8月2日，四川水井坊股份有限公司(以下簡(jiǎn)稱“水井坊”)發(fā)布的公告了解到，水井坊公司與梁明鋒先生、國(guó)威公司因在合資項(xiàng)目的若干重要商業(yè)安排問題上難以達(dá)成一致，決定于2021年7月31日終止框架協(xié)議和合資項(xiàng)目且雙方均不承擔(dān)任何責(zé)任。

北京酒類流通行業(yè)協(xié)會(huì)秘書長(zhǎng)程萬松指出，此次水井坊終止與梁明鋒、國(guó)威公司的合資項(xiàng)目，其主要體現(xiàn)在資本層面，與水井坊的核心業(yè)務(wù)的關(guān)聯(lián)不會(huì)很大。

醬酒合資項(xiàng)目終止

項(xiàng)目終止是水井坊自4月10日公告布局醬酒之后公開的首個(gè)明確信息。4月10日，水井坊公告稱，公司已與梁明鋒、國(guó)威公司簽訂框架協(xié)議，擬與梁明鋒共同出資新設(shè)貴州水井坊國(guó)威酒業(yè)有限公司(以下簡(jiǎn)稱合資公司)。合資公司注冊(cè)資本至少為8億元，公司以現(xiàn)金形式出資，占合資公司注冊(cè)資本的70%，梁明鋒以實(shí)物方式出資，占合資公司注冊(cè)資本的30%。

天眼查數(shù)據(jù)顯示，國(guó)威公司成立于1992年，注冊(cè)資本1680萬元，梁明峰與朱秀蘭分別持有國(guó)威公司51%和49%的股權(quán)。水井坊公告披露，國(guó)威公司是一家主要從事醬香型白酒研發(fā)、生產(chǎn)和銷售的公司，梁明鋒現(xiàn)為國(guó)威公司的實(shí)際控制人。

雖然醬酒合資項(xiàng)目終止，但水井坊在合資項(xiàng)目終止后同時(shí)表示，本次對(duì)外投資不會(huì)對(duì)公司財(cái)務(wù)狀況和經(jīng)營(yíng)狀況產(chǎn)生重大影響，也不存在損害公司及股東利益的情形，雙方仍將繼續(xù)探討潛在的合作機(jī)會(huì)。水井坊將繼續(xù)利用各種資源和優(yōu)勢(shì)，推動(dòng)公司持續(xù)健康發(fā)展，提升公司競(jìng)爭(zhēng)力。雙方將不再以合資公司的方式達(dá)成上述合作，但雙方接下來的探討中，還有多種潛在合作方式可選。

目前，外部投資者與仁懷當(dāng)?shù)蒯u酒企業(yè)的合作模式多樣，除了組建合資公司，還包括利用自有渠道進(jìn)行個(gè)性化定制、借助自有品牌委托加工、與具有一定品牌基礎(chǔ)的醬酒企業(yè)聯(lián)合開發(fā)等。這些都可能成為水井坊布局醬酒的路徑。

布局醬酒仍是戰(zhàn)略考量

布局醬酒被水井坊視為長(zhǎng)期白酒戰(zhàn)略的重要一步。為此水井坊經(jīng)過了充分調(diào)研和論證。在2021年水井坊股東大會(huì)上，水井坊總經(jīng)理朱鎮(zhèn)豪也曾表示，消費(fèi)升級(jí)趨勢(shì)下不同香型都發(fā)展空間，“水井坊關(guān)注不同香型市場(chǎng)的發(fā)展，如果有一些好的機(jī)會(huì)和項(xiàng)目，我們絕對(duì)需要去理解、關(guān)注甚至于把它落地促成。”

水井坊曾表示，合資項(xiàng)目旨在將國(guó)威公司在醬香型白酒領(lǐng)域的產(chǎn)品和技術(shù)優(yōu)勢(shì)，與水井坊在白酒營(yíng)銷領(lǐng)域和上市公司規(guī)范管理方面的經(jīng)驗(yàn)和資源相結(jié)合，打造全新的一系列一線醬香型白酒知名品牌，促進(jìn)和推動(dòng)該系列新品牌的產(chǎn)品銷售。

布局醬酒的背后是行業(yè)的火熱異常。據(jù)光大證券研報(bào)，2020年醬酒的產(chǎn)能約60萬千升，占行業(yè)總產(chǎn)能的8%，但是其收入達(dá)到1550億元，占比26%，凈利潤(rùn)更是達(dá)到630億元，占比40%。未來醬酒行業(yè)還將繼續(xù)擴(kuò)容，2026年醬酒收入占白酒份額有望超過30%。如此來看，醬酒行業(yè)未來可期。

白酒行業(yè)分析人士歐陽(yáng)千里也認(rèn)為，水井坊進(jìn)軍醬酒不是沖動(dòng)行為，在資金實(shí)力上也游刃有余。水井坊2020年實(shí)現(xiàn)凈利7.3億，今年上半年實(shí)現(xiàn)凈利3.77億，經(jīng)營(yíng)性現(xiàn)金流也由去年同期的-2億增加至2.8億，同比上升了237.7%，截止到6月底，公司貨幣資金還有14.4億。

水井坊半年報(bào)也可以為之印證，2021年上半年水井坊實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入18.4億元，同比增長(zhǎng)128.4%;歸屬于上市公司股東凈利潤(rùn)3.8億元，同比增長(zhǎng)266.0%。

布局醬酒是一場(chǎng)長(zhǎng)跑

作為首個(gè)發(fā)布2021半年報(bào)的白酒企業(yè)，水井坊在最近一周廣受關(guān)注，兩者之間是否有關(guān)聯(lián)也成為投資者關(guān)心的話題。

對(duì)此，程萬松表示，水井坊的母公司帝亞吉?dú)W是全球知名的酒類公司，尤以烈性酒為主，而中國(guó)白酒作為世界烈性酒的重要品類，帝亞吉?dú)W以水井坊公司進(jìn)行布局，是由來已久的戰(zhàn)略。因此，醬香熱之下，帝亞吉?dú)W搶灘醬香酒，并通過水井坊公司來實(shí)現(xiàn)，是很正常的經(jīng)營(yíng)舉措。

水井坊也在公告中表示，雙方能否就合作方式達(dá)成共識(shí)仍存在一定不確定性，提醒投資者注意投資風(fēng)險(xiǎn)。對(duì)市場(chǎng)而言，水井坊布局醬酒之路成效幾何，還需長(zhǎng)遠(yuǎn)看待。

也有業(yè)內(nèi)人士分析認(rèn)為，作為川酒六朵金花中首個(gè)跨區(qū)域深入醬酒核心產(chǎn)區(qū)尋找合作機(jī)會(huì)的企業(yè)，水井坊應(yīng)該是對(duì)醬酒前景和合作方向都有深刻認(rèn)識(shí)和理解的，此次只是終止了組建合資公司這一種合作模式，未來不排除水井坊在醬酒領(lǐng)域?qū)ふ业礁酶m合的合作方式。同時(shí)今年以來水井坊明顯加快了濃香核心業(yè)務(wù)高端化戰(zhàn)略推進(jìn)節(jié)奏，內(nèi)生動(dòng)力不斷增強(qiáng)，醬酒項(xiàng)目的變化不會(huì)影響水井坊未來的表現(xiàn)。

標(biāo)簽： 水井坊 醬酒合資項(xiàng)目 布局醬酒 戰(zhàn)略考量