9月以來，受外圍擾動影響，三大指數集體受挫，其中滬指再度失守3200點關口，整個行情面表現頗為慘淡。

股市低迷背景下，成長風格進入弱勢整理，資金向電力、油服、航空等前期冷門行業發生輪動，博弈激烈。

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歷經短期市場震蕩整理，后市哪些行業，風格題材將成為市場關注的焦點，下文筆者將結合9月份以來的機構調研數據來一探究竟。

工業機械行業獲熱捧

據wind數據顯示，9月以來，滬深兩市已386家上市公司（截至9月18日）獲機構抱團調研。這其中，有37家企業集中分布在工業機械行業，位居機構密集調研行業之首；其次是電氣部件及設備、機動車零配件與設備行業，分別有30家、20家企業獲調研。

當然，針對近期市場熱門題材，如電力、航天與國防等行業亦是榜上有名，不過調研力度相對靠后。

隨著市場風格輪番變動，機構調研方向也在轉變，是否意味著新的一輪結構性投資機會興許來臨呢？

銀河證券指出，綜合2022年中報情況來看，機械行業面臨部分行業周期性導致的細分子行業需求放緩，原材料上漲和競爭加劇導致的毛利率降低的壓力。展望2022年，需求放緩壓力仍在，部分大宗原材料價格較高點有所回落，盈利端的壓力有所緩解，投資需更加關注需求端的改善，即行業景氣度。

而招商證券首席策略分析師張夏則提出三個值得關注的方向：一是自動駕駛，上海、深圳均推出自動駕駛相關政策，造車新勢力紛紛在新車型中搭載城市領航輔助駕駛能力，更高階的自動駕駛有望來臨；二是VR，多款VR產品于今年下半年至明年上半年發布；三是醫療服務，國家醫保局發布《關于開展口腔種植醫療服務收費和耗材價格專項治理的通知》，監管層面有所緩和。

怡合達成調研“新寵”

個股層面，怡合達、英杰電氣、京山輕機、炬光科技、寧波銀行、華大九天（301269.SZ）、泰和新材（002254.SZ）、心脈醫療（688016.SH）、奧浦邁（688293.SH）、銘利達、祥鑫科技、永茂泰、錢江摩托等13家上市公司均獲超百家機構扎堆調研。

而最受關注的個股非怡合達莫屬，截至9月18日，其累計接待了484家機構調研，具體囊括56家證券公司、140家基金公司、26家險資、202家投資機構及60家其他機構。

據悉，怡合達隸屬電子設備和儀器行業，從事自動化零部件研發、生產和銷售，提供FA工廠自動化零部件一站式供應，產品主要應用于3C、鋰電、汽車、光伏、工業機器人等行業自動化零部件應用場景。

2022年上半年，怡合達實現營收11.64億元，同比增長36.64%；實現歸母凈利潤2.58億元，同比增長31.04%；扣非凈利潤2.45億元，同比增長26.7%。

然而，在業績穩定增長的趨勢下，其上半年毛利率卻同比下降3.38%。主要源于去年會計科目的調整，運費和包裝費調整至營業成本，還有大客戶的議價能力增加也帶來了小微影響。

分業務看，怡合達的FA自動化零部件產品收入“獨占鰲頭”，達11.48億元，占比總營收的98.64%，但產品毛利率已由2021年上半年的43.92%下降至2022年上半年的40.29%。

在本月的調研中，機構亦向怡合達提出如何保證利潤端情況的問題？公司回應稱，從業務模式來看，隨著規模擴大成本會下降，但分配到單品的采購比例不是特別大，還沒有到規模經濟最佳的狀態，未來隨著銷售規模增長，成本結構會有優化空間。

基金持股方面，截至2022年6月底，共有244只基金產品持倉該公司，其中，持倉數量居首的為基金經理謝家樂在管的大成創業板兩年定開混合A，該基金今年第二季度新進持股怡合達，躍居公司前十大流通股東第四位。

券商“相中”企業可不少

從調研機構的類型來看，證券公司的調研最為廣泛，達352家上市公司的調研活動中有券商公司身影。其中，有不少于40家券商集中調研了炬光科技（688167.SH）、英杰電氣（300820.SZ）、怡合達（301029.SZ）、寧波銀行（002142.SZ）、京山輕機（000821.SZ）5家企業。

具體而言，作為最受券商公司青睞的上市公司，炬光科技主要從事激光上游高功率半導體激光元器件、激光光學元器件的研發、生產和銷售，目前正在拓展中游的光子應用模塊、模組和子系統業務。

9月以來，該公司累計接待77家券商前來調研。在調研紀要中，激光雷達業務進展及未來戰略規劃、泛半導體制程業務工藝及競爭力、光刻及整個泛半導體領域下半年需求情況等是機構投資者關注的焦點問題。

同在泛半導體、充電樁等行業積極拓展的英杰電氣亦頗受關注，9月以來總計招待了57家券商公司，僅次于炬光科技。

據投資者調研數據顯示，在半導體領域，英杰電氣主要制作半導體材料以及后端的裝備電源配套，未來，公司還將繼續發力挖掘基礎工業領域、開始準備儲能行業的相關產品。

尤為一提的是，乘上HJT概念東風，京山輕機自6月以來備受資本關注，股價不斷上升。9月以來，京山輕機接共計接受了40家券商調研。

調研中，京山輕機直言，目前鈣鈦礦實驗設備占比高一點，沒有固定范圍，量產還較少量產。

而寧波銀行作為調研中數不多的銀行股，9月份亦獲得42家券商積極調研。從調研內容來看，風險管理以及貸款投向情況是機構關注的重點。

作者|虹小豆

編輯|May

標簽： 證券公司 冷門行業