隨著海航集團及相關破產重整企業陸續收到海南省高級人民法院送達的關于批準重整計劃的《民事裁定書》，重整計劃的詳細內容也浮出水面。

在重整計劃被批準的當晚，海航旗下三家上市公司*ST海航（600221），*ST基礎（600515），*ST大集（000564）陸續公布了完整版的重整計劃，更多投資者關注的例如方大入股海航控股的每股價格等問題，在這份完整計劃中也一一揭曉。

重整計劃獲法院批準也意味著，此前確定的航空板塊戰略投資人遼寧方大集團，通過380億元（外加30億元的風險救助金）的最高出價，將對航空板塊實現絕對控股，航空板塊的剩余股份，則由債權人作為受益人的“信托計劃”持有。

方大溢價40%買海航

根據第一財經記者獲得的完整版重整計劃，海南方大將成為方大集團參與海航航空主業投資的投資主體。

據記者了解，海南方大是在今年6月才成立的，注冊資本300億元，由遼寧方大集團作為牽頭主題，聯合其下屬關聯企業江西方大鋼鐵、萍鄉萍鋼安源鋼鐵、九江萍鋼鋼鐵、四川省達州鋼鐵共同出資設立。

根據重整方案中的投資安排，海南方大將以123億元為對價，取得*ST海航（600221.SH）不少于44億股A股股票，這也就意味著，方大入股海航控股的成本價約為2.795/股。

值得注意的是，截至今日中午收盤，*ST海航的股價只有2元，意味著方大的出價比目前的股價還高出40%，不過還遠低于*ST海航3.18元每股的抵債價格。根據重整方案，普通債權人的35.61%債權由*ST海航的股票清償，抵債價格為3.18元/股。

而在此前*ST海航的第二次債權人會議上，海南省海航集團聯合工作組組長、海航集團黨委書記顧剛曾透露，方大擬投入的380億現金中，海航將獲得約250億現金流補充，在全面清償經營性欠款后，賬上還可能有近百億的現金用于企業經營。

也就是說，方大除了支付123億的股票轉讓款，還有額外的資金投入海航。

知情人士對記者透露，由于方大是整個海航集團航空主業板塊的戰略投資人，除了直接增資海航控股獲得約12%股權外，還將通過購買海航控股大股東大新華航空而間接持有13%左右，交割完成后，預計方大持有海航控股25%左右的股權，成為單一最大股東，實際控制人。而方大入主后，還被要求“十年內不能出讓股權，不能變成財務投資”。

上述知情人士進一步對記者透露，在法院裁決后，方大就將開始進行資金注入和股權交割等流程，在這期間，工作組不會立刻撤出海航，而是對航空板塊有一個管理過渡期，主要為了保證隊伍穩定和航空安全。在這個過渡期內，運行等管理依然以工作組為主，而過渡期的時間目前暫未明確，整個股權交割，工商變更工作也還需要完成各種審批流程，希望能夠在年內完成。

另據記者了解，重整計劃執行完畢后，根據上海及深圳證券交易所《股票上市規則》的規定，包括*ST海航在內對三家海航系上市公司也有望摘下*ST的“帽子”。

根據上海證券交易所《股票上市規則》的規定，上市公司出現法院依法受理公司重整、和解和破產清算申請等情形，其股票將被實施退市風險警示。而在重整計劃執行完畢后，被ST的公司可向上交所申請撤銷對其股票實施的退市風險警示。

第四大航空集團重整后怎么飛

據記者了解，方大即將入主的海航航空板塊，除了*ST海航，還有不在上市公司內的相關航空公司資產，包括首都航空，天津航空，西部航空等境內12家及境外兩家客運航司，也就是拿下了國內第四大航空集團的全部資產。

而對于這些航司未來的定位，重整方案中也明確，*ST海航將以全服務航空突出服務優勢，其他航司則以低成本航空提升單位收益，建立從高端到大眾的全產品體系，并加大輔營產品開發，全服務航司實現輔營業務收入占比提高至5%，低成本航司輔營業務收入占比提高至12%。

此外，重整方案中還披露了第四大航空集團的不少數據，包括整體的市場份額在10%左右，機隊規模353架。而截至今年9月，國有三大航中，國航的機隊規模734架，東航746架，南航874架。

重整方案中還披露了全新海航航空集團的“十四五”發展規劃：預計到2022年，海航航空集團的國內業務完全恢復至2019年水平并實現小幅增長，“十四五”期末實現客運機隊規模492架，凈增139架，較期初增長39.38%。計劃到2025年實現收入913億元，復合增長率22.99%;整體市場份額12.8%，較期初增長2.68個百分點; 2025年旅客量達到1.1億人次，較期初增長128.53%。

值得注意的是，在機隊結構方面，重整方案中透露，海航將對標三大航集團，逐步退出盈利性較弱的支線機與運力過剩的寬體飛機，相應加快窄體飛機引進速度，提升盈利性強的窄體機占比。至“十四五”期末，窄體機、寬體機、支線機占比分別由十四五初期的75.6%、21.2%、3.1%提高/降低至87.4%、12.6%、0%，這也就意味著海航將退出所有支線飛機。

同時，海航計劃逐步將寬體機和多機型運營策略集中在海航控股，其他航司重點圍繞“單一機隊、單一機型、全經濟艙、高座位密度”等低成本航司運營特點優化機隊結構，同步通過集團內運力調配等方式，減少各航司機隊構型、發動機構型差異，逐步實現低成本航司機隊構型優化和統一。

不過，包括海航在內的航空企業，目前仍在受疫情的影響， *ST海航上半年就虧損8億元，但比去年同期減虧超過100億元。而在*ST海航的第二次債權人會議上，顧剛則指出，重整完成后，海航航空主業將迎來歷史最好時刻。

標簽： 海航 航空 重整 方大