對(duì)外收購(gòu)的內(nèi)幕信息敏感期，上市公司總經(jīng)理、收購(gòu)對(duì)象高管，卻在紛紛大量交易上市公司股票。

近日，正處發(fā)行股份購(gòu)買資產(chǎn)并募集配套資金期間的廣和通（300638.SZ），于11月27日公告了《關(guān)于本次交易相關(guān)內(nèi)幕信息知情人買賣股票情況的自查報(bào)告》（下稱《自查報(bào)告》），根據(jù)《自查報(bào)告》顯示：有13位關(guān)聯(lián)人在內(nèi)幕信息敏感期買賣了上市公司股票，其中不乏短線交易，甚至其中一位關(guān)聯(lián)人正是此次交易的對(duì)手方。

事實(shí)上，不僅如此，與本次交易相關(guān)的上一次交易的內(nèi)幕信息敏感期，廣和通也有多位關(guān)聯(lián)人買賣了上市公司股票。

盡管上述人員和機(jī)構(gòu)在公告中發(fā)布聲明及承諾，買賣上市公司的股票系依據(jù)市場(chǎng)判斷，純屬投資行為，不存在獲取內(nèi)幕信息進(jìn)行股票交易的情形，廣和通也表示，上述人員在內(nèi)幕信息敏感期買賣上市公司股票的行為不屬于利用交易的內(nèi)幕信息進(jìn)行的內(nèi)幕交易行為。

這是否意味著，這些內(nèi)幕信息敏感期的交易行為，就可以據(jù)此認(rèn)定為不屬于內(nèi)幕交易？

對(duì)此，北京煒衡律師事務(wù)所合伙人郭澤長(zhǎng)律師接受第一財(cái)經(jīng)采訪時(shí)認(rèn)為，上述行為的判斷仍需要相關(guān)證據(jù)證明，而是否構(gòu)成內(nèi)幕交易需要證監(jiān)會(huì)、交易所的進(jìn)一步調(diào)查取證。

內(nèi)幕信息敏感期買賣股票

今年7月2日，廣和通發(fā)布《關(guān)于籌劃發(fā)行股份及/或支付現(xiàn)金購(gòu)買資產(chǎn)并募集配套資金事項(xiàng)的停牌公告》。9月28日，發(fā)布發(fā)行股份及支付現(xiàn)金購(gòu)買資產(chǎn)并募集配套資金報(bào)告書（草案）。

根據(jù)報(bào)告書披露：廣和通擬通過(guò)發(fā)行股份、支付現(xiàn)金的方式，向深圳市創(chuàng)新投資集團(tuán)有限公司（下稱“深創(chuàng)投”）、深圳前海紅土并購(gòu)基金合伙企業(yè)（有限合伙）（下稱“前海紅土”）、深圳建華開(kāi)源私募股權(quán)投資基金管理有限公司（下稱“建信華訊”）等三方，購(gòu)買深圳市銳凌無(wú)線技術(shù)有限公司（下稱“銳凌無(wú)線”）51%股權(quán)。

交易完成后，廣和通將持有銳凌無(wú)線100%股權(quán)。本次交易的內(nèi)幕信息敏感期為2021年1月2日至2021年9月28日。

根據(jù)《自查報(bào)告》顯示：在該期間，曾有13位關(guān)聯(lián)人買賣了上市公司股票，包括銳凌無(wú)線的高管、員工和家屬以及上市公司的高管、員工和家屬，中介人員，甚至還包括交易對(duì)手方前海紅土，其中，還不乏短線交易。

金額較大的如上市公司董事、總經(jīng)理應(yīng)凌鵬于1月11日-12日期間，合計(jì)賣出108.36萬(wàn)股；前海紅土于1月5日-1月18日賣出16.62萬(wàn)股。 

截至目前，廣和通今年以來(lái)已累計(jì)上漲66.65%。

今年以來(lái)，廣和通股價(jià)大幅上漲，從最低時(shí)間的34.41元，上揚(yáng)到12月2日收盤時(shí)的58.38元，已累計(jì)上漲66.65%。最高時(shí)曾達(dá)到68.82元，最大漲幅累計(jì)達(dá)到1倍。

