光伏板塊依舊活躍。9月22日，老牌光伏企業億晶光電（600537.SH）開盤即一字板，漲幅10%。在億晶的帶動下，不少光伏個股躍躍欲試，英杰電氣（300820.SZ）、昱能科技（688348.SH）、鈞達股份（002865.SZ）均錄得大漲。

自4月末開始，億晶光電從低位3塊錢左右啟動，股價節節攀升，8月19日股價甚至創下了8.79元的年內高點。隨后股價有所回落，截至22日收盤，股價報收6.33元/股，市值75.51億元。

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值得一提的是，今年的8月17日，華潤電力公示了第五批光伏組件集采中標候選人，其中億晶光電和隆基綠能（601012.SH）、通威股份（600438.SH）入圍本次集采。

豪擲50億擴產，布局Topcon

股價的漲停源于一則利好，9月21日，億晶光電公告稱，擬在滁州市全椒縣經開區投資建設年產10GW光伏電池、10GW光伏切片、10GW光伏組件項目。

億晶光電打算多線開工，產業鏈上下游一把抓，一體化的決心可見一斑。鑒于光伏行業內卷嚴重，謀求垂直一體化生產成了不少公司的發展方向。

根據公告，一期10GW高效N型TOPCon光伏電池項目計劃于2022年10月動工，2023年4月份竣工，竣工驗收后3個月內投產，投資金額約50億元。

此外，二期光伏切片項目、三期光伏組件項目目前僅簽署框架性協議，投資金額合計約53億元，啟動時間及實際投資金額根據后續推進情況，雙方協商確定。

公司為了此次擴產，可謂做足了“功課”。資料顯示，億晶光電有TOPCon電池實驗線，完成了182mm、210mmTOPCon電池組件研發流程及相關產品認證，公司表示，本次項目具備可行性和快速轉化為產能的條件。

跨界Topcon成潮流？

布局TOPcon的并非億晶光電一家。進入2022年，TOPCon電池擴產提速，新老玩家紛紛站隊擴產TOPCon，據中銀證券，今年1-8月，TOPCon新增規劃建設、新增落地產能合計超過140GW，A股市場也掀起了一股TOPCon風潮。

這其中，不光有傳統的光伏企業如晶科能源（688223.SH），還有不少其他行業的公司介入。

8月16日，“賣玩具”的沐邦高科（603398.SH）公告，與鄂城區人民政府簽訂協議，雙方利用各自的資源優勢，在鄂城區人民政府園區內安排項目用地約500畝，建設10GW TOPCon光伏電池生產基地項目。項目投資規模預計48億元。

同樣8月16日，“乳制品”的皇氏集團（002329.SZ）公告，公司擬與安徽省阜陽經開區簽訂年產20GW TOPCon電池項目的戰略合作框架協議。

跨界玩家也在爭搶TOPCon蛋糕的行業趨勢越發明顯。業內人士預計，今年國內TOPCon電池產品出貨量有望接近20GW，市占率將達8%，保守預計明年市占率達21%，2024年預計超過30%。

不過，光伏產業“瘋狂”擴產的同時，市場對光伏產能過剩危機的擔憂也在上升。近兩年動輒幾十、上百億的光伏電池產能擴張，可能導致行業同質化競爭加劇。

業績陷虧損泥潭，負債高企

資料顯示，億晶光電成立于2003年，算是國內率先實現垂直一體化生產的光伏企業，具備約10GW的太陽能電池組件生產能力。公司主要產品包括硅棒、硅片、太陽能電池片、太陽能電池組件、發電業務。反正除了最賺錢的硅料不做，幾乎涵蓋現光伏全產業鏈。

在積極的運營下，億晶光電曾在2015年躋身全球組件出貨量第十的位置，不過這也是公司下坡路的開始。

業績方面，2016年至2021年，公司營業從51.67億元降至40.83億元，歸母凈利潤更是一言難盡，其中，2017年公司歸母凈利潤為0.49億元，大幅下滑86%，2019年至2021年大幅虧損，三年累計虧損15.58億元。

2021年億晶光電太陽能電池組件業務毛利率為-2.43%，在硅料價格持續上升的背景下公司想要盈利非易事。

2022年上半年，億晶光電實現營業收入34.65億元，同比增長93.29%；歸母凈利潤2362萬元，同比扭虧為盈，不過公司的扣非凈利潤仍虧損2019萬元。

光伏的景氣度不斷上漲，公司的盈利能力卻在開倒車，究其根源，在于億晶光電產品競爭力主要依賴光伏組件。其半年報表示，公司其他業務主要是為后端的光伏組件生產配套。但是公司組件業務盈利微薄，規模效應明顯不足，難以和其他組件巨頭抗衡。

億晶光電算是光伏行業的后進生，多年來盈利一直不佳，現金流壓力不小。

截至2022年6月30日，億晶光電賬面貨幣資金約30億元，資產負債率目前為69.14%，后續如果億晶光電要投資50億元進軍TOPCon電池項目，可能通過銀行融資等方式補足，預計將進一步提高公司資產負債率，增加現金流壓力，畢竟巧婦難為無米之炊。公司能否在連續三年虧損后重新起航，我們拭目以待。

值得一提的是，9月5日，億晶光電公告，持股5.71%的創始人荀建華，計劃減持公司股份不超過公司總股本的5.71%，妥妥的清倉式減持。

作者|飛魚

編輯|May

標簽： 億晶光電 TOPCon Topcon