10月8日,上海市政府印發(fā)《上海加快打造國(guó)際綠色金融樞紐服務(wù)碳達(dá)峰碳中和目標(biāo)的實(shí)施意見》,旨在將綠色發(fā)展理念與上海國(guó)際金融中心建設(shè)緊密結(jié)合,并提出到2025年,上海基本建成具有國(guó)際影響力的碳交易、定價(jià)、創(chuàng)新中心,基本確立國(guó)際綠色金融樞紐地位的階段性目標(biāo)。
上海打造國(guó)際綠色金融樞紐的三大優(yōu)勢(shì)
一是碳市場(chǎng)優(yōu)勢(shì)。2008年上海成立了國(guó)內(nèi)第一家環(huán)境交易所,并出臺(tái)全國(guó)首個(gè)碳交易管理辦法。上海在運(yùn)營(yíng)碳交易市場(chǎng)方面制度先行,逐步將高耗能行業(yè)納入碳交易試點(diǎn),并在配額分配、碳排放核算和機(jī)構(gòu)管理核查等方面,形成了具有可操作性的制度和規(guī)則,為運(yùn)營(yíng)全國(guó)碳交易市場(chǎng)積累了豐富經(jīng)驗(yàn)。
二是資本市場(chǎng)優(yōu)勢(shì)。上海金融市場(chǎng)要素齊備,背靠長(zhǎng)三角腹地,在債券市場(chǎng)和股票市場(chǎng)方面,基礎(chǔ)設(shè)施和市場(chǎng)條件優(yōu)勢(shì)突出。上海在資本市場(chǎng)參與度、投資機(jī)構(gòu)實(shí)力、股權(quán)投資活躍度等方面的表現(xiàn),遠(yuǎn)超過國(guó)內(nèi)其他金融中心,可為綠色金融產(chǎn)品交易和創(chuàng)新,以及實(shí)體經(jīng)濟(jì)的綠色轉(zhuǎn)型提供有力支撐。
三是國(guó)際化優(yōu)勢(shì)。上海作為我國(guó)最重要的國(guó)際金融中心之一,享受人民幣自由使用和資本項(xiàng)目可兌換等領(lǐng)域的制度紅利,吸引眾多外資金融機(jī)構(gòu)和國(guó)際金融組織在滬集聚,在推動(dòng)國(guó)際合作和國(guó)內(nèi)外資源融合等方面獨(dú)具優(yōu)勢(shì),有利于其成為聯(lián)通國(guó)際國(guó)內(nèi)的綠色金融樞紐。
上海打造國(guó)際綠色金融樞紐仍面臨四大約束
雖然上海具備打造國(guó)際綠色金融樞紐先天優(yōu)勢(shì),但要在“十四五”時(shí)期達(dá)到具有國(guó)際影響力的碳交易、定價(jià)、創(chuàng)新中心,在碳市場(chǎng)建設(shè)、綠色標(biāo)準(zhǔn)、賬戶體系和產(chǎn)品結(jié)構(gòu)等方面,仍有諸多發(fā)展瓶頸和制度約束亟待突破。
第一,全國(guó)碳市場(chǎng)功能尚未成熟。目前,我國(guó)的全國(guó)碳市場(chǎng)尚處在起步階段,在引領(lǐng)落實(shí)雙碳目標(biāo)方面,仍待進(jìn)一步發(fā)揮重要作用。
碳現(xiàn)貨交易方面,由于交易主要集中于控排企業(yè)對(duì)碳現(xiàn)貨的買賣,交易主體單一、行業(yè)覆蓋過窄、地區(qū)發(fā)展不平衡等因素,導(dǎo)致全國(guó)碳交易市場(chǎng)的交易規(guī)模和活躍度偏小,碳市場(chǎng)的金融屬性尚未充分開發(fā)。
碳衍生品市場(chǎng)方面,雖然上海開展了碳現(xiàn)貨、碳遠(yuǎn)期、碳基金等業(yè)務(wù)探索,但碳金融衍生品的種類偏少,交易額不大,對(duì)全國(guó)碳金融市場(chǎng)的影響力有限。
