10月29日，萬科A（000002.SZ)開盤持續走低，一度跌逾4%，股價再創近年新低，市凈率跌至0.93。

股價破凈背后是并不理想的三季報。28日晚間，萬科（000002.SZ/02202.HK）披露的2021年第三季度報告顯示，公司業績處于增收不增利狀態，凈利潤、毛利率等多個核心財務指標均遜于去年同期。

報告期內，萬科營業收入1043.7億元，同比增長9.7%；實現歸屬于上市公司股東的凈利潤56.4億元，同比減少23.3%。今年前三季度，萬科累計營業收入2714.9億元，同比增長12.4%；實現歸屬于上市公司股東的凈利潤166.9億元，同比減少16%。

1-9月，萬科房地產開發及相關資產經營業務的毛利率（已扣除稅金及附加）為17.5%，較2020年同期下降5.4個百分點。加權平均凈資產收益率為7.31%，較去年同期減少2.82個百分點。

整體來看，萬科新交的這份“成績單”并不算好看。無論是單獨第三季度還是全年的業績，均出現了增收不增利的情況。

三季報的業績在中期報中已經給了一定的預期。中期業績會上，萬科管理層曾指出，導致公司凈利潤下滑主要有三方面原因：一是銷售規模增長有限；二是毛利率下降稍快；三是轉型業務所帶來的“回饋”不足。三季報的部分財務指標下行因素與中期報有較高的一致性。

由于去年下半年商品房銷售基數較高，但今年房地產市場外部環境有變，接連遭遇樓市調控、銀行房貸利率提升、雙集中供地等。在供需走弱的市場環境下，券商機構及地產業內人士普遍預計商品房銷售市場將呈下行態勢。萬科的業績對此也有所體現。

第三季度，萬科房地產開發業務實現合同銷售面積754.7萬平方米，合同銷售金額1246.8億元，同比分別下降36.5%和27.6%。前三季度，則累計實現合同銷售面積2946.4萬平方米，合同銷售金額4791.3億元，同比分別下降9.8%和2.8%。

毛利率仍舊延續中期報下行局面，萬科稱，下滑主要與近年來地價占房價比例提高有關。轉型業務仍延續往年局面，處于發展階段，收入占比錄得12.66%。

對于29日，萬科股價破凈，有券商分析人士向第一財經記者表示，萬科股價破凈除了與整個行業連日來“黑天鵝”不斷，氣氛壓抑有關外，與萬科財務盤面缺乏亮點有密不可分的關系。公司地產開發主業毛利承壓，多元化業務利潤貢獻小仍較小卻面臨逾百億元的重資產重資金投入，難免會影響投資者對其短期業績成長性的擔憂。

但萬科三季報也有可圈可點之處。公司資金狀況遠優于行業，也為轉型業務等提供了“彈藥”支撐。截至9月底，萬科凈負債率為31.9%；持有貨幣資金1471.1億元，高于短期借款和一年內到期有息負債總和782.9億元。有息負債占總資產的比例為13.6%，且有息負債中70.6%為長期負債。

萬科管理層對于轉型業務仍報以較高期待。10月22日，在萬科于上海舉辦的媒體交流會上，萬科董事會主席郁亮表示，在商業、公寓業務方面，已經找到一些模式，養老業務則還在摸索階段。

28日晚間，萬科還公告稱，萬科董事會決議向股東大會申請授權在不超過300億元的范圍內發行直接債務融資工具。募集資金，除了用于滿足萬科生產經營需要，調整債務結構外，長租公寓、物流地產、產業園、養老公寓等多元化轉型業務是主要方向。

標簽： 萬科 股價破凈 三季報 毛利率