結構性行情持續演繹，基金公司布局產品的類型也出現一些新的變化。近期，多只平衡混合型基金發行或計劃發行。作為混合型基金的二級分類之一，平衡混合型基金并非熱門產品。2020年前，這類基金曾在三年內未有一只新品發行成立，與其它三類混合型基金相比堪稱“冷門”。

然而自2021年尤其2021年下半年以來，平衡混合型基金的發行成立節奏顯著加快。業內人士認為，市場在未來一段時間將主要呈現震蕩向上格局，“攻守兼備”的股債平衡混合型基金發行或將持續升溫。該類基金求在波動的行情中平滑資產組合的收益和風險，提升組合穩定性。

平衡混合基金密集發行

開年以來啟動發行或計劃發行的眾多基金品類中，此前并不多見的平衡混合型基金（非FOF）多次現身，引發關注。

2月17日，招商精選平衡混合即將開啟認購。作為一只平衡混合型基金，該基金股票、存托憑證等權益資產的投資比例為30%-70%，其中投資于港股通標的股票的比例不超過股票資產的50%。

招商精選平衡混合擬任基金經理李崟現任招商基金投資管理一部副總監，擁有非常豐富的股債均衡投資經驗，也是目前公募市場上較少的堅持長期股債均衡風格的公募投資舵手。

無獨有偶，2月21日，另一只平衡混合基金中金穩健增長也將開始募集。該基金擬由中金基金副總經理邱延冰管理，通過股票與債券等資產的合理配置，追求收益與風險的平衡，力求實現基金資產的長期穩定增值。

據了解，邱延冰長期堅持絕對收益導向的投資理念，在堅持自上而下與自下而上結合的基礎上，更加注重宏觀和中觀層面的分析研究，通過資產配置和倉位管理實現資金的長期穩健增值。

此外，目前還有一直平衡混合型基金正在發行，即2月7日啟動發行的申萬菱信雙禧混合。而早在1月初，招商基金旗下已經成立一只同類型基金——招商臻選平衡，同樣由李崟管理。

建倉策略方面，據一位基金經理介紹，他管理的某基金在股票投資方向采取價值、成長兩翼均衡配置。價值一端重點配置銀行、地產、煤炭、鋼鐵、建材家居等；成長一端重點配置空間大，增速快，估值尚未全面高估的軍工、電力系統、元宇宙、藥房、快遞等細分行業龍頭。

而在債券建倉策略方面，該基金建倉初期以利率債、低價債性轉債和高等級信用為主。兼顧收益、風險與流動性平衡。不參與信用下沉博收益。

“冷門”產品熱度漸升

拉長時間維度來看，平衡混合型基金在過去并非熱門品類甚至有些“冷門”，但在近兩年尤其去年下半年以來逐漸多了起來。

Wind數據顯示，市場上目前有22只平衡混合型基金，屬于很小眾的基金類型。其中成立最早的一只產品是易方達平穩增長，于2002年8月份成立，在此后的6年間基本上每年有一只該細分類型的基金成立。然后在2013年和2016年，分別有1只基金成立。

接下來的三年間（2017年-2019年），未有一只平衡混合型的新基金成立（除FOF基金外）。直到2020年這類基金重新出現，當年有3只新品相繼成立。

到2021年，平衡混合型基金數量迎來大跨步式增長，全年有多達10只平衡混合基金成立，其中6只成立于下半年，分別為東方紅新源三年持有、東方紅新海、上銀鑫尚穩健回報6個月持有、南方均衡優選一年持有、招商穩健平衡、上銀價值增長3個月持有等。

為何這類基金逐漸“熱”了起來？業績分化一直是基金每年老生常談的話題,但近兩年由于A股市場很難再有過往整體性行情,取而代之的是震蕩的結構性行情,這導致不同風格、不同主題的新基金業績更加分化。