碳定價(jià)方面,目前,我國(guó)碳交易均價(jià)在6~8美元/噸的區(qū)間內(nèi)浮動(dòng),與歐盟49.8美元/噸的均價(jià)水平相差較大。在歐盟等西方國(guó)家不斷強(qiáng)調(diào)全球碳價(jià)統(tǒng)一、大力推行碳邊境稅的背景下,逐步提高我國(guó)碳定價(jià)的市場(chǎng)化水平越來越緊迫。
第二,綠色分類和信披標(biāo)準(zhǔn)尚待明確。我國(guó)綠色分類、信息披露、評(píng)級(jí)相關(guān)的標(biāo)準(zhǔn)和規(guī)則需要進(jìn)一步加強(qiáng)透明度和可預(yù)測(cè)性,穩(wěn)定市場(chǎng)投資預(yù)期。目前,我國(guó)綠色分類標(biāo)準(zhǔn)的頂層設(shè)計(jì)尚未統(tǒng)一,在適用對(duì)象、項(xiàng)目范圍、精細(xì)程度等方面仍然存在差異。我國(guó)氣候相關(guān)的信息披露尚處于起步階段,上市企業(yè)相關(guān)披露雖逐年增加,但很多往往流于形式,企業(yè)在相關(guān)數(shù)據(jù)收集、統(tǒng)計(jì)、處理、應(yīng)用等方面存在不少困難,不同企業(yè)在信息披露的成本收益方面存在比較大的差異。
第三,綠色數(shù)據(jù)和賬戶體系尚待建立。目前,我國(guó)綠色金融發(fā)展面臨的重要挑戰(zhàn)之一,在于數(shù)據(jù)匱乏,反映出當(dāng)前我國(guó)在綠色賬戶體系和核算體系等方面的制度短板。為促進(jìn)綠色金融市場(chǎng)發(fā)展,推動(dòng)資金有效配置與風(fēng)險(xiǎn)合理定價(jià),投資者必須獲得清晰、全面和高質(zhì)量的可持續(xù)信息,以了解企業(yè)和金融機(jī)構(gòu)業(yè)務(wù)的風(fēng)險(xiǎn)敞口。事實(shí)上,不僅是我國(guó),全球都缺乏可靠的碳足跡和可持續(xù)金融的數(shù)據(jù)和賬戶體系。
第四,綠色金融產(chǎn)品結(jié)構(gòu)待優(yōu)化。目前,上海尚未把資本市場(chǎng)優(yōu)勢(shì)與綠色金融市場(chǎng)、碳市場(chǎng)形成有效整合。除了碳金融產(chǎn)品存在類別單一、交易量少等問題外,綠色投融資和金融交易的整體活躍度仍待提升,特別是綠色資產(chǎn)、轉(zhuǎn)型資產(chǎn)以及對(duì)應(yīng)的權(quán)益類投資占比較低;綠色保險(xiǎn)發(fā)展較慢,配套基礎(chǔ)設(shè)施,如第三方市場(chǎng)評(píng)估等,均尚處于起步階段。
政策建議
下一步,上海應(yīng)立足優(yōu)勢(shì),不斷增長(zhǎng)板、補(bǔ)短板,重點(diǎn)加強(qiáng)碳市場(chǎng)、綠色標(biāo)準(zhǔn)體系、綠色數(shù)據(jù)和賬戶體系建設(shè),充分發(fā)揮資本市場(chǎng)優(yōu)勢(shì)以盤活綠色資產(chǎn),并不斷夯實(shí)金融基礎(chǔ)設(shè)施和政策保障體系建設(shè)。
同時(shí),應(yīng)不斷加強(qiáng)與國(guó)際金融組織、其他國(guó)際金融中心的聯(lián)動(dòng)合作,充分發(fā)揮外資金融機(jī)構(gòu)的聯(lián)通優(yōu)勢(shì),進(jìn)一步提升上海作為國(guó)際綠色金融樞紐的全球影響力。
