在上市公司定向增發(以下簡稱“定增”)預案發布如火如荼的同時，公募基金作為機構投資者也在踴躍參與。9月13日，北京商報記者梳理發現，今年以來，累計近380只基金參與了90家上市公司的定增，成本合計超180億元，同比增長6.57倍。在業內人士看來，向上的市場行情疊加年初再融資新規的下發，使得過往參與定增的風險有所下降，預期收益提升，從而激發了公募基金的積極性。放眼未來，這一趨勢或仍將持續。

9月12日，博時基金發布公告顯示，旗下博時主題混合以及博時成長優選兩年封閉混合參加了北京君正的非公開發行股票的認購，認購數量分別達到60.61萬股和48.48萬股，總成本約為5000萬元和4000萬元，占到基金資產凈值的0.55%和2.53%，限售期均為6個月。

而除了博時基金參與北京君正的定增外，9月以來，興證全球基金、前海開源基金、創金合信等10家基金公司也先后參與了惠云鈦業、奕瑞科技、愛克股份等13只個股的定向增發。相較之下，2019年9月全月，則僅有易方達基金和中銀基金2家參與了弘信電子的定增。從“門可羅雀”到“門庭若市”，一年前后定增市場對公募基金的吸引程度如何，一比便知。

事實上，上述情況還僅是今年公募基金積極參與定增的一個縮影。Wind數據顯示，截至9月13日，累計375只基金(份額分開計算，下同)參與了90家上市公司的定增，累計達到180.92億元。而2019年同期則僅有86只基金參與了13家上市公司定增，合計23.91億元。也就是說，年內公募參與定增金額同比增長達6.57倍。

當然，公募基金積極參與定增背后，也與上市公司密集通過定增方式募資不無關系。Wind數據顯示，截至9月13日，按照發行日期和預案公告日計算，年內已有178家上市公司完成了定增，更有401家的定增預案已獲股東大會通過，即平均每天有0.7家公司完成定增，1.6家公司預案獲通過。

在業內人士看來，年初發布的再融資制度的政策調整，讓定增這類資產從過去兩年受冷遇的處境，重新變成有投資吸引力的資產。而且從新規細則來看，投資鎖定期、發行定價等方面的要求，也使得投資不確定性顯著降低。

九泰基金定增投資中心總經理劉開運表示，近年來，定向增發由于發行條件低、審核流程快，已成為上市公司再融資的主要方式。但2017年之后，受制于彼時的“定增新規”與“減持新規”，定增融資家數及規模出現大幅降低。而融資環境的不斷惡化，對上市公司項目融資與并購重組形成實質障礙，對上市公司持續健康發展形成制約。

但隨著今年上市公司再融資制度部分條款調整涉及的相關規則(以下簡稱“再融資新規”)的下發，發行折價率的變化使得定增投資可以獲得的安全邊際空間明顯增加。同時，定增鎖定期減半，以及不再對定增股份的減持做出額外限制，也顯著降低定增股份持有期面臨不確定性，增加定增投資選擇空間，定增投資基金的資金利用效率大幅提升。

據了解，今年2月，證監會發布再融資新規，從精簡發行條件，拓寬創業板再融資服務覆蓋面;優化非公開制度安排，支持上市公司引入戰略投資者;適當延長批文有效期，方便上市公司選擇發行窗口等方面進行部分條款調整。

而再融資新規落地之時，就有業內人士坦言，相關條例有望提高機構投資者參與定增(非公開發行股票)的積極性，當下就公募基金參與定增的頻率而言，確實如此。

前海開源基金首席經濟學家楊德龍指出，今年在結構性行情疊加再融資新規下發的多項利好背景下，公募基金參與定增的風險明顯降低，且預期收益有所提升，激發了部分基金參與相應看好的個股定增的積極性。在未來市場有望進一步向好，以及新規政策不變的情況下，這一趨勢也有望延續。

劉開運則表示，當前定增投資存在三大契機。首先是政策性紅利期，定增政策調整，資金供需仍存在矛盾，提供了較高折價投資上市公司定增股份的機會;其次是中小盤指數估值處于相對低位，估值優勢明顯;此外，當前成長性行業的景氣度較高，且成長風格有望繼續占優，而再融資政策也將成為成長風格占優的催化劑。(孟凡霞 劉宇陽)

標簽： 公募定增