公開(kāi)信息顯示，除了這次之外，與本次交易相關(guān)的上一次交易的內(nèi)幕信息敏感期，廣和通也有多位關(guān)聯(lián)人員買賣了上市公司股票。其中兩人為上市公司副總經(jīng)理，五人位上市公司員工，另外一人位銳凌無(wú)線高管。

“賣出”又買進(jìn)的交易

廣和通此次收購(gòu)銳凌無(wú)線股權(quán)的賣方，入股時(shí)間還不到一年半，而銳凌無(wú)線本來(lái)也是上市公司的子公司。

資料顯示，銳凌無(wú)線原本為廣和通全資子公司，設(shè)立于2020年7月7日，僅成立十余天，在2020年7月22日，就完成了第一次增資擴(kuò)股，引入了深創(chuàng)投、前海紅土、建信華訊3家投資機(jī)構(gòu)，合計(jì)認(rèn)繳5204.08萬(wàn)元，持股比例51%。

就在首次增資的第二天，7月23日，廣和通又與3家機(jī)構(gòu)簽署增資協(xié)議，約定各方再度增資，其投資額用于銳凌無(wú)線收購(gòu)Sierra Wireless,Inc.剝離的車載無(wú)線通信模組業(yè)務(wù)相關(guān)資產(chǎn)（下稱“標(biāo)的資產(chǎn)”）。兩次增資之后，3家機(jī)構(gòu)合計(jì)出資23898.6萬(wàn)元。

7月24日，銳凌無(wú)線的全資子公司與Sierra Wireless, Inc.簽署了《資產(chǎn)收購(gòu)協(xié)議》及相關(guān)附件，11月19日完成資產(chǎn)交割。

密集的增資節(jié)奏以及收購(gòu)行為引來(lái)了深交所的關(guān)注，去年8月，深交所發(fā)過(guò)一版問(wèn)詢函，要求廣和通說(shuō)明銳凌無(wú)線引入3家投資機(jī)構(gòu)的原因、標(biāo)的資產(chǎn)與公司的協(xié)同效應(yīng)以及標(biāo)的資產(chǎn)的基礎(chǔ)交易對(duì)價(jià)較凈資產(chǎn)增值率較高的原因及合理性。

這一次的引入戰(zhàn)略股東、增資、資產(chǎn)收購(gòu)“三件套”極大的刺激了廣和通的股價(jià)，去年的1月-7月，廣和通上漲接近1倍。

在標(biāo)的資產(chǎn)裝入銳凌無(wú)線的一年后，3家投資機(jī)構(gòu)“萌生退意”，參股公司也將再度變?yōu)閺V和通的全資子公司，廣和通的解釋是：為迅速補(bǔ)充車載業(yè)務(wù)國(guó)際市場(chǎng)份額。

此次，廣和通再次收購(gòu)時(shí)，銳凌無(wú)線的股權(quán)，已有較為明顯的增值。

根據(jù)廣和通11月27日披露的收購(gòu)草案修訂稿，本次交易按照銳凌無(wú)線100%股權(quán)作價(jià)51700萬(wàn)元計(jì)算，擬購(gòu)買資產(chǎn)（即銳凌無(wú)線51%股權(quán)）的交易價(jià)格為26367萬(wàn)元。

交易所再一次注意到了這筆“賣出又買進(jìn)的交易”。10月22日，深交所下發(fā)重組問(wèn)詢函，所針對(duì)的問(wèn)題不僅僅包括此次籌劃發(fā)行股份及/或支付現(xiàn)金購(gòu)買資產(chǎn)并募集配套資金事項(xiàng)，還包括與之相關(guān)聯(lián)的上一次3家投資機(jī)構(gòu)入股銳凌無(wú)線以及銳凌無(wú)線收購(gòu)Sierra Wireless, Inc.標(biāo)的資產(chǎn)。

