洋碼頭正加快奔赴資本市場(chǎng)。5月23日，北京商報(bào)記者從洋碼頭獲悉，對(duì)于部分媒體爆料“已啟動(dòng)拆紅籌架構(gòu)，加快國(guó)內(nèi)上市布局”一事，相關(guān)負(fù)責(zé)人回應(yīng)稱基本屬實(shí)。從被傳收購(gòu)，到計(jì)劃于國(guó)內(nèi)上市，洋碼頭資本動(dòng)作不斷，上市路也一而再、再而三的改變。國(guó)際疫情對(duì)跨境供應(yīng)鏈造成的持續(xù)不確定性，加快了行業(yè)的洗牌速度，也增強(qiáng)了老玩家的緊迫感。群狼環(huán)伺，彈藥必須充足。

拆架構(gòu)赴上市

洋碼頭傳出考慮上市已經(jīng)不是第一次。據(jù)部分媒體過(guò)往的報(bào)道，洋碼頭CEO曾碧波曾多次在公開(kāi)場(chǎng)合表達(dá)了對(duì)國(guó)內(nèi)資本市場(chǎng)的信心。他表示，未來(lái)即使洋碼頭要上市也不可能選擇海外市場(chǎng)，我們持續(xù)看好中國(guó)的跨境電商市場(chǎng)，雖然處在中級(jí)階段，但仍有下半場(chǎng)可以比拼。

5月23日，“洋碼頭已啟動(dòng)拆紅籌架構(gòu)，加快國(guó)內(nèi)上市布局”的消息再度讓行業(yè)看到了洋碼頭對(duì)資本市場(chǎng)的渴望。資料顯示，紅籌架構(gòu)是指中國(guó)境內(nèi)的公司(不包含香港、澳門和臺(tái)灣)在境外設(shè)立離岸公司，然后將境內(nèi)公司的資產(chǎn)注入或轉(zhuǎn)移至境外公司，以實(shí)現(xiàn)境外控股公司在海外上市融資目的的結(jié)構(gòu)。

據(jù)了解，由于A股上市的標(biāo)準(zhǔn)嚴(yán)格，部分無(wú)法滿足盈利要求的創(chuàng)新型科技公司便會(huì)選擇構(gòu)建紅籌架構(gòu)赴境外融資上市。而紅籌企業(yè)若是要回歸境內(nèi)資本市場(chǎng)上市，則需對(duì)紅籌架構(gòu)進(jìn)行拆除，明晰股權(quán)，簡(jiǎn)化層次，從而方便證監(jiān)會(huì)的監(jiān)管。

投行從業(yè)人士何南野向北京商報(bào)記者分析稱，拆除紅籌架構(gòu)，控制權(quán)落回國(guó)內(nèi)，這是此前證監(jiān)會(huì)對(duì)企業(yè)在A股上市的要求，雖然科創(chuàng)板有所放開(kāi)，但是目前在A股上市，企業(yè)大多數(shù)還是會(huì)拆除VIE架構(gòu)。

VIE架構(gòu)，屬于常見(jiàn)的海外股權(quán)架構(gòu)中紅籌架構(gòu)的范疇。例如阿里巴巴、騰訊、京東、小米等企業(yè)均是采取該架構(gòu)。

“如果保留VIE架構(gòu)，境內(nèi)公司與VIE公司是靠協(xié)議來(lái)進(jìn)行約束的。境外股東在股權(quán)上并沒(méi)有和境內(nèi)有直接的控制關(guān)系，未來(lái)會(huì)有很大的不確定性。因此，在準(zhǔn)備回歸A股時(shí)，需要將VIE協(xié)議拆除，將境外的實(shí)際控制人及其他投資者股權(quán)平移回境內(nèi)公司，將股權(quán)結(jié)構(gòu)做實(shí)。”何南野解釋道。

