醞釀數月、距離聯想科創板上市申請獲受理剛過去8天時間，聯想集團的回 A 之路在10月8日戛然而止。10月10日晚，聯想集團發布公告解釋了終止科創板上市的原因。

聯想表示，繼該公司向上交所提交有關建議發行中國存托憑證及上市的申請材料后，考慮到公司業務規模及復雜度，招股說明書中的財務信息可能會在申請的審閱過程中過期失效。同時，審慎考慮最新發行上市等資本市場相關情況后，該公司決定撤回中國存托憑證于科創板上市及買賣的申請。

聯想還表示，撤回申請將不會對本集團的財務狀況造成任何不利影響，并將繼續密切關注情況,如有任何有關建議發行中國存托憑證及上市的重大更新及發展,本公司將適時另行作出公告。

今年1月12日晚，聯想向香港聯合交易所有限公司提交公告計劃登陸科創板，并在今年9月30日通過了科創板上市申請。但隨后僅經歷了7天國慶長假、1個交易日，上交所官網顯示，聯想集團和保薦人中國國際金融股份有限公司分別向上交所提交了撤回科創板上市的相關申請文件。當天，曾有內部人士對第一財經記者表示“很突然”。而公告中“終止”而非“中止”的表述，意味著聯想CDR回A的計劃落空。

在科創板IPO申請獲受理后的首個港股交易日，聯想集團股價收漲近10%。10月5日，聯想集團股價收漲近5%，創下今年5月以來的新高。

按照此前計劃，聯想集團本次擬公開發行不超過13.38億份CDR，擬募集資金100億元。本次募集資金的55%用于包括“云網融合新型基礎設施項目”、“行業數字化智能化解決方案項目”及“人工智能相關技術與應用項目”，10%用于產業戰略投資項目，35%用于補充流動資金。

從聯想連續三個財年的業績來看，根據招股說明書，聯想集團18/19財年、19/20財年、20/21財年分別為3424億、3527億、4116億，凈利潤分別為42.47億元、55.94億元、86.85億元，毛利率分別為 14.44%、16.48%和 16.08%。 

分業務來看，聯想收入由智能設備業務集團和數據中心業務集團等組成。報告期內,公司智能設備業務集團是收入的最主要來源,占收入比例分別為 88.20%、89.16%及 89.58%；數據中心業務集團占收入比例分別為 11.80%、10.84%及 10.42%。

2020年度，聯想個人電腦全球市場份額為24%；在移動設備業務方面，在拉美及北美地區智能手機市場份額分別為 15.0%及 5.5%，排名第二及第五，在中國市場份額不大；在數據中心業務方面,根據 IDC 統計,2020 年聯想集團數據中心設備出貨量達到 70.75 萬臺,在全球數據中心設備市場占有率為 6%，排名第五。

“硬科技”是科創板的底色。報告期內，聯想集團年均研發投入超百億，分別為102.03 億元、115.17 億元以及 120.38 億元。從上述金額絕對值來看，聯想是截至目前科創板已掛牌和已申請企業中研發投入最高的企業。但從占比來看，18/19財年、19/20財年、20/21財年聯想研發投入占各期收入的比例分別為 2.98%、3.27%和2.92%。此前2020年年報數據顯示，科創板公司研發投入與營收之比中位數為9%。

此外，盡管聯想利潤持續增長，截至2020/21財年末，聯想集團的資產負債率（合并）高達90.5%。此前有業內人士評價，因為近年聯想正處于由硬件公司向服務轉型的過程，負債率比傳統的硬件公司高。在高杠桿的狀態下，一旦銷售業務方面出現問題，導致資金回籠不暢，公司就會面臨較大的財務風險，影響到其財務的穩定性。

而從聯想主業來看，盡管PC市場火熱，但包括聯想等PC廠商仍面臨包括企業收緊采購預算、芯片等在內的PC組件供應鏈短缺等挑戰。不久前楊元慶對記者提到，尤其是芯片供應壓力，不只是PC、平板，包括電動車對芯片要求很高，聯想預計芯片缺貨還會持續12-18個月，供應情況決定了PC銷量增長。

而供應短缺意味著原材料等價格的上升。對于上游的漲價，楊元慶稱成本一部分聯想自己消化，另外一部分由調整價格來實現，這是個動態的過程。“雖然在漲價方面不希望是領先的，但也會保持我們盈利能力和競爭力放在首位。”

IDC移動設備研究經理Jitesh Ubrani此前也表示，由于需求旺盛、產能短缺，供應鏈每一部分的生產潛力都到了極限。不僅 PC 制造商和 ODM 需要處理組件和產能短缺的問題，與此同時物流問題仍然存在，因此供應商被迫采用空運的方式以縮短交貨時間為代價來降低成本。

此外，聯想以手機為代表的移動業務在國內市場仍面臨激烈的紅海競爭。

標簽： 聯想 過期 市場 資本