近日，美國(guó)《國(guó)會(huì)山》日?qǐng)?bào)，刊發(fā)了一篇美國(guó)經(jīng)濟(jì)研究所高級(jí)研究員，托馬斯-霍根題為《美聯(lián)儲(chǔ)破產(chǎn)了》的文章。

文中指出，過(guò)去6個(gè)月里，美聯(lián)儲(chǔ)出現(xiàn)了嚴(yán)重的經(jīng)營(yíng)虧損，耗盡了現(xiàn)有的資金，如果不是美國(guó)政府允許美聯(lián)儲(chǔ)，以資不抵債的方式繼續(xù)運(yùn)行，按照一般私人銀行或者說(shuō)商業(yè)銀行的運(yùn)營(yíng)邏輯來(lái)看，美聯(lián)儲(chǔ)早就被宣布破產(chǎn)了。

那么，這到底是怎么一回事呢？為什么一個(gè)印錢(qián)的機(jī)構(gòu)，而且，印的還是世界貨幣，會(huì)出現(xiàn)破產(chǎn)的危機(jī)呢？要想弄清這個(gè)問(wèn)題，就得從美聯(lián)儲(chǔ)的屬性，以及其盈利方式開(kāi)始說(shuō)起。

(資料圖片)

美聯(lián)儲(chǔ)

簡(jiǎn)單來(lái)說(shuō)，美聯(lián)儲(chǔ)雖然也是銀行，但并不面對(duì)個(gè)人客戶，它的客戶，主要是美國(guó)各大銀行，以及美國(guó)國(guó)家財(cái)政部。

任何一個(gè)國(guó)家的央行，都不是以盈利為目的，它存在的本質(zhì)作用，是為了幫助國(guó)家管理金融系統(tǒng)，以及利用貨幣政策，配合政府執(zhí)政。

但是，不以盈利為目的，并不代表不會(huì)盈利。美聯(lián)儲(chǔ)盈利的方式，主要是靠購(gòu)買(mǎi)美國(guó)國(guó)債來(lái)實(shí)現(xiàn)的。

美國(guó)國(guó)債是有利息的，正常情況下，美國(guó)財(cái)政部都會(huì)向持有國(guó)債的客戶支付利息，美聯(lián)儲(chǔ)作為全球持有美國(guó)國(guó)債最多的機(jī)構(gòu)，每年收到來(lái)自美國(guó)財(cái)政部的利息，最高時(shí)可以達(dá)到近2000億美元。

美國(guó)銀行倒閉

當(dāng)然，既然有利息收入，也就有利息支出。比如，美國(guó)一些商業(yè)銀行，存在美聯(lián)儲(chǔ)的存款準(zhǔn)備金，這是需要支付利息的。

銀行本身沒(méi)有錢(qián)，他們的錢(qián)是儲(chǔ)戶存進(jìn)去的，商業(yè)銀行需要向這些儲(chǔ)戶支付利息，美聯(lián)儲(chǔ)為了避免商業(yè)銀行過(guò)度擴(kuò)張，多少還是收了一點(diǎn)美國(guó)商業(yè)銀行的存款準(zhǔn)備金。

這些銀行存在美聯(lián)儲(chǔ)的錢(qián)，美聯(lián)儲(chǔ)也是要給銀行支付利息的。這就構(gòu)成了美聯(lián)儲(chǔ)的支出選項(xiàng)。

過(guò)去美國(guó)采取擴(kuò)張的貨幣政策，最主要的表現(xiàn)，就是美聯(lián)儲(chǔ)大量購(gòu)進(jìn)美國(guó)國(guó)債，實(shí)際上就是借錢(qián)給美國(guó)政府花，由于美國(guó)政府需要支付利息，因此，美聯(lián)儲(chǔ)是盈利的。

美元

但是現(xiàn)在，隨著美聯(lián)儲(chǔ)加息和縮減資產(chǎn)負(fù)債表，購(gòu)買(mǎi)的美國(guó)國(guó)債變少了，賺到的國(guó)債利息，自然也就少了。

與此同時(shí)，由于美聯(lián)儲(chǔ)提高了基準(zhǔn)利率，商業(yè)銀行愿意把自己收到的錢(qián)，存到美聯(lián)儲(chǔ)去賺利息，所以美聯(lián)儲(chǔ)需要付給商業(yè)銀行的利息，卻變多了。

此消彼長(zhǎng)之下，就導(dǎo)致了美聯(lián)儲(chǔ)這么一個(gè)印錢(qián)的機(jī)構(gòu)，現(xiàn)在出現(xiàn)資不抵債的問(wèn)題。當(dāng)然，從對(duì)美國(guó)金融系統(tǒng)影響來(lái)看，美聯(lián)儲(chǔ)資不抵債，短期內(nèi)問(wèn)題不大，因?yàn)椴还苁敲绹?guó)財(cái)政部，還是美國(guó)商業(yè)銀行，既不可能賴(lài)美聯(lián)儲(chǔ)的賬，也不可能擔(dān)心美聯(lián)儲(chǔ)會(huì)賴(lài)賬。

金融系統(tǒng)，本質(zhì)上就是信譽(yù)為王。美聯(lián)儲(chǔ)的地位和功能，促使他的信譽(yù)是有絕對(duì)保證的，只要美國(guó)不出現(xiàn)大規(guī)模的國(guó)債逾期，美元信譽(yù)破產(chǎn)，而失去世界貨幣地位，美聯(lián)儲(chǔ)這種資不抵債的情況，很快就能得到改善。