資本動(dòng)作不斷

在4月底，一家名為耀世星輝的美股上市傳媒公司在官方微信公眾號(hào)發(fā)布消息稱，耀世星輝和洋碼頭境外實(shí)益權(quán)益主體YMT HOLDING LIMITED簽署了合并意向書(shū)。耀世星輝擬以發(fā)行限制股份的方式收購(gòu)洋碼頭100%的股權(quán)，屆時(shí)，洋碼頭將成為耀世星輝全資子公司，其整體估值將由第三方評(píng)估公司根據(jù)洋碼頭審計(jì)的財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)、成長(zhǎng)性及其他綜合因素確定。

在耀世星輝發(fā)布的消息中，董事長(zhǎng)張兵表示，這次合并的交易細(xì)節(jié)正在逐步落實(shí)，在獲得雙方董事會(huì)批準(zhǔn)后會(huì)及時(shí)向公眾披露。

彼時(shí)，洋碼頭相關(guān)負(fù)責(zé)人則向北京商報(bào)記者回應(yīng)稱，目前諸多細(xì)節(jié)尚停留在初步探討階段。對(duì)于具體交易細(xì)節(jié)以及具體交易結(jié)構(gòu)正在洽談溝通中，并非媒體報(bào)道的收購(gòu)或并購(gòu)模式。雙方將會(huì)積極探索多種資本及業(yè)務(wù)合作方式的可能性。

對(duì)此，一位資深業(yè)內(nèi)人士向北京商報(bào)記者表示，兩者表述不一致，可能是雙方正處于利益博弈階段，對(duì)于估值和收購(gòu)還未達(dá)成共識(shí)。

從天眼查資料來(lái)看，洋碼頭已經(jīng)獲得7輪融資，最近一次是在今年3月獲得數(shù)億元D+輪融資，投資方為盛世投資。

急尋破圍之道

“對(duì)于風(fēng)投機(jī)構(gòu)而言，洋碼頭的投資回報(bào)周期已經(jīng)足夠長(zhǎng)，資本也急需通過(guò)上市來(lái)賺取自身投資帶來(lái)的合理回報(bào)。”網(wǎng)經(jīng)社電子商務(wù)研究中心B2B與跨境電商部主任張周平認(rèn)為。

在外部環(huán)境維度，跨境電商在進(jìn)出口供應(yīng)鏈方面仍充滿挑戰(zhàn)。一位進(jìn)口跨境電商平臺(tái)的從業(yè)者向北京商報(bào)記者透露，因?yàn)閲?guó)外疫情反復(fù)，目前在商品運(yùn)輸、供給方面仍存在限制。

貿(mào)易環(huán)境充滿不確定性，更加考驗(yàn)企業(yè)對(duì)風(fēng)險(xiǎn)和成本的控制能力，部分企業(yè)在疫情中遭遇洗牌。在2020年8月，跨境電商西集網(wǎng)發(fā)布公告，停止了西集全球購(gòu)APP、xiji.com、m.xiji.com的業(yè)務(wù)。其中，全球疫情導(dǎo)致的商品交付困難，航班數(shù)次被取消，海外倉(cāng)庫(kù)員工工作受困等對(duì)公司經(jīng)營(yíng)造成了嚴(yán)重影響。

除了保證供應(yīng)鏈履約穩(wěn)定，洋碼頭計(jì)劃拓展1000家線下門店的目標(biāo)，也需要充足資金加持。可見(jiàn)的是，跨境海淘業(yè)務(wù)幾乎成為各類電商平臺(tái)的標(biāo)配或是發(fā)展重點(diǎn)。當(dāng)前國(guó)內(nèi)頭部跨境電商企業(yè)如考拉海購(gòu)、亞馬遜海外購(gòu)等也均背靠雄厚資本。

張周平認(rèn)為，資本化是跨境電商企業(yè)發(fā)展的關(guān)鍵詞，洋碼頭仍存在大量資金需求，因此上市可快速補(bǔ)充公司現(xiàn)金流，從而應(yīng)對(duì)進(jìn)口跨境電商激烈的競(jìng)爭(zhēng)。

北京商報(bào)記者 趙述評(píng) 何倩

標(biāo)簽： 洋碼頭 資本 破圍 上市布局