第一,對(duì)碳排放權(quán)交易市場(chǎng),加強(qiáng)規(guī)則設(shè)計(jì)。
對(duì)內(nèi),加強(qiáng)碳市場(chǎng)的金融屬性,推動(dòng)碳定價(jià)的市場(chǎng)化為重中之重。上海應(yīng)抓住上環(huán)所運(yùn)營(yíng)全國(guó)碳交易市場(chǎng)的主場(chǎng)優(yōu)勢(shì),依托成熟的資本市場(chǎng)體系,加強(qiáng)全國(guó)碳排放權(quán)交易市場(chǎng)的金融屬性探索,創(chuàng)新碳金融產(chǎn)品,扎實(shí)推進(jìn)碳金融衍生品市場(chǎng),盡快推出碳掉期、碳互換等碳金融衍生品交易,大力發(fā)展碳配額回購(gòu)、碳信托集合計(jì)劃、碳基金、標(biāo)準(zhǔn)化碳質(zhì)押、全國(guó)碳配額指數(shù)等碳金融創(chuàng)新業(yè)務(wù),夯實(shí)碳定價(jià)的市場(chǎng)化基礎(chǔ)。
對(duì)外,可重點(diǎn)考慮與歐洲碳市場(chǎng)在制度規(guī)則層面加強(qiáng)對(duì)接,特別是重點(diǎn)行業(yè)的碳定價(jià)協(xié)調(diào),提高綠色金融資產(chǎn)跨境交易的便利性。可考慮發(fā)揮外資金融機(jī)構(gòu),特別是歐資金融機(jī)構(gòu)在加強(qiáng)國(guó)內(nèi)外制度互動(dòng)、推動(dòng)國(guó)內(nèi)外標(biāo)準(zhǔn)融合等方面的積極作用。
第二,對(duì)綠色信披標(biāo)準(zhǔn)指引,重視國(guó)際對(duì)接。下一步,綠色分類標(biāo)準(zhǔn)應(yīng)堅(jiān)持“國(guó)內(nèi)統(tǒng)一、國(guó)際趨同”原則,綠色信披標(biāo)準(zhǔn)指引應(yīng)從“監(jiān)管導(dǎo)向”逐步轉(zhuǎn)向“投資者需求導(dǎo)向”,平衡披露的質(zhì)量和成本。匯豐銀行(中國(guó))有限公司行長(zhǎng)王云峰指出,監(jiān)管機(jī)構(gòu)在制定綠色分類標(biāo)準(zhǔn)和信披標(biāo)準(zhǔn)過程中,應(yīng)加強(qiáng)與金融機(jī)構(gòu)及其客戶的充分研討,提升各類標(biāo)準(zhǔn)的可操作性。此外,應(yīng)加強(qiáng)與國(guó)際組織和其他國(guó)際金融中心的標(biāo)準(zhǔn)聯(lián)動(dòng)和趨同,提高我國(guó)綠色資產(chǎn)對(duì)境外投資者的吸引力。與此同時(shí),可考慮將大數(shù)據(jù)和區(qū)塊鏈等新興技術(shù)運(yùn)用于綠色認(rèn)證、信息披露、排放核查等領(lǐng)域,并加強(qiáng)信息披露監(jiān)管和問責(zé)機(jī)制,對(duì)涉嫌造假等行為加強(qiáng)懲治力度,切實(shí)提高信息披露的可信度。
