經歷過上一個完整豬周期的溫氏股份，今年上半年出現了罕見的虧損。

日前，溫氏股份發布的2021年半年報顯示，公司上半年營業收入306.3億元，同比下降14.81%;歸母凈利潤為-24.98 億元，而去年同期為盈利41.53億元，這也是自2015年上市以來，溫氏股份首次出現了凈利潤為負的情況。對于上半年的業績表現，溫氏股份表示，主要是由豬價大幅下跌、原料價格上漲帶來的豬業虧損所致。

針對半年報相關情況，《華夏時報》記者致電公司董秘辦公室，一位工作人員回復稱，“具體內容以公司公告為準”。

針對成本上升的問題，溫氏股份在東方證券夏季小范圍線上策略會上表示，公司上半年肉豬養殖成本較高，屬于階段性的異常波動，主要是前期高價外購豬苗出欄、產能利用率較低分攤較高固定成本、防非投入增加、外購部分種豬等原因所致。公司已于5月份暫停外購豬苗，預計今年四季度成本回歸正常。肉豬養殖完全成本目標為下半年降至10元/斤左右，明年降至8元/斤以下。

養雞賺錢養豬虧

自今年春節以來，已經高位運行了一年多的豬肉價格開始一路走低。隨著豬周期下行階段的開始，養豬企業首當其中受到波及。

溫氏股份半年報顯示，上半年，公司實現營業收入306.34億元，去年同期為359.68億元，同比減少53.34億元，下降幅度為14.81%;其實現的凈利潤為-24.98億元，去年同期為41.53億元，同比減少66.51億元，下降幅度達160.14%。公司實現的扣除非經常性損益的凈利潤為-31.52億元，同比下降174.75%。

實際上，自2015年溫氏股份上市以來，從未出現過半年及以上虧損的情況。生豬價格的大幅回落是此次溫氏股份虧損的重要原因。對此，溫氏股份表示，今年以來，全國能繁母豬存欄量持續恢復，生豬市場供應能力加快恢復，致使2021年上半年全國生豬銷售價格連續大幅下降。

溫氏股份一向采用的是雙主業雙輪驅動策略，同時兼顧肉雞和肉豬的養殖和銷售，以期在不同雞、豬周期沖擊行業生產經營時，可對沖行業周期風險。然而，看似發展韌性十足的雙軌并行，今年卻并沒有如溫氏股份所料，在豬肉的一路下跌中力挽狂瀾。

半年報顯示，報告期內，公司銷售肉雞4.84億只(含毛雞、鮮品和熟食)，同比增長0.97%，收入128.65億元，同比增長30.96%;銷售肉豬468.73萬頭(含毛豬和鮮品)，同比減少3.67%，收入131.25億元，同比下降36.17%。

溫氏股份上半年禽業生產成績較好，達到歷史最高水平，主要生產核心指標處于行業領先水平。其中公司上半年上市率超94.5%，連續多月維持歷史最優;禽業鮮品銷售約6400萬只，同比增加約29%，鮮銷比例約13%，近期鮮品雞單日銷售數量突破歷史記錄，達到80萬只;并且溫氏股份有關人員表示，8月下旬以來，雞價行情表現較好，有上漲趨勢。公司上半年肉雞完全成本約6.2元-6.3元/斤，在現行飼料原料價格大幅上漲的背景下，成本控制較為理想。在現行飼料原料水平下，下半年完全成本目標約6.3元/斤。

雖然溫氏股份在養雞方面賺了錢，但養豬業務卻一直虧錢。報告期內，溫氏股份的肉豬銷售均價23.33元/公斤，同比下降31.34%，加上飼料原料連續上漲推高養殖成本，肉豬類產品毛利率為-11.63%，同比下降50.02%。

對于公司肉豬類產品利潤同比大幅下降現象，溫氏股份表示，為提高產能利用率，公司去年下半年至今年初外購了部分豬苗育肥;由于外購豬苗采購價格較高，上半年公司出欄肉豬養殖成本較高。現階段成本屬于階段性的異常波動，公司已于 5 月份暫停外購豬苗，預計今年四季度成本回歸正常。

成本、負債不斷攀升

雖然禽業的利潤大幅增長，但也沒有能夠力挽狂瀾整體業績的虧損。溫氏股份有關人員表示，現階段可能制約公司產能釋放的因素主要為市場行情、非洲豬瘟常態化影響、育肥飼養能力等。為提高公司育肥飼養能力，公司近期變更了部分可轉債募集資金投資項目，調整部分種豬場項目為養殖小區項目，涉及育肥產能達118萬頭。

據了解，溫氏股份不斷進行經營模式更新升級，目前已由最初的“公司+農戶”模式發展到“公司+家庭農場”模式，并正逐步升級為“公司+現代養殖小區+農戶”模式，未來將向“公司+現代產業園區+職業農民”模式迭代。據半年報顯示，上半年的營業成本已經達到了299億元，同比增長8.23%，上升了約23億元。溫氏股份有關人員表示，“公司+現代養殖小區+農戶”模式相比“公司+農戶(或家庭農場)”模式，資本開支會有相應增加。但“公司+現代養殖小區+農戶”模式在完全成本控制上更有優勢，據測算約節省75元/頭。同時，農戶相當于自己做老板，能夠極大提高合作農戶的積極性。

為應對行業周期下行，溫氏股份稱，公司已比行業約早半年控制資本開支;現有庫存現金較為充裕，融資渠道豐富;4月份公司發行92.97億元可轉債;上半年公司新增融資，已籌備較多資金;公司已申請未使用包括美元債、公司債、中期票據、短融、商業銀行綜合授信等各類融資工具額度較多。

但為了增強抗風險能力以及滿足未來發展需求而大額舉債，也導致了溫氏股份的負債壓力不斷攀升。半年報顯示，溫氏股份負債總額達到584.16億元，資產負債率達到56.47%，同比上升26.52%。此前，2021年第一季度的資產負債率為46.64%;2020年末的資產負債率為 40.88%;2020年年中的資產負債率為 29.95%。

隨著負債大幅增長接踵而至的便是財務費用的激增。由于利息支出增加，今年上半年溫氏股份的財務費用增長至4.52億元，相比去年上半年的0.30億元，同比增長了14.29倍。

更重要的是，溫氏股份今年上半年的“經營活動產生的現金流量凈額”為-27.12億元，同比下降168.27%。不過，溫氏股份8月22日對外表示，目前公司庫存資金較為充裕。

溫氏股份有關人士表示，截至 2021 年 6 月末，公司財務流動比率為1.67，速動比率為 0.83，相比上年末有所提升，處于行業合理范圍，償債壓力適度，償債能力較強。并且上半年公司豬業生產出現明顯拐點，部分生產指標接近非瘟前水平，生產全面好轉。如公司近幾月母豬窩均健仔數提升至10頭以上，投苗量中自繁豬苗逐月攀升，6月底自產豬苗約120萬頭，豬苗生產成本持續下降，6月底降至470元/頭左右，部分優秀的種豬場低于350元/頭，6、7月肉豬出欄量重回百萬級別。下一步，公司將繼續做好生產管理，打牢基礎，提高生產成績。

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