美總統(tǒng)拜登（左）美財(cái)長(zhǎng)耶倫（右）

畢竟，美聯(lián)儲(chǔ)只要繼續(xù)大量給美國(guó)政府借錢(qián)，它就能繼續(xù)賺取大量利潤(rùn)了。或者干脆降息，當(dāng)商業(yè)銀行發(fā)現(xiàn)把錢(qián)存在美聯(lián)儲(chǔ)無(wú)利可圖了，自然就會(huì)將大量存款取走，到時(shí)候美聯(lián)儲(chǔ)資不抵債的情況，就會(huì)迅速的改善。

但這件事真正的威脅，或者說(shuō)問(wèn)題，是在于美聯(lián)儲(chǔ)現(xiàn)在根本不能停止加息，因?yàn)橥涍€沒(méi)有徹底解決，這個(gè)時(shí)候美聯(lián)儲(chǔ)如果停止加息，必然導(dǎo)致通脹反彈。那么，此前激進(jìn)加息所做的那些努力，就等于白費(fèi)了。

而美聯(lián)儲(chǔ)不敢停止加息，那就意味著它資不抵債的情況，還會(huì)繼續(xù)惡化。而美聯(lián)儲(chǔ)資不抵債，真正考驗(yàn)的是美國(guó)政府的花錢(qián)需求。

說(shuō)白了，美國(guó)政府還要靠跟美聯(lián)儲(chǔ)借錢(qián)過(guò)日子呢，美聯(lián)儲(chǔ)自己都資不抵債了，如何再用印出來(lái)的美元，去購(gòu)買(mǎi)美國(guó)國(guó)債，把錢(qián)借給美國(guó)政府呢？

美國(guó)國(guó)會(huì)

所以說(shuō)，美聯(lián)儲(chǔ)資不抵債，本身倒是不會(huì)破產(chǎn)，因?yàn)槠飘a(chǎn)這個(gè)選項(xiàng)，根本就不屬于或適合美聯(lián)儲(chǔ)。法律上來(lái)看，銀行破產(chǎn)，其實(shí)是為了保護(hù)儲(chǔ)戶資金，和其它一些金融機(jī)構(gòu)利益的法律行為。

但美聯(lián)儲(chǔ)本身就是美國(guó)銀行業(yè)的老大，誰(shuí)也管不住他，金融方面的常規(guī)法律，對(duì)他根本不起作用。只要美國(guó)財(cái)政部和美國(guó)國(guó)會(huì)不說(shuō)話，就算美聯(lián)儲(chǔ)欠的錢(qián)再多，也不會(huì)破產(chǎn)的。

但是，美聯(lián)儲(chǔ)資不抵債，會(huì)嚴(yán)重限制或削弱美國(guó)政府對(duì)于金融市場(chǎng)的干預(yù)能力。說(shuō)白了，美聯(lián)儲(chǔ)就是美國(guó)政府用來(lái)引導(dǎo)和管控國(guó)內(nèi)金融市場(chǎng)的一根繩索，現(xiàn)在這個(gè)繩索快要斷了，美國(guó)政府干預(yù)美國(guó)金融市場(chǎng)的能力，就被限制了。

另外，從宏觀的角度來(lái)看，美國(guó)媒體報(bào)道美聯(lián)儲(chǔ)資不抵債這事，實(shí)際上，也體現(xiàn)出了美國(guó)國(guó)內(nèi)金融機(jī)構(gòu)，不堪美聯(lián)儲(chǔ)加息壓力，要跟美國(guó)政府和美聯(lián)儲(chǔ)博弈的事實(shí)。

美國(guó)通脹

說(shuō)白了，美聯(lián)儲(chǔ)加息的主要目的是為了緩解通脹，但通脹對(duì)銀行沒(méi)什么太大影響，可加息卻促使現(xiàn)金流緊張，這給銀行和金融機(jī)構(gòu)的壓力就太大了。

因此，他們現(xiàn)在希望美聯(lián)儲(chǔ)能夠盡快停止加息，轉(zhuǎn)入降息周期，以緩解金融機(jī)構(gòu)的壓力。

但是，美聯(lián)儲(chǔ)不僅要考慮資本家和銀行機(jī)構(gòu)的利益，還得考慮美國(guó)老百姓能不能接受高通脹的問(wèn)題。

在銀行金融機(jī)構(gòu)和民生之間的兩難選擇，正是現(xiàn)在美聯(lián)儲(chǔ)遇到的最大麻煩，也是美國(guó)經(jīng)濟(jì)面臨衰退風(fēng)險(xiǎn)的直接體現(xiàn)。

美國(guó)經(jīng)濟(jì)下行

最后，從全球經(jīng)濟(jì)的角度來(lái)看，美國(guó)金融系統(tǒng)出現(xiàn)危機(jī)，實(shí)際上，對(duì)全球都是具有破壞性的，美元世界貨幣的地位，決定了美國(guó)經(jīng)濟(jì)一旦出現(xiàn)問(wèn)題，其一定會(huì)想辦法收割其它國(guó)家，來(lái)彌補(bǔ)自己國(guó)內(nèi)的虧空。

值得一提的是，近段時(shí)間，美國(guó)高官，尤其是美財(cái)長(zhǎng)耶倫一直都在尋求訪華，與中國(guó)交流經(jīng)濟(jì)議題。

從這個(gè)角度來(lái)看，包括中國(guó)在內(nèi)的其它國(guó)家，一定要對(duì)美聯(lián)儲(chǔ)資不抵債，所反映出來(lái)的美國(guó)經(jīng)濟(jì)和金融問(wèn)題，高度重視，避免被美國(guó)牽累。

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