而股債平衡策略成為基金經理穿越波動的法寶之一。“股債平衡型基金的股票倉位是30%-65%。在市場行情好的時候，能分享到市場上漲的收益。如果遇上市場調整，它的股票倉位可以在30%-65%騰挪，大概率可以比股票型基金的回撤要小一些。”一位銀行渠道的理財經理表示。

招商精選平衡混合擬任基金經理李崟也表示，“近期這一類平衡型的產品發行比較多，主要原因還是過去幾年整體平衡類的產品業績還是不錯的，一些平衡類的產品過去給投資者帶來了比較好的投資體驗，客戶的感受整體也較佳。因此順應市場需求，基金公司加快了布局節奏。”

從實際業績表現來看，Wind數據顯示，截至2月14日，過去5年里，8只有業績可循的平衡混合型基金表現整體不錯，交銀定期支付雙息平衡、易方達平衡增長、上投摩根雙核平衡3只基金斬獲100%以上的區間回報率，5年期間最大回撤不超過30%。

招商安泰平衡、廣發穩健增長A、博時平衡配置、招商瑞祥定期開放、金元順安寶石動力等成立時長超5年的基金近5年、近3年的收益都比較可觀。

而平衡型基金在近期波動的市場環境中，表現也比較好。Wind數據顯示，截至2月14日，年初以主動股票型基金和偏股混合型基金的平均收益率分別為-11.74%和-11.05%，而平衡混合型基金的平均收益率為-4.28%。

在不少基金出現回撤的情況下，部分平衡型基金仍然實現了正收益。如招商穩健平衡年內凈值增長率為5.28%，同期嘉實精選平衡也取得了正收益。

平衡型基金或將持續升溫

業內人士認為，市場短期或將大概率反復震蕩，中長期向上趨勢有望延續，但市場結構性行情逐漸趨于均衡。

平衡風格市場下，比起聚焦某類資產的基金，注重大類資產配置和股債動態平衡的平衡策略基金這類以往的小眾品類熱度將持續上升。

談及平衡型基金與其他類型基金的差異及優勢，李崟介紹道，該類基金整體上波動性比股票型、偏股混合型要低一些，比偏債型要大一些，但是歷史業績長期收益又明顯跑贏了偏債型，可能比偏股又低一些，所以它整體的風險收益的水平比較適中。

“通過過去幾年我們管理這類平衡型基金的經驗來看，要想管理好這類基金，” 李崟進一步表示，對于大類資產配置、行業配置等是比較關鍵的。我們分析投資者有時候投資感受不是特別好的一個主要原因，其實還是第一步在自身大類資產配置上可能有待完善。”

在他看來，普通投資者往往是在股票型基金漲得比較好的時候開始關注它，運氣比較好的投資者可能趕上權益市場的最后一段買入，運氣不好便往往買在高位，債券型基金也是如此，所以整體對于投資者來講，對大類資產配置的預判非常關鍵，即未來一段時間內權益資產和固收資產哪個表現更優。

“然而對很多非專業的投資者來講，并不具備這個專業能力，但是這個能力恰恰是我們管理平衡型基金最重要的一個能力，需要宏觀的把握、深度的研判、前瞻性的研究，需要對于整體的大類資產配置作出前瞻性的判斷。” 李崟說道。

在李崟看來，股債平衡型的產品對沒有任何專業背景、專業經驗但有一定風險偏好和承受能力的“小白”投資者來講，或許是一個不錯的選擇。“因為平衡型的產品，它從大類到中觀行業到個股為投資者來配置、思考、選擇，幫助基民解決想著什么時候買股票型基金、什么時候買債券型基金的問題。所以我覺得平衡型基金相對適合前述這類投資者。”他介紹稱。

另據證監會公布的信息顯示，目前仍在排隊候批的股債平衡型產品至少還有創金合信社會責任平衡混合、創金合信動態平衡混合、招商安鼎平衡1年持有等。

（本文觀點僅供參考，不構成投資建議，投資有風險，入市需謹慎！）

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