第三,對(duì)綠色數(shù)據(jù)賬戶體系,加快基礎(chǔ)建設(shè)。發(fā)展綠色金融,綠色賬戶和核算體系是基礎(chǔ),不僅涉及國(guó)內(nèi)綠色投融資活動(dòng),也包括與減碳和綠色相關(guān)的跨境資產(chǎn)流動(dòng)。渣打銀行(中國(guó))有限公司行長(zhǎng)張曉蕾指出,上海應(yīng)加強(qiáng)綠色數(shù)據(jù)的收集、應(yīng)用、認(rèn)證、監(jiān)控,完善綠色金融信息的披露,建立綠色金融數(shù)據(jù)庫(kù)等新型金融基礎(chǔ)設(shè)施。盧森堡證券交易所首席執(zhí)行官朱莉·貝克(JulieBECKER)指出,目前國(guó)際社會(huì)亟需加強(qiáng)統(tǒng)計(jì)工具和方式的科學(xué)性,確保綠色金融數(shù)據(jù)足夠準(zhǔn)確、簡(jiǎn)化和統(tǒng)一,能夠服務(wù)于綠色金融決策。
第四,對(duì)綠色金融市場(chǎng)體系,著力平臺(tái)建設(shè)。
一方面盤活綠色資產(chǎn),上海應(yīng)加速構(gòu)建綠色金融產(chǎn)品交易平臺(tái),充分發(fā)揮資本市場(chǎng)優(yōu)勢(shì)。張曉蕾指出,上海應(yīng)積極探索綠色金融產(chǎn)品與碳交易的聯(lián)動(dòng)。通過綠色信貸、債券、信托、碳金融、資產(chǎn)證券化等重要領(lǐng)域的創(chuàng)新發(fā)展,集聚國(guó)內(nèi)綠色金融領(lǐng)域的專業(yè)機(jī)構(gòu),更大程度上盤活綠色資產(chǎn)。同時(shí),不斷豐富境內(nèi)外綠色基礎(chǔ)資產(chǎn),引入國(guó)際資本,對(duì)接不斷增長(zhǎng)的全球可持續(xù)發(fā)展需求。
另一方面推動(dòng)集中清算,充分發(fā)揮交易所和金融基礎(chǔ)設(shè)施的服務(wù)和引領(lǐng)作用。交易所作為資本市場(chǎng)的組織者、一線的監(jiān)管者,也是整個(gè)可持續(xù)發(fā)展生態(tài)鏈的重要環(huán)節(jié),應(yīng)進(jìn)一步加強(qiáng)上環(huán)所、上交所等交易所與金融基礎(chǔ)設(shè)施如外匯交易中心、上海清算所等相關(guān)機(jī)構(gòu)的聯(lián)動(dòng)。上海清算所董事長(zhǎng)謝眾建議,應(yīng)拓寬綠色債券指數(shù),納入寬基指數(shù),并不斷探索綠色債券指數(shù)、碳中和概念的債券指數(shù)等指數(shù)型產(chǎn)品,使市場(chǎng)有更多價(jià)格發(fā)現(xiàn)能力和精準(zhǔn)定價(jià)水平。在清算機(jī)制方面,需要將集中清算的應(yīng)用范圍逐步拓展至綠色金融的做市業(yè)務(wù)、中央對(duì)手方機(jī)制等領(lǐng)域,以更好地活躍市場(chǎng)。
第五,對(duì)政策保障體系建設(shè),完善激勵(lì)約束。在碳市場(chǎng)建設(shè)之外,還需提高減排監(jiān)管相關(guān)法律法規(guī)的透明度、問責(zé)性和可預(yù)測(cè)性,讓相關(guān)資產(chǎn)及其定價(jià)充分反映氣候相關(guān)風(fēng)險(xiǎn),確保綠色金融和碳市場(chǎng)能夠?qū)嶋H支持到具有環(huán)境效應(yīng)的綠色產(chǎn)業(yè)項(xiàng)目。在激勵(lì)方面,政府相關(guān)管理部門應(yīng)加強(qiáng)在綠色投融資的稅收、風(fēng)險(xiǎn)計(jì)提等方面的優(yōu)惠政策。
第一財(cái)經(jīng)獲授權(quán)轉(zhuǎn)載自微信公眾號(hào)“中國(guó)金融四十人論壇”,有刪節(jié)。
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