏感，而并不為政策所主要影響。

“如果我做投資，我比較看好腫瘤的早篩。我們現(xiàn)在大量的社會資源都放在了后期的治療上，可以把更多的資源放在早期篩查這塊。不過，現(xiàn)在有些技術(shù)仍存在壁壘，如果突破，應(yīng)該大有前途。”優(yōu)迅醫(yī)學(xué)聯(lián)合創(chuàng)始人、執(zhí)行董事兼副總裁馬勁楓稱。

沃比醫(yī)療創(chuàng)始人兼集團(tuán)董事長劉冰則認(rèn)為，可以圍繞著一個領(lǐng)域做一些生態(tài)性的投資，布局產(chǎn)業(yè)上下游或者關(guān)聯(lián)的生態(tài)項(xiàng)目，這樣會有比較好的協(xié)同價值。

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