注冊(cè)制給證券市場(chǎng)帶來諸多變化。伴隨注冊(cè)制推行，證券發(fā)行相關(guān)制度發(fā)生調(diào)整。與此同時(shí)，注冊(cè)制下，資本市場(chǎng)全面貫徹“零容忍”理念，證券違法活動(dòng)也被從嚴(yán)打擊。

在2021金融街論壇年會(huì)上，北京金融法院法官丁宇翔表示，在注冊(cè)制之下，證券發(fā)行的相關(guān)制度安排發(fā)生了調(diào)整，并帶來證券發(fā)行法律治理的深刻變化。這體現(xiàn)在信息披露在證券發(fā)行中的核心作用將進(jìn)一步凸顯等四方面。

證監(jiān)會(huì)法律部副主任楊明宇表示，自今年7月中辦、國(guó)辦印發(fā)了《關(guān)于依法從嚴(yán)打擊證券違法活動(dòng)的意見》以來，證監(jiān)會(huì)黨委積極做好貫徹落實(shí)工作，在有關(guān)部門的大力支持下，《意見》中的大部分重點(diǎn)任務(wù)均已取得重要進(jìn)展。

信息披露核心作用進(jìn)一步凸顯

丁宇翔指出，目前，證券發(fā)行法律治理的深刻變化主要體現(xiàn)在四方面。

第一，信息披露在證券發(fā)行中的核心作用將進(jìn)一步凸顯。注冊(cè)制之下，證券的發(fā)行不再由監(jiān)管機(jī)構(gòu)進(jìn)行事前的實(shí)質(zhì)審查，而是由證券交易所對(duì)證券發(fā)行上市進(jìn)行審核。

“這并不意味著要放松審核要求，而是要對(duì)信息披露的真實(shí)準(zhǔn)確完善進(jìn)行嚴(yán)格把關(guān)。”他表示。

第二，證券發(fā)行參與各方的主體責(zé)任將進(jìn)一步壓實(shí)。注冊(cè)制之下，監(jiān)管重點(diǎn)和監(jiān)管方式的變化將發(fā)行人、投資者、證券經(jīng)營(yíng)機(jī)構(gòu)、證券服務(wù)機(jī)構(gòu)等主體推到了前面。

“上述任何一個(gè)主體沒有歸位盡責(zé)，導(dǎo)致發(fā)生損失，則各主體都將根據(jù)自己的權(quán)利義務(wù)邊界承擔(dān)相應(yīng)的責(zé)任。注冊(cè)制全面夯實(shí)了證券市場(chǎng)參與各方的主體責(zé)任。”丁宇翔說。

第三，證券民事訴訟機(jī)制的制度效能將進(jìn)一步釋放。

新證券法規(guī)定了貫徹注冊(cè)制的重要保障措施，即證券民事訴訟保護(hù)機(jī)制。在新證券法中，證券民事訴訟機(jī)制主要從三個(gè)方面強(qiáng)化投資者保護(hù)，為注冊(cè)制的貫徹實(shí)施保駕護(hù)航：一是確立支持訴訟機(jī)制；二是完善代表人訴訟機(jī)制；三是構(gòu)建投保機(jī)構(gòu)股東特別代表訴訟機(jī)制。

第四，多層次資本市場(chǎng)的治理實(shí)踐將進(jìn)一步豐富。在市場(chǎng)主體方面，準(zhǔn)入機(jī)制的變化將進(jìn)一步提高各參與主體的市場(chǎng)化程度。在行為規(guī)則方面，交易所規(guī)則制定的靈活性將進(jìn)一步提高資本市場(chǎng)運(yùn)行效率。

從嚴(yán)打擊證券違法活動(dòng)取得進(jìn)展

除發(fā)行上市制度發(fā)生調(diào)整，注冊(cè)制下，對(duì)證券違法活動(dòng)的打擊也更加嚴(yán)格。

今年7月，中辦、國(guó)辦印發(fā)了《關(guān)于依法從嚴(yán)打擊證券違法活動(dòng)的意見》，強(qiáng)調(diào)要將依法從嚴(yán)打擊證券違法活動(dòng)與有效防范化解風(fēng)險(xiǎn)、維護(hù)國(guó)家安全和社會(huì)穩(wěn)定相結(jié)合，并提出了具體的政策措施。

對(duì)于《意見》的落實(shí)情況，楊明宇表示，《意見》印發(fā)后，證監(jiān)會(huì)黨委高度重視，通過召開黨委會(huì)、動(dòng)員部署會(huì)、印發(fā)貫徹落實(shí)通知、成立貫徹落實(shí)工作小組等方式，積極做好貫徹落實(shí)工作。

“在有關(guān)部門的大力支持下，《意見》中的大部分重點(diǎn)任務(wù)均已取得重要進(jìn)展。”他表示。

進(jìn)展主要體現(xiàn)在七個(gè)方面。

一是有關(guān)法律法規(guī)的制定工作取得重要進(jìn)展。在全國(guó)人大、高法院、司法部等單位的大力支持下，期貨與衍生品法草案已二讀審議，證券期貨行政執(zhí)法當(dāng)事人承諾實(shí)施辦法已經(jīng)國(guó)務(wù)院常務(wù)會(huì)議審議通過，虛假陳述民事賠償司法解釋也正在抓緊修改過程中，爭(zhēng)取盡快出臺(tái)。

二是刑法修正案（十一）得到深入貫徹落實(shí)。刑法修正案（十一）大幅提高了欺詐發(fā)行、信息披露造假等證券期貨犯罪的刑罰力度，相關(guān)領(lǐng)域違法成本大幅提升。證監(jiān)會(huì)通過印發(fā)貫徹落實(shí)通知、組織召開宣傳貫徹座談會(huì)、全系統(tǒng)視頻培訓(xùn)會(huì)等方式，加大對(duì)刑法修正案（十一）證券期貨犯罪規(guī)定的宣傳貫徹力度，使“零容忍”理念更加深入人心。

三是推動(dòng)高檢院駐證監(jiān)會(huì)檢察室正式成立；四是成立打擊資本市場(chǎng)違法活動(dòng)協(xié)調(diào)工作小組并召開第一次會(huì)議；五是從重從快查辦了一批重點(diǎn)類型、重要領(lǐng)域的典型案件。

“今年上半年新啟動(dòng)調(diào)查案件136起，重點(diǎn)打擊以市值管理為名行市場(chǎng)操縱之實(shí)等惡性違法行為，會(huì)同公安機(jī)關(guān)查獲多起操縱市場(chǎng)重大案件；向公安機(jī)關(guān)移送和通報(bào)涉嫌犯罪案件線索119起，移送犯罪嫌疑人260人，移送案件線索數(shù)量超出去年全年總量。”楊明宇援引數(shù)據(jù)談到。

六是首單證券糾紛特別代表人訴訟已經(jīng)開庭。康美藥業(yè)證券虛假陳述責(zé)任糾紛一案已于7月底開庭審理；七是資本市場(chǎng)誠(chéng)信建設(shè)取得新進(jìn)展。

“首單案件落地后，將加快推動(dòng)特別代表人訴訟常態(tài)化開展，充分發(fā)揮這一制度的震懾作用。”他表示。

標(biāo)簽： 注冊(cè) 凸顯 取得 違法