近日，康美藥業(yè)（600518.SH，*ST康美）集團(tuán)訴訟案一審落地、原董事長(zhǎng)馬興田因操縱證券市場(chǎng)罪等被一審判刑，引發(fā)市場(chǎng)高度關(guān)注。近期多個(gè)證券市場(chǎng)違法犯罪案件的落地，都表明行政執(zhí)法與刑事司法協(xié)同打擊的力度正在持續(xù)加強(qiáng)。

操縱證券市場(chǎng)刑期判決，在2021年頻創(chuàng)紀(jì)錄。

8月12日，吳承澤因操縱證券市場(chǎng)被一審判處有期徒刑8年，打破徐翔5年6個(gè)月刑期紀(jì)錄。

兩個(gè)月后，紀(jì)錄再被打破。10月27日，北八道實(shí)控人林慶豐因操縱證券市場(chǎng)一審被判處有期徒刑8年6個(gè)月。

11月17日，康美藥原董事長(zhǎng)、總經(jīng)理馬興田因操縱證券市場(chǎng)罪、違規(guī)披露、不披露重要信息罪以及單位行賄罪，數(shù)罪并罰，一審被判處有期徒刑12年。其中因操縱市場(chǎng)罪判處刑期尚未公開(kāi)。

操縱市場(chǎng)刑期為何在今年連創(chuàng)紀(jì)錄？法治環(huán)境發(fā)生了什么關(guān)鍵變化？

第一財(cái)經(jīng)記者采訪梳理發(fā)現(xiàn)，從2019年6月28日關(guān)于操縱市場(chǎng)的司法解釋出臺(tái)，到2020年3月1日新證券法生效，再到2021年3月1日刑法修正案十一施行，針對(duì)操縱證券市場(chǎng)的責(zé)任追究不斷加碼，操縱市場(chǎng)入罪門(mén)檻降低，相對(duì)立體的追責(zé)體系逐步形成。

而在今年7月6日，中辦、國(guó)辦印發(fā)《關(guān)于依法從嚴(yán)打擊證券違法活動(dòng)的意見(jiàn)》，政執(zhí)法與刑事司法配合加強(qiáng)，在此基礎(chǔ)上，證監(jiān)會(huì)會(huì)同公安部、最高檢展開(kāi)專(zhuān)項(xiàng)執(zhí)法行動(dòng)，集中查辦19起重大案件，其中9件是惡性操縱市場(chǎng)案，對(duì)操縱市場(chǎng)持續(xù)高壓。

北八道案：先拿“最高罰單”，刑期又創(chuàng)紀(jì)錄

目前，就已知案例來(lái)看，領(lǐng)到證監(jiān)會(huì)56.7億“史上最高額罰單”的北八道案，仍以林慶豐的8年6個(gè)月位居操縱市場(chǎng)刑期之首。

簡(jiǎn)單回顧北八道操縱案，“短期暴利”是它的標(biāo)簽——3個(gè)月操縱3只股票獲利超過(guò)9個(gè)億。

據(jù)證監(jiān)會(huì)此前調(diào)查，2017年2月至5月的三個(gè)月間，北八道控制賬戶(hù)組，通過(guò)采用集中資金優(yōu)勢(shì)、持股優(yōu)勢(shì)連續(xù)交易，在自己實(shí)際控制的證券賬戶(hù)之間交易方式操縱次新股“張家港行”、“和勝股份”、“江陰銀行”，累計(jì)獲利9.45億。

北八道操縱股票的獨(dú)特之處還不只這些。

“從來(lái)沒(méi)有見(jiàn)過(guò)交易型操縱風(fēng)格這么‘彪悍’的。”負(fù)責(zé)該案的稽查人員對(duì)第一財(cái)經(jīng)回憶稱(chēng)，北八道操縱團(tuán)伙資金操縱規(guī)模大，配資最高做到1：10，出貨異常兇猛，左右對(duì)倒頻率高、速度快，形成流動(dòng)性“旋渦”，直到調(diào)查人員進(jìn)場(chǎng)查處的那一刻還在交易。

