截至8月10日，中國移動（600941.SH）、中國聯(lián)通（600050.SH）和中國電信（601728.SH）三大運營商2023第二季度財報全部出爐。從財報數(shù)據(jù)來看，云網(wǎng)算力與產業(yè)數(shù)字化的投資數(shù)據(jù)成為三大運營商財報中的又一看點。

基本營業(yè)數(shù)據(jù)方面，2023年上半年，中國移動、中國電信以及中國聯(lián)通營收總額分別為5307億元、2587億元以及1918億元。其中營收增速方面，中國聯(lián)通上半年同比增速跑贏一季度冠軍中國移動，以8.8%登上榜首。排名第二的是中國電信7.7%，中國移動以營收6.8%的增速位列第三。

(資料圖)

在歸屬上市公司股東的扣非凈利潤方面，中國移動、中國電信、中國聯(lián)通上半年的凈利潤分別為698億元、204億元和49億元，但中國電信上半年扣非凈利潤的同比增速為11.3%，高于中國移動的4.8%和中國聯(lián)通的3.2%。

5G資本開支高峰已過

作為三大運營商業(yè)績的“基本盤”，5G業(yè)務近年來受到運營商越來越高的重視，其作為經(jīng)營“壓艙石”的價值也日漸凸顯。

不過記者關注到，一改往年慣例，除了中國移動在半年報中披露了截至上半年末的公司5G套餐用戶之外，其余兩家運營商均沒有在半年報中提及5G套餐用戶數(shù)量。截至上半年末，中國移動5G套餐用戶數(shù)量為7.22億戶，凈增1.08億戶。

“在5G基礎設施部署方面，中國目前處于領先地位，盡管現(xiàn)在還在進一步擴大覆蓋，但是中國5G的部署已經(jīng)非常的成熟和完善，中國5G基礎設施部署的總體趨勢也在放緩。” AMD AECG有線與無線事業(yè)部高級總監(jiān)Gilles Garcia此前在接受采訪時對第一財經(jīng)記者說。

三大運營商2023年資本開支結構足以反映走勢。公開信息顯示，中國移動2023年在5G網(wǎng)絡方面的計劃投資額為830億元，同比減少了130億元。中國電信2023年寬帶網(wǎng)投資同比下降16%至155億元，較2022年降低4.4個百分點；其運營系統(tǒng)和基礎設施投資同比下滑6%至140億元，同比下降1.9個百分點。

中國聯(lián)通此前也曾公開表示，5G的資本開支高峰主要集中在2020-2022年，在此期間，中國聯(lián)通每年5G網(wǎng)絡的開支計劃都在350億左右，3年后，5G的投資就將開始進入下降階段。

記者從多方了解到，目前資本對于5G的熱情程度已經(jīng)相對降溫。一家券商的分析人士告訴記者，目前資本和不少企業(yè)的關注點在6G。

不過，亞信科技CTO歐陽曄告訴記者，“硬件建好了以后，你要部署軟件，軟件的基礎設施是疊加在硬件之上的。當新的業(yè)務催生出來的時候，比如有一種新視頻或者5G新消息，通信軟件的業(yè)務支撐系統(tǒng)也要隨之進行新的擴張。”

云服務、產業(yè)數(shù)字化成兩大投資重點

5G業(yè)務之外，三大運營商在政企和云網(wǎng)融合領域的增速較快。

上半年，中國移動數(shù)字化轉型收入對主營業(yè)務收入增量貢獻達到84.1%，DICT收入同比增長24.9%，達到人民幣602億元。中國聯(lián)通的財報數(shù)據(jù)顯示，公司上半年產業(yè)互聯(lián)網(wǎng)收入達到人民幣430億元，占主營業(yè)務收入比首次超過25%，成為推動公司收入增長和結構優(yōu)化的重要引擎。

此外，中國電信公司產業(yè)數(shù)字化業(yè)務也保持快速發(fā)展趨勢，收入達到人民幣688億元，同比增長16.7%。

同時，云服務與產業(yè)數(shù)字化已經(jīng)成為最大的投資方向。目前數(shù)字化轉型和政企端的持續(xù)加是三大運營商估值向上的重要助推力。

2023年上半年，天翼云收入為459億元，同比增長63.4%。聯(lián)通云實現(xiàn)收入255億元，同比提升36%。移動云收入達到人民幣422億元，同比增長80.5%。而根據(jù)2022年年報，三大運營商去年全年云收入共計1443億元，這意味著今年僅用半年時間，運營商的這項收入就達到了去年的八成。

此前，中國電信內部人士告訴記者，公司的數(shù)字化業(yè)務的運營向好是支撐公司估值回升的關鍵因素。中國聯(lián)通的證券部人士在評價運營商股價上漲時也對記者也做出了類似的表示。

中國聯(lián)通則表示，圍繞云計算、AI、安全、量子、平臺和網(wǎng)絡等重點領域，公司將加大科技創(chuàng)新研發(fā)投入，不斷壯大研發(fā)人才隊伍，加強關鍵核心技術攻關，加速創(chuàng)新成果規(guī)模轉化。

國泰君安此前發(fā)布研報稱，數(shù)據(jù)要素在數(shù)字中國建設中擁有極為重要的位置，而運營商擁有大量數(shù)據(jù)資產。該行認為，未來運營商會在戰(zhàn)略層面上推動數(shù)據(jù)要素相關業(yè)務的發(fā)展，其發(fā)展進度可能會超市場預期。

不過，持續(xù)的數(shù)字化布局也直接造成運營商成本的上升，2023年上半年，中國移動研發(fā)費用同比增長21.6%；中國聯(lián)通研發(fā)費用同比增長11.3%；中國電信研發(fā)費用同比增長幅度系三家運營商中最大，達到27.2%。

中國信息通信研究院在《電信業(yè)數(shù)字化轉型發(fā)展白皮書（2022年）》中曾指出，目前三大運營商在新業(yè)務收入增長驅動力的穩(wěn)定性、可持續(xù)性尚存風險。

具體而言，風險主要體現(xiàn)在兩個方面：電信運營商的金融科技、數(shù)字內容、智慧家庭、5G 專網(wǎng)、云計算、系統(tǒng)集成、大數(shù)據(jù)，以及資源價值升級類業(yè)務的市場規(guī)模相對較小，投入較大，且存在新業(yè)務領域產品不精、不強等突出問題；產業(yè)數(shù)字化市場仍處于培育期，而且產業(yè)數(shù)字化市場需求是碎片化、多樣化、專業(yè)化的，電信運營商還需要投入大量的成本和時間探索高效益的規(guī)模化發(fā)展路徑。

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