重組問(wèn)詢函中，深交所要求廣和通說(shuō)明一年前收購(gòu)標(biāo)的資產(chǎn)時(shí)，3家投資機(jī)構(gòu)于相連兩日增資的原因及合理性，以及當(dāng)時(shí)是否就已經(jīng)有了明確的退出計(jì)劃，或者達(dá)成了某種退出協(xié)議、收益保障安排，尤其是結(jié)合相關(guān)人員買賣上市公司股票情況等，充分舉證說(shuō)明公司及相關(guān)方是否存在提前泄露內(nèi)幕信息的情形，核查相關(guān)人員是否存在內(nèi)幕交易行為。

是否涉嫌內(nèi)幕交易？

針對(duì)這一次的重組問(wèn)詢函，廣和通在回復(fù)中披露了上一次交易中存在的關(guān)聯(lián)方買賣上市公司股票的情形。

根據(jù)廣和通的回復(fù)，在收購(gòu)標(biāo)的資產(chǎn)的過(guò)程中，2020年1月23日至2020年7月23日為內(nèi)幕信息敏感期，期間有8位關(guān)聯(lián)方買賣了上市公司股票，包括上市公司員工吳義林、郭東霞、崔永浩、張東鋒、吳小娟以及銳凌無(wú)線董事、總經(jīng)理齊廣志；上市公司副總經(jīng)理鄧忠忠；上市公司董事、副總經(jīng)理許寧。

不過(guò)，無(wú)論是這一次“賣出的交易”中，關(guān)聯(lián)人買賣了上市公司股票的情形，抑或是上一次“買入的交易”中，關(guān)聯(lián)人買賣上市公司股票，廣和通均回復(fù)稱，不屬于內(nèi)幕交易。

在11月27日的自查報(bào)告中，上述關(guān)聯(lián)方發(fā)布了聲明及承諾，自查期間買賣上市公司的股票系其依據(jù)對(duì)證券市場(chǎng)、行業(yè)的判斷和對(duì)上市公司投資價(jià)值的認(rèn)可而為，純屬個(gè)人投資行為，與本次重組不存在關(guān)聯(lián)關(guān)系。

廣和通也表示，經(jīng)核查，上市公司認(rèn)為：上述人員在自查期間，買賣公司股票的行為，不屬于利用本次交易的內(nèi)幕信息進(jìn)行的內(nèi)幕交易行為，對(duì)本次交易不構(gòu)成實(shí)質(zhì)性障礙；除上述情況外，自查范圍內(nèi)的其他內(nèi)幕信息知情人在自查期間均不存在買賣上市公司股票的情況。

在對(duì)于重組問(wèn)詢函的回復(fù)中，廣和通也同樣是表示，前一次交易中，8位內(nèi)幕信息知情人在核查期間買賣上市公司股票的行為不屬于利用前次交易的內(nèi)幕信息進(jìn)行的內(nèi)幕交易行為。

不過(guò)，兩次同樣的操作，一進(jìn)一出的買賣也引起了市場(chǎng)的關(guān)注。

近年來(lái)，內(nèi)幕交易一直是監(jiān)管部門重點(diǎn)打擊的行為，郭澤長(zhǎng)指出，內(nèi)幕交易是指內(nèi)幕人員根據(jù)內(nèi)幕消息，買賣證券或者幫助他人，違反了證券市場(chǎng)“公開(kāi)、公平、公正”的原則，嚴(yán)重影響證券市場(chǎng)功能的發(fā)揮。

根據(jù)最高人民法院早年印發(fā)的座談會(huì)紀(jì)要，內(nèi)幕交易行為的認(rèn)定主要包括基于身份、關(guān)系、職責(zé)、交易行為等對(duì)當(dāng)事人知悉的認(rèn)定和基于交易行為及知悉的情況對(duì)其“利用”內(nèi)幕信息的認(rèn)定兩個(gè)層次。

標(biāo)簽： 內(nèi)幕信息 內(nèi)幕交易 廣和通 短線交易