北八道的“彪悍”從數(shù)據(jù)上清晰可見(jiàn)。北八道賬戶(hù)組對(duì)所操縱股票，無(wú)論持倉(cāng)量還是交易量上，占比都極高。比如操縱張家港行期間，持倉(cāng)量最高的一天占到張家港行流通股的52.34%，交易量最高的一天占到市場(chǎng)成交量的62.46%，二十多個(gè)交易日買(mǎi)委托量排名第一，賣(mài)委托量排名第一。

操縱江陰銀行手法更加直接。在2017年2月10日至5月9日期間的52個(gè)交易日中，賬戶(hù)組每個(gè)交易日均參與交易，42個(gè)交易日買(mǎi)委托量市場(chǎng)排名第一，41個(gè)交易日賣(mài)委托量市場(chǎng)排名第一。

與此同時(shí)，北八道團(tuán)伙的暴力抗法也表現(xiàn)突出。公司財(cái)務(wù)人員在調(diào)查當(dāng)場(chǎng)撕毀資料，調(diào)查人員接到不明身份人員恐嚇等。隱瞞說(shuō)謊，躲避調(diào)查，毀滅證據(jù)，拒不配合。

2018年4月，證監(jiān)會(huì)針對(duì)北八道團(tuán)伙操縱案發(fā)出3份處罰書(shū)和1份禁入決定，根據(jù)過(guò)罰相當(dāng)原則，在結(jié)合北八道違法情節(jié)、危害后果的基礎(chǔ)上，證監(jiān)會(huì)在法律規(guī)定范圍內(nèi)，給予北八道頂格處罰，總計(jì)罰沒(méi)款56.7億，其中時(shí)任北八道法定代表人林慶豐、時(shí)任北八道控股股東林玉婷被采取終身證券市場(chǎng)禁入措施。

這份證監(jiān)會(huì)史上最高罰單，彰顯了監(jiān)管部門(mén)捍衛(wèi)法律公平與正義價(jià)值，對(duì)操縱市場(chǎng)行為零容忍、動(dòng)真格的鮮明態(tài)度，對(duì)利用炒小、炒差、炒新進(jìn)行市場(chǎng)操縱的行為，形成有力威懾。

在行政處罰的同時(shí)，北八道團(tuán)伙還因操縱張家港行達(dá)到刑事追訴標(biāo)準(zhǔn)而被移送公安。從法院公開(kāi)的信息來(lái)看，公安介入后發(fā)現(xiàn)北八道團(tuán)伙操縱的時(shí)間更長(zhǎng)、涉案人員更多、違法行為惡劣。時(shí)間上，操縱從2016年下半年就已經(jīng)開(kāi)始。主要參與人員除林慶豐、林玉婷、李俊苗外，還有配資人員張丁海等，總計(jì)8人。

經(jīng)過(guò)三年多的調(diào)查，終于，10月27日法院作出一審判決。北八道再被處3億罰金，林慶豐被判8年6個(gè)月并處罰金1000萬(wàn)，林玉婷、李俊苗等7人分別被判處5年6個(gè)月至1年7個(gè)月刑期，并處100萬(wàn)元至20萬(wàn)元不等罰金。

操縱案查處新動(dòng)向

北八道案因操縱三只股票被證監(jiān)會(huì)處罰，但被移送公安的只有操縱江陰銀行一案。這是因?yàn)楦鶕?jù)舊法，只有江陰銀行案滿(mǎn)足了“30%+20+30%”的刑事追訴標(biāo)準(zhǔn)。但是，新解釋施行后，入罪門(mén)檻已經(jīng)大大降低，目前門(mén)檻已調(diào)整為“10%+10+20%”。

即，達(dá)到“持有或者實(shí)際控制證券的流通股份數(shù)達(dá)到該證券的實(shí)際流通股份總量10%以上，且在該證券連續(xù)10個(gè)交易日內(nèi)聯(lián)合或者連續(xù)買(mǎi)賣(mài)股份數(shù)累計(jì)達(dá)到該證券同期總成交量百分之20以上”的操縱者，就將面臨牢獄之災(zāi)。

從北八道案可以看到，針對(duì)操縱市場(chǎng)的行政執(zhí)法和刑事司法正進(jìn)一步加強(qiáng)，主要表現(xiàn)為三個(gè)新動(dòng)向。

