自10月底起，富時羅素世界政府債券指數(shù)（WGBI）將在未來36個月逐步納入中國國債，機構預計未來36個月將有千億美元流入中國債市。

10月29日，WGBI正式納入中國債券。第一財經(jīng)記者此前就報道，有交易員觀察到，10月20日人民幣對美元漲破6.4關口，當日就有127億元資金涌入中國國債和政策性金融債，遠超正常日均水平，很可能有資金已經(jīng)搶跑納入事件加碼境內債券。鑒于資金流入勢頭強勁、出口持續(xù)創(chuàng)新高，機構普遍預計四季度人民幣將維持強勢。

“入富”吸引資金“細水長流”

渣打中國宏觀策略主管劉潔對記者表示，2021年前九個月外資流入中國債市的規(guī)模達到6230億元人民幣，全年流入規(guī)模有望升至 8000億-1萬億元人民幣。自10 月底起，富時羅素WGBI 指數(shù)將在未來 36 個月逐步納入中國國債。“據(jù)我們估測，納入期間將吸引1000億～1300億美元被動資金流 入，月均流入規(guī)模或達 29 億～36億美元。”

她稱，國債“入富”吸引的月均被動資金流入規(guī)模，將低于此前被納入彭博巴克萊全球綜合指數(shù)(BBGA)和摩根大通全球新興市場政府債券指數(shù)(GBI-EM )(納入期為2019 年4月至 2020年11月)期間的月均流入規(guī)模，但資金流入將持續(xù)更長時間。

巴克萊宏觀、外匯策略師張蒙則對第一財經(jīng)記者表示，就四季度而言，中國國債“入富”預計將吸引100億美元的資金流入，在2022～2024年將達到約1200億美元。

日前，中國債市再迎利好。10月27日，國務院總理李克強主持召開國務院常務會議。會議決定，將境外機構投資者投資境內債券市場取得的債券利息收入免征企業(yè)所得稅和增值稅政策的實施期限，延長至“十四五”末，即2025年底。

“免稅是一大利好，但外資并不介意交稅，比起免稅，外資更在意的是稅務安排的明確性，此次中國明確表示了免稅優(yōu)惠到期后的下一步安排，這提振了海外投資者的信心。”某美國大型資管機構的債券投資經(jīng)理告訴記者。

未來，中國利率債市場的有望保持高人氣。景順高級客戶投資經(jīng)理鐘海丹對記者提及，事實上，自2017年債券通開通以來，注冊投資者已超過3000家，而至2021年10月，日均交易量也增長了12倍至262.4億元人民幣。“我們認為這一趨勢將持續(xù)下去，因為中國債券市場為國際投資者提供了具有吸引力的投資機會。”

“中國是全球第二大債券市場而且有很強的流動性。與全球綜合指數(shù)中的同類債券相比，中國在岸債券的收益率也往往較高。由于以人民幣計價的債券與其他市場的相關性一般較低，因此有助國際投資者實現(xiàn)投資多元化。隨著富時指數(shù)納入，增加人民幣資產(chǎn)配置的趨勢將繼續(xù)。”她稱。

人民幣四季度維持強勢

事實上，強勁的資金流入勢頭是人民幣維持強勢的關鍵支撐。截至北京時間10月29日12:40，美元/人民幣報6.3909。

即使此前股票市場資金出現(xiàn)流出，但債市仍獲得強勁資金流入。整體來看，其實今年迄今股市獲得的資金流入也已經(jīng)超出去年全年。三季度，北向資金凈流出51.82億元，但截至今年10月28日，北向資金凈流入量已突破3000億元大關（3199.49億元），超2020年全年凈流入量（2089億元）。摩根士丹利中國股票分析師王瀅對記者表示，預計2021年全年北向資金將凈流入500億~600億美元，計入QFII項下流入的資金總額料將達600億~800億美元，約合3900億~5200億元人民幣。

就四季度而言，機構普遍對人民幣的預測都比較樂觀。除了資金流入動能，出口強勁所帶來的經(jīng)常賬戶順差也是關鍵因素。

張蒙告訴記者稱，自2020年三季度以來，人民幣與經(jīng)常賬戶順差之間的正相關性處于有史以來最強勁的水平，突顯出中美貿(mào)易的重要性。“我們的經(jīng)濟學家預計，2021年出口年增長率約為25%，上半年的經(jīng)常賬戶順差達1230億美元，雖較2020年下半年異常龐大的2160億美元順差（為2014年以來的最高水平）有所放緩，但仍十分強勁。此外，服務赤字的擴大可能被推遲到2022年晚些時候。中國對新冠疫情的‘動態(tài)清零’政策意味著，出境旅游的實質性放松還需要一段時間。”

渣打預計，人民幣對一籃子貨幣將保持強勢，四季度人民幣對美元匯率或在6.40-6.60區(qū)間；巴克萊則預計，四季度末人民幣對美元的目標價為6.4。

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