首先，刑期屢創(chuàng)新高，認(rèn)定門(mén)檻降低。

根據(jù)《刑法》，操縱證券、期貨市場(chǎng)罪，“情節(jié)嚴(yán)重”最高刑期5年，“情節(jié)特別嚴(yán)重”最高刑期10年。

不過(guò)，2019年6月公布的《最高人民法院、最高人民檢察院關(guān)于辦理操縱證券、期貨市場(chǎng)刑事案件適用法律若干問(wèn)題的解釋》，降低了認(rèn)定門(mén)檻，即“10%+10+20%”就為“情節(jié)嚴(yán)重”，“10%+10+50%”就為“情節(jié)特別嚴(yán)重”。

林慶豐被判處8年6個(gè)月，就是因?yàn)橛|及了“情節(jié)特別嚴(yán)重”的標(biāo)準(zhǔn)。

其次，針對(duì)暴力抗法，相關(guān)法律漏洞也得到彌補(bǔ)。

在證券法修訂之前，暴力抗法情況時(shí)有發(fā)生。數(shù)據(jù)顯示，2016年上半年，證監(jiān)會(huì)查處的56起案件中就有83人拒絕接受調(diào)查。其中，多人拒絕接聽(tīng)、中途掛斷調(diào)查人員約見(jiàn)電話(huà)，還有人聲稱(chēng)不相信執(zhí)法人員身份、不認(rèn)可證監(jiān)會(huì)有權(quán)進(jìn)行調(diào)查。

北八道團(tuán)伙在被調(diào)查過(guò)程中，暴力抗法情節(jié)也十分突出。

前述稽查人員告訴記者，在進(jìn)場(chǎng)調(diào)查時(shí)，北八道財(cái)務(wù)人員當(dāng)眾撕毀資料，還有員工暴利搶奪證據(jù)，抓傷稽查人員。不僅如此，相關(guān)人員直接恐嚇調(diào)查人員稱(chēng)“花幾十萬(wàn)就可以做掉你的一只手”，還有人深夜去調(diào)查人員入住賓館敲門(mén)恐嚇。

“之前舊《證券法》僅規(guī)定，‘不得拒絕、阻礙和隱瞞’，但并未明確處罰標(biāo)準(zhǔn)，法律威懾力不足。”前述稽查人員稱(chēng)，而新《新證券法》明確，拒絕、阻礙調(diào)查，最高會(huì)被罰款100萬(wàn)，并由公安機(jī)關(guān)給予治安管理處罰。

北八道案透露出的另一個(gè)新動(dòng)向，是配資中介張丁海被以操縱市場(chǎng)罪判刑。這意味著，不只是操縱者要被罰，配資方也可能面臨牢獄之災(zāi)。

張丁海作為配資中介，提供近11億資金和119個(gè)證券賬戶(hù)給北八道集團(tuán)進(jìn)行股票交易，這屬于典型的出借賬戶(hù)模式的場(chǎng)外配資。

根據(jù)判決情況看，張丁海在2017年2月就收到了交易所的30多封警示函，對(duì)北八道集團(tuán)的操縱行為心知肚明。但是，在巨額利益誘惑下，他依然為其提供配資，最終被以操縱市場(chǎng)共犯論處。

“由于巨額暴利誘惑，操縱市場(chǎng)呈現(xiàn)職業(yè)化特點(diǎn)，很難徹底杜絕。但目前通過(guò)不斷優(yōu)化證券市場(chǎng)’看穿式監(jiān)管’，加上行政執(zhí)法與刑事司法加強(qiáng)協(xié)同，操縱市場(chǎng)將面臨持續(xù)高壓監(jiān)管。”證監(jiān)會(huì)稽查人員對(duì)第一財(cái)經(jīng)表示。

該人士還提醒投資者，新《證券法》已經(jīng)強(qiáng)化了證券交易實(shí)名制要求，明確“任何單位和個(gè)人不得違反規(guī)定，出借自己的證券賬戶(hù)或者借用他人的證券賬戶(hù)從事證券交易”。

所以，投資者需要清楚，如果明知對(duì)方操縱還出借，則將面臨處罰。從二級(jí)市場(chǎng)投資角度來(lái)看，投資者也需要睜大眼睛，理性投資，不要盲目跟風(fēng)，否則很可能會(huì)成為操縱團(tuán)伙的“接盤(pán)俠”。

標(biāo)簽： 80